每日晨报

今日要闻 市场回顾 港股：在9月最后一个交易日，港股下午升幅扩大。恒生指数高见26888点，升近270点，收市报26855点，升232点，升幅0.87%，主板成交额3149亿元。科技指数升逾2%，报6465点。ATMXJ上涨，以阿里巴巴升逾2%幅度较大。芯片、短片相关股份向上，华虹半导体急升近11%，是升幅最大科指成份股。哔哩哔哩及快手升近7%或以上。医药股表现良好，药明康德升逾8%，是表现最好的蓝筹股。石油石化、博彩股逆市回吐，中石油跌近3%，是跌幅最大恒指成份股。3只新股表现良好，紫金黄金国际升逾68%，西普尼升约2.6倍，博泰车联升约54%。总结9月，恒指累计升逾7%，科指升近14%，两者均连升5个月。第3季恒指升近12%，连升3季；科指升近22%。首3季恒指累升近34%，科指升约45%。 A股：内地股市靠稳收市。半导体、能源金属、军工股表现良好，金融股调整。上证指数收报3882点，升20点，升幅0.52%。指数9月累计升逾0.6%，第3季升12.7%，今年首3季升15.8%。深证成份指数报13526点，升47点，升幅0.35%。指数9月累计升6.5%，第3季升29.2%，今年首3季急升29.9%。创业板指数表现反复，收市变动不大，报3238点，升不足1点。指数9月累计升12%，第3季升50.4%，今年首3季急升51.2%。 美股：美股3大指数低开高走，连升4日，标普500指数首次升穿6700点水平，与道指同创新高，经济数据欠佳强化减息预期。美国政府停摆，导致联邦经济数据中断发布，市场估计美国9月非农业就业报告或未能按计划周五公布。至于民间公布的美国9月ADP私人市场就业职位出乎意料减少3.2万个，8月数据亦大幅向下修订至减少3000个。道琼斯指数收报46441点，升43点，升幅0.09%。标普500指数收报6711点，升22点，升幅0.34%。纳斯达克指数收报22755点，升95点，升幅0.42%，距离上星期一创下的收市纪录高位只差33点。反映中概股表现的纳斯达克中国金龙指数升逾1.4%。 欧洲：欧洲股市造好，英法德股市升近1%或以上，连升4日。英国富时100指数再创新高，收报9446点，升96点，升幅1.03%。德国DAX指数收报24113点，升232点，升幅0.98%，创逾1个月收市高位。法国CAC指数未能突破8000点关口，收报7966点，升71点，升幅0.9%，创近1个半月新高。 来源：彭博、越秀证券研究部 美国会未能通过拨款法案联邦政府开始停摆 美国联邦政府时隔近七年再度「停摆」。参议院未能通过一项临时拨款法案，联邦政府从当地星期三午夜起，即本港时间中午开始「停摆」。参议院当地星期二就共和党版本的临时拨款法案投票，但未能获得通过所需的60票。共和党在参议院只有53席，需要至少七名民主党人倒戈才能通过法案。参议院休会到星期三早上。总统特朗普再次威胁将解雇大量联邦员工，批评责任在于民主党。 白宫管理和预算办公室在午夜前发布备忘录，向各机构负责人指出，停摆的持续时间难以预测，但员工应按原定工作时间上班，开展有序停摆相关工作。停摆意味数十万联邦雇员将被迫无薪休假，部分公共服务或暂停、延迟，经济数据发布将受到影响。 美国9月ADP私营企业职位意外减少3.2万个 据Automatic Data Processing (ADP)统计，美国私营企业在今年9月裁减32,000个工作岗位，而8月的裁员规模经修正后为3,000个，相对于市场预计为增加50,000个。标志着自2023年3月以来的最大就业下降，亦是自2020年疫情以来，私营部门首次连续两个月裁员。 服务业部门减少28,000个工作岗位。生产性行业则减少3,000个工作岗位，其中建筑业减少5,000个，制造业减少2,000个，自然资源与采矿业则增加4,000个工作岗位。 同时，持续在职员工的薪资增长略有变化，为4.5%。更换工作的员工薪资增速从7.1%放缓至6.6%。ADP首席经济学家Nela Richardson表示，数据进一步证实该机构在劳动力市场中观察到的情况，即美国雇主在招聘方面保持谨慎。 美国将对进口木材征收10%关税厨柜及洗手台等征25%关税 美国总统特朗普宣布，将对进口软木木材及木材征收10%的关税，并对厨柜、洗手台及软垫木制品征收25%关税，新关税将于10月14日起实施，部分关税将于明年1月1日起调高。 此次关税是根据《贸易扩展法》第232条展开的调查后所征收的，调查发现目前木制品进口的数量正在削弱美国经济，导致木材加工厂持续面临关闭以及木制品供应链中断等威胁，并降低美国国内木材行业的产能利用率。 OpenAI推Sora 2影音生成新App OpenAI发表了Sora 2新一代影音生成模型，并称其在真实感、物理精确度与可控性上都有重大突破。Sora 2透过专属iOS应用程序推出，具备同步对话与音效的能力，并带来沉浸式的人工智能(AI)生成模拟体验，能够逼真地遵循物理法则。 新的Sora应用程序让用户能将逼真的自我「客串」投放到CGI环境中，脸部与声音特征透过一次性验证即可捕捉。该App更像是一个共创平台，而非传统的社群媒体应用程序，重视用户互动与影片创作，而非被动浏览，并内建客制化内容推送与严格的身心健康防护措施。 中国9月官方制造业PMI升至49.8预测49.6 国家统计局服务业调查中心暨中国物流与采购联合会公布的数据显示，9月官方制造业采购经理指数(PMI)为49.8，高于市场预期的49.6，按月上升0.4个百分点，制造业景气水平继续改善。 从企业规模来看，大型企业PMI为51，按月上升0.2个百分点，高于临界点；中型企业PMI为48.8，按月下降0.1个百分点，低于临界点；小型企业PMI为48.2，按月上升1.6个百分点，仍低于临界点。 从分类指数显示，在构成制造业PMI的五个分类指数中，生产指数和供应商配送时间 指数均高于临界点，而新订单指数、原材料库存指数和从业人员指数低于临界点。 其中，生产指数为51.9，按月上升1.1个百分点，表明制造业生产扩张加快。新订单指数为49.7，按月上升0.2个百分点，表明制造业市场需求景气水平继续改善。 期间，原材料库存指数为48.5，按月上升0.5个百分点，表明制造业主要原材料库存量降幅继续收窄。从业人员指数为48.5，按月上升0.6个百分点，表明制造业企业用工景气度改善。供应商配送时间指数为50.8，按月上升0.3个百分点，表明制造业原材料供应商交货时间持续加快。 DeepSeek推新版模型API大幅降价逾五成 DeepSeek宣布正式发布DeepSeek-V3.2-Exp模型。官方App、网页端及小程序均已同步更新为DeepSeek-V3.2-Exp，同时API大幅度降价。在新价格政策下，开发者调用DeepSeek API的成本将降低50%以上。 新版模型属于实验性质，作为迈向新一代架构的中间步骤，其在V3.1-Terminus基础上引入了DeepSeek Sparse Attention（一种稀疏注意力机制），针对长文本的训练和推理效率进行探索性的优化和验证。 日本8月零售销售3年半以来首次下跌工业生产跌幅超预期 日本8月零售及工业生产数据显示下跌，加剧经济前景的不确定性。 8月零售销售出乎意料按年下跌1.1%，市场原估计会增长1%，这是3年半以来首次下跌，受到汽车销量减少的拖累。8月工业生产按月下跌1.2%，跌幅超出市场预期的0.8%。期间，汽车生产按月升2.5%，由于售往海外的车型产量增加，但分析认为当前仍为时尚早，乐观情绪可能过于乐观。 政府的调查显示，制造商预计9月工业生产按月回升4.1%，10月增速或再度减慢至1.2%。 英国第二季GDP按年增速加快至1.4%高于预期 英国国家统计局公布，第二季国内生产总值(GDP)按年增长1.4%，高于市场预期的增长1.2%，增速较第一季加快0.1个百分点；按季升0.3%，符合预期，但低于第一季的增长0.7%。当局指出，第二季经济增长主要由服务业增长0.4%及建筑业增长1%所推动，但制造业则下跌0.8%。 另外，第二季人均实际家庭可支配收入按季增长0.2%，较第一季下跌0.9%有所改善。 港股市场表现（上个交易日） 主要板块表现及沽空情况（上个交易日） 来源：彭博、越秀证券研究部 来源：彭博、越秀证券研究部 主要股指走势图（截至上个交易日） 来源：彭博、越秀证券研究部 来源：彭博、越秀证券研究部 港股IPO信息（截至上个交易日） 一周主要经济资料 评级标准 以报告发布当日之后的12个月内公司股价的涨跌幅相对同期的恒生指数的涨跌幅为基准。 买入：预期公司股价的涨跌幅相对同期的恒生指数的涨跌幅达15%以上增持：预期公司股价的涨跌幅相对同期的恒生指数的涨跌幅介于5%和15%之间持有：预期公司股价的涨跌幅相对同期的恒生指数的涨跌幅介于-10%和5%之间卖出：预期公司股价的涨跌幅相对同期的恒生指数的涨跌幅达-10%以上 行业投资评级 以报告发布当日之后的12个月内行业指数的涨跌幅相对同期恒生指数的涨跌幅为基准。 正面：预期行业指数表现将优于恒生指数10%或以上中性：预期行业指数表现相对恒生指数之变动幅度介于-10%和10%之间负面：预期行业指数表现将逊于恒生指数-10%或以上 免责声明 本报告仅作一般综合数据之用，旨在越秀证券有限公司(“越秀证券”)及其控股公司越秀证券控股有限公司（“越证控股”）及/或越证控股的附属公司之客户作一般阅览及数据参考，并未考虑接获本报告之任何人士之特定投资目标、投资产品偏好、风险承受能力、财务状况及特别需求。投资者若基于此报告做出投资前，必须咨询独立专业顾问的意见。任何因使用或参考本报告提及内容或信息做出投资决策的人士，需自行承担风险。越秀证券毋须承担因使用本报告所载数据而可能直接或间接引致之任何责任或损失。 本报告所载信息及数据基于已公开的资料，仅作参考用途，越秀证券力求但不保证相关信息及数据的可靠性、准确性和完整性。本报告中所提及之信息或所表达之观点，在任何司法管辖权下的地方均不可被作为或被视作证券出售邀约或证券买卖之邀请，也不构成对有关证券或相关金融工具的建议、询价及推荐等。 本报告仅反映相关研究人员的观点、见解及分析方法，并不代表越秀证券及/或越证控股及/或越证控股的附属公司的立场。报告所载观点、推荐或建议，仅反映研究人员于发出本报告当日之判断，也可在无提前通知的情况下随时更改。越秀证券无责任提供任何更新之提示。 越秀证券可发出其他与本报告所载信息不一致或有不同结论的报告。越秀证券的销售人员、交易员及其他专业人士可能会向我们的客户及我们的自营交易部提供与本研究报告中观点不一致或截然相反的口头或书面市场评论或交易策略。越秀证券的自营交易部和投资业务部可能会作出与本报告的建议或表达的意见不一致的投资决策。 本报告由越秀证券制作，版权仅为越秀证券所有。任何机构或个人未经越秀证券事先书面同意的情况下，均不得(i)以任何方式制作、拷贝、复制、翻版、转发等任何形式的复印件或复制品，及/或(ii)直接或间接再次分发或转交予其他非授权人士，越秀证券将保留一切相关权力。 利益披露事项 分析员声明 就本报告所提及的证券及其发行人做出以下声明： （1）发表于本报告之观点准确地反映有关于分析员个人对所提及的证券及其发行人之观点； （2）分析员的薪酬在过往、现在和将来与发表在报告上的观点并无直接或间接关系。 分析员本人及其有联系者（按照香港证监会《证券及期货事务监察委员会持牌人或注册人操守准则》的相关定义）确认以下声明： （1）没有在发表本研究报告前30日内交易或买卖本报告中提及的任何证券；（2）没有在发表本研究报告后3个营业日内交易或买卖本报告中提及的任何证券；（3）没有在所分析或评论的有关公司内担任高级人员；（4）并没有持有有关证券的任何权益。 一般披露事项 越秀证券及越证控股及/或越证控股的附属公司并非