宏观：国内需求端仍是核心症结
核心观点： 国庆假期出行数据表现不弱，但整体出行情况或不及五一假期，后续经济修复的关键仍需聚焦居民需求端。供需两端政策正逐步推进，后续或仍有增量政策出台，以推动物价平稳回升。政策出台的关键触发因素或为经济数据超预期下滑，且政策基调仍以托底为主。海外方面，美国政府停摆加剧了市场不确定性，推动避险情绪有所升温，需持续关注政府停摆的最新进展。美国公布的部分经济数据不及预期，强化了市场对美联储降息的押注。日本政坛动态也是关注焦点，市场预期高市早苗上台后，日央行加息进程将进一步延后。
关键数据： 国庆假期第六天，全社会跨区域人员流动量29819.42万人次，环比增长2.4%，同比增长7%。
研究结论： 后续经济修复的关键仍需聚焦居民需求端，当前供需两端政策正逐步推进，后续或仍有增量政策出台。政策出台的关键触发因素或为经济数据超预期下滑，且政策基调仍以托底为主。
人民币汇率：关注后续美国政府停摆新进展
核心观点： 前期市场对降息预期已充分消化，美联储如期降息后，市场交易逻辑转向“买预期、卖现实”，推动美元指数反弹。日本高市早苗在自民党总裁选举中获胜后，市场预期日本货币政策加息路径将有所变化，日元遭受抛压，美元指数在一定程度上获得支撑，进而边际上涨。后续美国经济数据是决定美元走势的关键因素，且美国政府关门加剧了市场不确定性，若政府持续停摆，将影响10月美联储议息会议的决策基础。其次，国内经济基本面已出现改善迹象，但从经济数据来看，经济仍存在边际走弱压力，仍需政府发力，重点关注政策支撑后国内经济的韧性表现。除此之外，人民币对美元若想实现进一步升值突破，还需关注中间价政策信号的支撑。
研究结论： 若缺乏内外部环境持续改善与中间价政策信号的双重支撑，人民币对美元难以实现趋势性升值。短期内建议出口企业可在7.15附近，择机逢高分批锁定远期结汇；进口企业则可在7.10关口附近采取滚动购汇的策略。
股指：海外股指节日偏强，A股易涨难跌
核心观点： 国庆假期期间，全球主要股指表现偏强，风险偏好有所升温，假期前夕，A股走势整体偏强，沪深300创下历史新高，一定程度提前反映了市场对于国庆假期的乐观预期，假期期间，从消费数据，如出行人数以及电影票房来看，亮点有限，所以预计开盘后，市场主要反应外围信息，在前期乐观有所释放的情况下，上行动力不算强，因为有较多的不确定性存在，不过预计整体易涨难跌，大概率继续呈现结构性行情。展望后市，重点关注美国政府关门情况，10月20-23日二十届四中全会、中美新一轮贸易谈判情况，以及十月美联储降息情况以及后续预期引导，预计股指波动扩大大概率从下旬开始，上旬仍将维持宽幅震荡。
研究结论： 预计开盘后，市场主要反应外围信息，在前期乐观有所释放的情况下，上行动力不算强，但有较多的不确定性存在，预计整体易涨难跌，大概率继续呈现结构性行情。
国债：延续震荡态势
核心观点： 节前债市普遍反弹，或与央行将进行买断式逆回购的消息有关。今日央行将进行11000亿3个月买断式逆回购，超额续作3000亿，彰显对流动性的呵护。基本面上，9月官方制造业PMI有所回升，生产指数显著回升，表明生产旺季到来，但订单回升有限，产成品库存累积，显示制造业旺季成色不足。政策方面，节前发改委在新闻发布会上宣布将会同有关方面推进新型政策性金融工具，规模5000亿元用于补充项目资本金，未来需关注央行对于这一政策的具体安排。短期来看，央行可能仍然倾向于使用结构性工具支持实体经济，而延后降准降息的时点。节后市场或延续震荡态势，反弹后不宜追高。
研究结论： 短期来看，央行可能仍然倾向于使用结构性工具支持实体经济，而延后降准降息的时点。节后市场或延续震荡态势，反弹后不宜追高。多单逢低介入，不宜追高。
集运：订舱报价整体维持相对稳定，加沙停火谈判持续推进
核心观点： 美国海关正式发布针对中国船舶301条款费用CSMS，且中方有所反制，可能从宏观情绪和外溢影响角度对期价造成一定利空；另一方面，加沙停火谈判仍在进行中，但存在不确定性，影响偏中性。而从现货报价来看，整体波动相对较小，且涨跌互现，10月中下旬报价受船司挺价影响，较前期有所回升。短期来看，10合约受基差收敛影响，可能维持相对回落态势，可轻仓短线做空，对于其余合约期价而言，虽10月下旬订舱报价有所上涨，但前期期价上行在一定程度上已包含这部分，故延续震荡的可能性较大，策略上整体应以观望或日内短线操作为主。
研究结论： 短期来看，10合约受基差收敛影响，可能维持相对回落态势，可轻仓短线做空，对于其余合约期价而言，延续震荡的可能性较大，策略上整体应以观望或日内短线操作为主。
