核心观点
地缘扰动与短期去库支撑盘面，但发电需求退坡与OPEC+增产预期压制上方空间，缺乏持续上行动能。
基本面信息
- 俄乌冲突影响：乌克兰无人机袭击致俄炼厂产能受损超30万桶/日，燃料油出口受限风险加剧。
- 中东出口变化：中东9月高硫燃料油净出口环比大减121万吨，新加坡库存周降10.26%，缓解过剩压力。
- 发电需求下滑：中东夏季结束致发电需求下滑，沙特燃料油进口环比减少11万吨，中东出口存增长预期。
- 远期供应压力：OPEC+增产中重质原油，叠加俄罗斯若恢复出口或伊朗制裁放松，远期供应压力增大。
关键数据
- 新加坡低硫燃料油M+2：周度涨跌14.64美元/吨，价格为478.92美元/吨。
- 鹿特丹低硫燃料油M+2：周度涨跌13.51美元/吨，价格为445.81美元/吨。
- 美国墨西哥湾低硫燃料油M+2：周度涨跌0.09美元/桶，价格为72.97美元/桶。
- 中国LU期货M+3：周度涨跌551元/吨，价格为3470元/吨。
- 新加坡高硫燃料油M+1：周度涨跌16.39美元/吨，价格为410.29美元/吨。
- 鹿特丹高硫燃料油M+1：周度涨跌17.89美元/吨，价格为405.04美元/吨。
- 美国墨西哥湾高硫燃料油M+1：周度涨跌3.31美元/桶，价格为63.09美元/桶。
- 中国FU期货M+1：周度涨跌61元/吨，价格为3064元/吨。
研究结论
- 库存变化：新加坡库存周降10.26%，缓解过剩压力；中国保税港口燃料油供应量稳定。
- 出口情况：科威特、巴西、俄罗斯低硫燃料油出口量波动；中东高硫燃料油出口量变化。
- 季节性因素：新加坡船用燃料加注量、新加坡渣油库存、ARA燃料油库存、富查伊拉燃料油库存均呈现季节性变化。
- 期货价格：中国LU期货M+3价格持续上涨，但缺乏持续上行动能；中国FU期货M+1价格波动。
图表分析
- 新加坡低硫燃料油裂解月差：与新加坡0.5%燃料油VS布伦特M+2掉期价格呈现相关性。
- 中国LU期货M+3-M+4月差：与LU（M+3）价格呈现正相关。
- 新加坡高低硫价差M+2：价格波动较大。
- 新加坡高硫燃料油VS布伦特M+1裂解：价格差异较小。
- 新加坡高硫380燃料油月差：与新加坡高硫380燃料油M+1掉期价格呈现相关性。
- 中国FU期货M+2-新加坡高硫燃料油M+1掉期：呈现季节性变化。
- 新加坡-鹿特丹高硫380掉期价格：呈现季节性变化。
- 新加坡高硫380燃料油VS布伦特原油裂解：价格差异较小。
- 新加坡船用高硫燃料油销量：呈现季节性变化。
- Fujairah高硫燃料油销量：呈现季节性变化。
- 俄罗斯、伊拉克、伊朗、拉丁美洲高硫净出口：出口量波动。
- 新加坡、马来西亚高硫浮仓库存：呈现季节性变化。
