橡胶周报总结
核心观点
- 节前国内橡胶期货受供需结构偏弱及宏观情绪转弱影响，呈现弱势下行态势。
- 节前沪胶期货2601合约累计下跌2.84%至15030元/吨，标胶期货2512合约下跌2.81%至12100元/吨，合成胶期货2512合约下跌2.63%至11110元/吨。
- 国庆长假期间，美国联邦政府停摆导致全球金融市场避险情绪升温，风险资产承压，日胶期货主力合约最大跌幅达3.83%。
- 尽管台风“麦德姆”可能带来减产预期，但产业利多预期难敌宏观偏空情绪。
关键数据
- 现货价格：2025年9月30日当周，上海云南国营全乳胶（SCRWF）现货报价14300元/吨，周环比下跌400元/吨；基差维持贴水730元/吨。
- ANRPC数据：2025年8月全球天胶产量107.87万吨，月环比增1.05万吨，同比减2.02万吨；消费量89.99万吨，月环比减1.71万吨，同比减4.42万吨。
- 中国进口：2025年8月中国进口天然及合成橡胶66.4万吨，同比增7.8%；1-8月累计进口537.3万吨，同比增19.03%。
- 轮胎开工率：2025年9月26日当周，半钢胎开工率72.64%，周环比下滑0.10个百分点；全钢胎开工率66.39%，周环比微升0.03个百分点。
- 汽车产销：2025年8月中国汽车产销分别完成281.5万辆和285.7万辆，同比增13%和16.4%；新能源汽车产销分别完成139.1万辆和139.5万辆，同比增27.4%和26.8%。
- 库存：2025年9月30日当周，上期所橡胶期货库存184359吨，周环比减少3613吨；注册仓单149810吨，周环比增加390吨。青岛保税区库存45.65万吨，环比减少0.47万吨。
研究结论
- 2025年三季度全球胶市供需改善，东南亚产胶国产量小幅增加，消费小幅减少。
- 国内轮胎行业产销两旺，但开工率周环比下跌，汽车销量显著好转，重卡市场持续增长。
- 上期所仓单小幅增加，青岛保税区库存略微下降。
- 预计后市国内沪胶2601合约或维持震荡偏弱走势。
