计算机行业：数据库与AI的深度融合

计算机 证券研究报告 行业专题报告/2025.09.26 核心观点 投资评级:看好(维持) 全球数据库龙头业绩靓丽，数据库产业重要性提升。海外数据库龙头Snowflake、MongoDB、Oracle最新季报超预期，打破“AI挤压软件价值”的悲观情绪，确认其AI时代核心基础设施地位。其中，MongoDB的文档型架构适配AIAgent存储需求，其Atlas生态成为快速迭代型AI应用开发首选；Snowflake凭借“就地推理”消除数据搬运成本，将LLM调用下沉为SQL原语，解决了分析型AI效率难题；Oracle则结合关系型数据库与AI算力，推出支持私有数据本地化推理的AI数据库，满足高安全需求。三者均突破传统数据库“存储-查询”定位，成为LLM落地的“数据底座+推理载体+事务落点”，印证了数据库在AI价值链的不可替代性。 分析师杨烨SAC证书编号：S0160522050001yangye01@ctsec.com “AIforDB”，“DBforAI”。数据库是信息系统的关键基础，作为三大基础软件之一负责数据管理，在AI时代，向量数据库（如Milvus）为AI提供高维向量数据检索支撑，传统关系型数据库也融入AI升级能力。同时，数据库与AI大模型形成“双向赋能”格局：“DBforAI”通过向量、多模、事务型数据库解决大模型痛点，“AIforDB”则借智能运维和自然语言接口优化数据库体验。与此同时，全球及中国数据库市场规模均在增长，公有云占比将进一步扩大。 联系人陈梦笔chenmb01@ctsec.com 相关报告 1.《2025三季度板块业绩前瞻》2025-09-242.《坚定国产AI芯片主线信心》2025-09-213.《量子计算，产业加速》2025-09-14 AI重构数据库产业的价值体系。AI大模型正重塑数据库需求，催生架构一体化、安全内生化、智能运维、多云原生四大方向，这是企业AI时代的竞争关键。架构需“一库多能”，安全要内嵌内核，运维需自动调优，多云需跨云管理，且IDC、Gartner均有相关趋势预测。综上，AI重构数据库价值，MongoDB等业绩印证其升级为“AI核心基础设施”，未来将沿三大方向演进，厂商竞争力转向场景适配性，产业或形成三方协同生态。 国产数据库原创技术路线打破海外厂商长期垄断。达梦数据是国内自主原创数据库代表，核心产品无开源代码，突破DMDSC技术打破国外垄断，在兼容性、安全性和成熟度上表现突出。星环科技聚焦企业级大数据与AI基础软件，拥有全栈能力，还推出AI基础设施平台助力企业智能化转型。电科金仓是老牌国产数据库企业，属中国电科旗下，核心产品KES代码自主率100%，在党政军领域应用广且获国家科技进步二等奖。 ❖投资建议：建议关注：达梦数据、星环科技、太极股份（持股电科金仓）等。 ❖风险提示：技术迭代不及预期的风险；商业化落地不及预期的风险；政策支持不及预期风险；全球宏观经济风险。 内容目录 1全球数据库龙头业绩靓丽，数据库产业重要性提升........................................................41.1数据库龙头业绩超预期，产业长期价值有望重估.......................................................41.2巨头拥抱AI，数据库与大模型深度融合...................................................................42“AI for DB”，“DB for AI”....................................................................................72.1连接硬件算力与数据价值的“技术桥梁”...............................................................72.2传统关系型数据库华丽转身，争当AI云原生数据基础设施..........................................92.3数据库市场高速增长，云化势不可挡.....................................................................102.4如何理解数据库与AI的双向赋能？.......................................................................113AI重构数据库产业的价值体系.................................................................................134国产数据库原创技术路线打破海外厂商长期垄断..........................................................154.1达梦数据：头部自主原创技术数据库厂商，打破海外垄断..........................................154.2星环科技：端到端数据解决方案助力企业智能化转型................................................164.3电科金仓：最早拥有自主知识产权的国产数据库之一................................................175投资建议.............................................................................................................186风险提示.............................................................................................................18 图表目录 图1：Snowflake营业收入保持快速增长.....................................................................4图2：MongoDB营业收入保持快速增长......................................................................4图3：Snowflake数据平台架构示意图........................................................................5图4：MongoDB Atlas数据库功能架构示意图..............................................................6图5：Oracle数据平台工作流程与价值........................................................................7图6：数据库整体架构图............................................................................................8图7：数据库发展时间线............................................................................................9图8：非关系型数据库vs.关系型数据库......................................................................10图9：中国数据库市场规模（增长率为右轴）...............................................................11图10：中国公有云数据库市场规模...........................................................................11 图11：数据库与AI相互赋能的整体架构....................................................................11图12：大模型“Text-to-SQL”流程框架.................................................................12图13：AI时代完整数据库操作流程..........................................................................14图14：达梦数据全栈数据产品架构...........................................................................15图15：达梦数据营收保持快速增长且毛利率稳定.........................................................16图16：达梦数据归母净利率较稳定...........................................................................16图17：星环科技产品矩阵图....................................................................................16图18：星环科技营业收入保持增长...........................................................................17图19：星环科技归母净亏损收窄..............................................................................17图20：电科金仓数据库产品及配套工具等..................................................................17图21：电科金仓营业收入保持增长...........................................................................18图22：电科金仓归母净利润保持增长........................................................................18 主要数据库类型...............................................................................................9 1全球数据库龙头业绩靓丽，数据库产业重要性提升 1.1数据库龙头业绩超预期，产业长期价值有望重估 海外数据库龙头Snowflake、MongoDB、Oracle最新季报集体超预期，一扫“AI挤压软件价值”的悲观情绪，再度确认数据库在AI时代的核心基础设施地位。 ⚫SnowflakeFY2Q26实现收入11.45亿美元，其中产品收入10.9亿美元，同比增长32%。RPO（Remaining Performance Obligations，剩余履约义务）达69.3亿美元，同比增长33%，Non-GAAP产品毛利率达76.4%。 ⚫