核心观点
2月5日，豆类油脂跟盘上行。豆一期价涨幅超1.5%，期价暂获5日均线支撑，伴随增仓1.4万手；豆二期价大涨超4%，期价依托5日均线上行，资金变化不大；豆粕期价涨幅超4%，期价依托5日均线支撑继续上行，伴随大幅增仓6.6万手；菜粕期价涨幅超4%，期价依托5日均线支撑上行，伴随增仓4.2万手。油脂期价整体上行，豆油期价涨幅近3%，期价突破60日均线，伴随增仓2.7万手；棕榈油期价涨幅超3%，期价反弹承压于30日均线压力，伴随增仓2.5万手；菜籽油期价涨幅超2%，期价反弹站上20日均线，资金变化不大。
豆类市场受假期外盘美豆期价上涨和美国对中国商品加征关税消息带动，节后首个交易日全线大涨。南美大豆产区天气继续扰动市场，美豆期价的天气风险升水仍在累积，短期美豆期价保持偏强运行，继续为国内豆类期价带来进口成本支撑。未来需关注国内外豆类市场联动变化，进口大豆贴水、大豆到港卸货节奏、油厂压榨进度和下游备货心态。
油脂市场整体走强，豆油和棕榈油涨幅相近，豆棕价差出现反复。美国加征关税政策或令美豆油进口减少，有利于美豆油在生物燃料领域的消费前景，美豆油期价领涨三大油脂。关注春节后油厂开工节奏和下游备货需求。短期棕榈油期价跟随国际市场反弹，但整体筑顶回落大势未改，短期反弹空间相对受限。
关键数据
- 美国大豆压榨利润：截至2025年1月31日当周，美国大豆压榨利润为每蒲2.06美元，比一周前减少4.6%。
- 美国大豆出口销售：截至2025年1月23日，2024/25年度美国对华大豆出口销售量为2022万吨，同比降低3.1%。
- 美国大豆压榨量：2024年12月份美国大豆压榨量达到创纪录水平，为2.177亿蒲（相当于653.1万短吨）。
- 海运费用：截至2025年1月30日当周，美湾以及南美到中国的谷物海运费用下跌。
- 巴西大豆收获进度：截至1月31日，2024/25年度巴西大豆收获面积为总面积的10.32%。
- 巴西大豆播种进度：截至2月2日，巴西2024/25年度大豆播种进度为99.4%。
研究结论
豆类市场短期受外盘美豆上涨和关税消息提振，但需关注南美天气和国内外市场联动变化。油脂市场整体走强，美豆油领涨，棕榈油短期反弹空间受限。建议关注油厂开工和下游备货需求。
