甲醇
- 核心观点：交易港口压力传导至内地的逻辑，内地后期有季节性备货需求，但港口将持续形成倒流冲击。目前价格盘面对标内地价格，后期内地行为关键。
- 关键数据：兴兴装置预计9月初开车，库存仍累积，倒流化解港口压力但会打压内地估值。目前估值和库存一般，驱动不强，抄底需等待。
- 进口变量：印度买伊朗，计划外检修等。
- 研究结论：关注内地行为，抄底仍需等待。
聚烯烃
聚乙烯
- 核心观点：整体库存中性，09基差华北-110左右，华东-50，外盘欧美稳，东南亚维稳。
- 关键数据：进口利润-200附近，非标HD注塑价格维稳，其他价差震荡，LD走弱。9月检修环比持平，近期国内线性产量环比减少。
- 研究结论：关注LL-HD转产情况，美国报价情况。2025年新装置压力较大，关注新装置投产落地情况。
聚丙烯
- 核心观点：库存上游两油去库，中游去库。估值上，基差-60，非标价差中性，进口-700附近。
- 关键数据：出口今年能持续不错，非标价差中性，欧美维稳。PDH利润-400左右，丙烯震荡，粉料开工维稳。拉丝排产中性。
- 研究结论：后续供应预计环比略增加，下游订单一般，原料库存中性，成品库存中性。产能过剩背景下压力中性偏过剩，若出口持续放量或PDH装置检修较多，可缓解供应压力。
PVC
- 核心观点：基差维持01-270，厂提基差-480，下游开工季节性走弱，低价持货意愿强。
- 关键数据：中上游库存持续累积，夏季西北装置季节性检修，负荷中枢在春检及Q1高产之间。Q4关注投产兑现及出口持续性。近端出口签单小幅回落。
- 研究结论：煤情绪好，兰炭成本持稳，电石随PVC检修利润承压；烧碱出口还盘FOB380，关注后续出口签单能否支撑高度碱。PVC综合利润-100。当下静态库存矛盾累积偏慢，成本企稳，下游表现平平，宏观中性，关注出口、煤价、商品房销售、终端订单、开工。
