纯碱早报

每日观点

纯碱基本面疲弱，短期预计震荡偏弱运行为主。

影响因素总结

• 利多因素：年内检修高峰期，产量预计将有所下滑。
• 利空因素：23年以来纯碱产能大幅扩张，今年仍有较大投产计划，行业产量处于历史同期高位；重碱下游光伏玻璃减产，对纯碱需求走弱。

主要逻辑和风险点

• 主要逻辑：纯碱供给高位，终端需求下滑，库存处于同期高位，行业供需错配格局尚未有效改善。
• 风险点：下游浮法和光伏玻璃冷修不及预期，宏观利好超预期。

纯碱期货行情

• 主力基差：河北沙河重质纯碱现货价1170元/吨，SA2601收盘价为1255元/吨，基差为-85元，期货升水现货。

纯碱现货行情

• 河北沙河重质纯碱市场低端价1170元/吨，较前一日下跌20元/吨。

基本面分析——供给

1. 纯碱生产利润：
   • 重质纯碱，华北氨碱法利润-97.20元/吨，华东联产法利润-115.50元/吨，纯碱生产利润历史低位回升。
2. 纯碱周度产量：77.69万吨，其中重质纯碱43.01万吨，产量历史高位。
3. 纯碱行业产能变动情况：23年以来产能大幅扩张，今年仍有较大投产计划。

基本面分析——需求

1. 纯碱产销率：数据未详细展开。
2. 纯碱下游需求：
   • 全国浮法玻璃日熔量16.02万吨，开工率76.01%企稳。
   • 光伏玻璃：数据未详细展开。

基本面分析——库存

• 全国纯碱厂内库存165.15万吨，较前一周减少5.93%，库存在5年均值上方运行。

基本面分析——供需平衡表

• 数据来源：钢联

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