节前避险情绪释放 双焦期价震荡偏弱运行

发布时间：2025-10-09 09:00:18作者：宝城期货来源：宝城期货 行情复盘 9月30日，焦炭期货主力合约收跌2.61%至1623.0元。 资金流向 9月30日收盘，焦炭期货资金整体流出1.40亿元。 背景分析 本周焦炭库存向下游转移，上游独立焦化厂和中间港口环节库存均环比下降，247家钢厂焦炭库存环比大幅增加16.64万吨，至661.31万吨，产业链焦炭总库存周环比增加5.23万吨，至920.41万吨。 后市展望 焦炭基本面驱动有限，同时政策端不确定性下降，市场观望情绪增加，节前资金离场，带动焦炭期货偏弱运行。 研报正文研报正文 核心观点核心观点 【焦炭】 截至9月26日当周，独立焦化厂和钢厂焦化厂焦炭日均产量合计112.78万吨，周环比降0.59万吨。30家独立焦化厂吨焦盈利录得-34元/吨，亏损扩大17元/吨，对焦企生产积极性带来一定压制。需求端，全国247家钢厂铁水日均产量242.36万吨，周环比增加1.34万吨。 库存方面，本周焦炭库存向下游转移，上游独立焦化厂和中间港口环节库存均环比下降，247家钢厂焦炭库存环比大幅增加16.64万吨，至661.31万吨，产业链焦炭总库存周环比增加5.23万吨，至920.41万吨。 整体来看，焦炭基本面驱动有限，同时政策端不确定性下降，市场观望情绪增加，节前资金离场，带动焦炭期货偏弱运行。 【焦煤】 节前避险情绪释放，上周五夜盘起，JM2601持续减仓，并伴随着价格震荡下行，说明市场以多头主动离场为主。现阶段，焦煤供需矛盾并不明显，供应缓慢恢复且需求企稳运行，基本面支撑乏力，加之近期“反内卷”政策扰动趋缓，市场观望情绪较浓。 钢联数据显示，截至9月26日当周，全国523家炼焦煤矿精煤日均产量77.2万吨，环比增1.1万吨，较去年同期产量偏低2.5万吨。进口端288口岸蒙煤通关车数继续上升，周通关接近8000车。需求端，样本焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计112.78万吨，周环比降0.59万吨。 整体来看，前期产能核查的影响在9月基本兑现，“反内卷”利好预期阶段性放缓，且焦煤现实供应边际恢复，节前多头避险需求释放，带动主力合约震荡回调。假期内重点关注经济政策预期变化，以及煤矿事故增多是否会引发安监加码。 一一产业资讯产业资讯 (1)中国9月制造业PMI为49.8%，比上月上升0.4个百分点 9月份，制造业采购经理指数(PMI)为49.8%，比上月上升0.4个百分点，制造业景气水平继续改善。 从企业规模看，大型企业PMI为51.0%，比上月上升0.2个百分点，高于临界点;中型企业PMI为48.8%，比上月下降0.1个百分点，低于临界点;小型企业PMI为48.2%，比上月上升1.6个百分点，仍低于临界点。 从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数和供应商配送时间指数均高于临界点，新订单指数、原材料库存指数和从业人员指数低于临界点。 生产指数为51.9%，比上月上升1.1个百分点，表明制造业生产扩张加快。 新订单指数为49.7%，比上月上升0.2个百分点，表明制造业市场需求景气水平继续改善。 原材料库存指数为48.5%，比上月上升0.5个百分点，表明制造业主要原材料库存量降幅继续收窄。 (2)邢台市场炼焦煤价格持稳 9月30日邢台市场炼焦煤价格持稳，低硫主焦煤1490元/吨，1/3焦煤1170元/吨，均为出厂价现金含税，此价格1日起执行。 二二现货市场现货市场 三三相关图表相关图表 四四后市研判后市研判 焦炭：截至9月26日当周，独立焦化厂和钢厂焦化厂焦炭日均产量合计112.78万吨，周环比降0.59万吨。30家独立焦化厂吨焦盈利录得-34元/吨，亏损扩大17元/吨，对焦企生产积极性带来一定压制。需求端，全国247家钢厂铁水日均产量242.36万吨，周环比增加1.34万吨。 库存方面，本周焦炭库存向下游转移，上游独立焦化厂和中间港口环节库存均环比下降，247家钢厂焦炭库存环比大幅增加16.64万吨，至661.31万吨，产业链焦炭总库存周环比增加5.23万吨，至920.41万吨。 整体来看，焦炭基本面驱动有限，同时政策端不确定性下降，市场观望情绪增加，节前资金离场，带动焦炭期货偏弱运行。 焦煤：节前避险情绪释放，上周五夜盘起，JM2601持续减仓，并伴随着价格震荡下行，说明市场以多头主动离场为主。现阶段，焦煤供需矛盾并不明显，供应缓慢恢复且需求企稳运行，基本面支撑乏力，加之近期“反内卷”政策扰动趋缓，市场观望情绪较浓。 钢联数据显示，截至9月26日当周，全国523家炼焦煤矿精煤日均产量77.2万吨，环比增1.1万吨，较去年同期产量偏低2.5万吨。进口端288口岸蒙煤通关车数继续上升，周通关接近8000车。需求端，样本焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计112.78万吨，周环比降0.59万吨。 整体来看，前期产能核查的影响在9月基本兑现，“反内卷”利好预期阶段性放缓，且焦煤现实供应边际恢复，节前多头避险需求释放，带动主力合约震荡回调。假期内重点关注经济政策预期变化，以及煤矿事故增多是否会引发安监加码。 关联品种关联品种焦炭焦煤所属公司：宝城期货