核心观点与关键数据
产业整体情况
- 宏观经济环境：美联储政策会议纪要显示进一步降息意愿，但通胀担忧持续；美国政府停摆对经济前景增添不确定性，预计年底前降息。
- 国内经济数据：9月中国制造业PMI环比上升，非制造业PMI下降，经济总体产出扩张略有加快；消费领域政策利好，扩大消费试点启动。
- 新能源车市场：多家车企9月交付数据亮眼，小鹏、零跑等销量同比增长显著，市场持续复苏。
铝产业链情况
- 上游原料：
- 氧化铝：受几内亚气候影响，铝土矿发运减少，库存及进口量小幅下降；国内供给暂稳，需求小幅增加，基本面处于供给暂稳、需求小增阶段。
- 铝土矿：库存及进口量下降，供给收敛。
- 中游冶炼：
- 电解铝：国内产能临近上限，新增产能有限，供给小幅增长；氧化铝供应偏多，电解铝厂利润较好，开工率处于高位。
- 沪铝：主力合约震荡偏强，持仓量增加，现货贴水，基差走弱，基本面处于供给小增、需求提振阶段。
- 下游需求：
- 铝材：政策支持电网投资、新能源汽车、光伏、基建等领域，消费持续受支撑。
- 铸造铝合金：废铝成本抬升支撑价格，供给收减，需求提振，基本面处于供给放缓、需求提升阶段。
期货与期权市场
- 沪铝主力合约：震荡偏强，持仓量增加，现货贴水，基差走弱，期权购沽比为1.11，情绪偏多头，隐含波动率略升。
- 氧化铝主力合约：震荡偏弱，持仓量增加，现货升水，基差走弱。
- 铸造铝合金主力合约：震荡偏强，持仓量增加，现货升水，基差走弱。
库存与价格
- 库存：LME铝库存增加，沪铝上期所库存下降，电解铝社会库存下降，铸造铝合金上期所库存下降。
- 价格：沪铝主力合约收盘价上涨，氧化铝期货主力合约上涨，铸造铝合金主力收盘价上涨，上海有色网A00铝上涨，长江有色市场AOO铝上涨。
供需平衡
- 氧化铝：供需平衡改善，当月值28.73万吨。
- 电解铝：社会库存下降，原铝进口减少，出口减少，开工率98.27%。
- 铝材：产量增加，出口数量下降。
技术分析
- 沪铝：60分钟MACD双线位于0轴上方，红柱走扩。
- 氧化铝：60分钟MACD双线位于0轴下方，红柱初现。
研究结论与操作建议
- 沪铝：基本面供给小增、需求提振，技术偏强，建议轻仓震荡偏强交易，注意控制节奏及风险。
- 氧化铝：基本面供给暂稳、需求小增，技术偏弱，建议轻仓震荡交易，注意控制节奏及风险。
- 铸造铝合金：基本面供给放缓、需求提升，技术偏强，建议轻仓震荡偏强交易，注意控制节奏及风险。
