医药生物行业：脑机接口支持政策进一步完善，持续看好创新药械

核心观点

• 短期调整，长期看好：医药板块短期调整属良性，创新逻辑未变，随着重要会议、医保目录等催化，有望迎来新一轮上涨。
• 创新产业链受益：CRO/CDMO、上游等受益产业周期反转和需求端蓬勃发展，建议积极关注。
• 医疗器械迎来机遇：高端医疗器械支持政策频出，业绩端和政策端迎来困境反转，建议底部布局。
• 脑机接口产业化加速：政策端支持脑机接口等创新产业发展，相关器械标的值得关注。
• 医药出海进展：创新国产药和胰岛素出海取得进展，体现本土创新管线价值。

关键数据

• 板块表现：2025年初至今医药板块收益率21.44%，跑赢沪深300收益率5.81个百分点。本周医药生物下跌2.20%，处于31个一级子行业第24位。
• 估值：医药板块2025年盈利预测市盈率27.0倍，溢价率18.4%；TTM估值30.9倍，低于历史平均水平，溢价率23.9%。

研究结论

• 建议逢低布局：创新药械及创新药相关产业链，关注CRO/CDMO、上游等受益板块。
• 重点领域机会：脑机接口、高端医疗器械、创新药出海、胰岛素与生物类似药出海等领域存在较好投资机会。
• 推荐个股：药明康德、药明生物、圣诺生物、南微医学、先声药业、康弘药业、三生制药、长春高新、华纳药厂、司太立等。

要点提示

• 科创板及港股申报：科创板申报企业8家，港股申报企业44家。
• 重点公司动态：复宏汉霖、仙琚制药、圣湘生物、信达生物、三友医疗、天士力、乐普医疗、甘李药业等公司取得重要进展。
• 股东大会提示：百利天恒、泰格医药、君实生物-U等公司即将召开股东大会。
• 维生素价格：维生素A、E、D3价格略有下降，维生素C、泛酸钙、B1、B2价格保持稳定。