东兴晨报
经济要闻 本期编辑 分析师：刘嘉玮010-66554043liujw_yjs@dxzq.net.cn执业证书编号：S1480519050001 1.国家发展改革委9月29日集中发布多项政策：一是推出总规模5000亿元的新型政策性金融工具，全部用于补充项目资本金，并督促地方尽快形成实物工作量；二是在“两重”建设中重点支持国产算力、模型、语料库，通过发放“人工智能券”补贴企业算力支出，并开放国企场景吸引民企参与；三是从供需两端推动智能终端和智能体普及，围绕教育、医疗、养老等场景打造示范应用，并以消费补贴加速落地；四是表示8月经济运行总体平稳，将适时加力实施宏观政策，持续监测预警并预研储备政策。（资料来源：同花顺） 2.工业和信息化部:近日向中国移动颁发卫星移动通信业务经营许可，至此三大运营商均具备开展手机直连卫星等业务资质，将深化应急、海事、偏远地区通信等场景应用；工信部表示将统筹发展与安全，优化市场准入并强化全链条监管，支撑网络强国、航天强国、数字中国建设。（资料来源：同花顺） 3.国家税务总局明确，10月1日起平台企业须首次报送“小哥”身份及收入信息，并严禁以代扣代缴为由向外卖员、快递员等变相收费，平台不得将自身涉税义务转嫁给从业人员。（资料来源：同花顺） 4.外交部宣布，中方将在普通签证类别下增设“K字签证”，以促进中外青年科技人才交流与合作，具体申办细则将由中国驻外使领馆后续发布。（资料来源：同花顺） 5.财政部数据显示，2025年1-8月全国国有企业营业总收入539620.1亿元，同比增长0.2%；利润总额27937.2亿元，同比下降2.7%；8月末资产负债率65.2%，同比上升0.3个百分点。（资料来源：同花顺） 6.多家基金公司已接到交易所通知，需在10月底前完成股债恒定ETF系统改造，新产品最快11-12月上报。中证指数今年已推出A500、现金流、红利低波等系列股债恒定比例指数，股债比例覆盖5/95至30/70，为被动固收“+”提供工具。（资料来源：同花顺） 7.中国家用电器协会:发布《关于加强家电行业自律与公平竞争的倡议》，呼吁全行业杜绝无序低价竞争，坚决不搞低于成本价倾销，并反对虚假宣传、假冒伪劣及无偿加班等行为，以重塑健康行业生态、推动家电行业高质量发展。（资料来源：同花顺） 8.内蒙古库布其沙漠中北部新能源大基地全面开工，项目总投资988亿元，规划建设光伏800万千瓦、风电400万千瓦，配套煤电400万千瓦、新型储能500万千瓦时，并同步建设全长699公里的±800千伏特高压外送通道，预计2027年投运。（资料来源：同花顺） 9.国家发展改革委政策研究室副主任、新闻发言人李超表示，国家发展改革委将会同有关部门从三个方面推动新一代智能终端和智能体的加快应用普及。一是加强构建导向明确、尊重规律、规范发展的政策环境，制定政策指引；二是协同推进技术攻关和开源共享，加快创新步伐，支持人工智能企业和各行业龙头企业开展协同创新；三是在供需两端同步发力，推动市场扩容。在供给侧围绕人工智能+教育、医疗、养老、出行等重点领域，支持企业积极开展试点和示范，打造更多实用好用以及用户爱用的新产品和新应用。在需求侧发挥我国超大规模市场的优势，以行业应用场景开放作为牵引，创新消费补贴的方式，加快推动智能终端、智能体赋能千行百业，走进千家万户。（资料来源：同花顺） 10.文化和旅游部部长孙业礼9月29日在国新办举行的“高质量完成‘十四五’规划”系列主题新闻发布会上介绍，文旅产业发展蓬勃兴旺。文化产业体系更加完善，结构布局不断优化，规模稳步扩大、效益明显提升，扩大内需、带动消费、稳定预期等作用得到彰显。2024年文化产业实现营业收入19.14万亿元，比2020年增长37.7%；规上文化企业7.8万家，比2020年增加1.3万家。旅游业经受疫情冲击后快速恢复发展，产品供给、服务质量持续优化，市场乱象得到有力整治，国内居民出游人次、总花费保持较高增长速度。（资料来源：同花顺） 重要公司资讯 1.富临精工：公司拟与宁德时代共同对子公司江西升华增资扩股，预计构成重大资产重组。（资料来源：同花顺） 2.领益智造：公司筹划发行H股股票并在香港联交所上市。（资料来源：同花顺） 3.华友钴业：公司子公司衢州新能源与LGES签订《三元前驱体供应协议》，约定衢州新能源于2026年至2030年期间向LGES及其指定采购商供应三元正极前驱体产品合计约7.6万吨。同时，公司子公司成都巴莫及匈牙利巴莫与LGES及其子公司LGES波兰工厂签订三元正极材料《基本采购合同》，约定匈牙利巴莫于2026年至2030年期间向LGES及LGES波兰工厂供应电池三元正极材料产品合计约8.8万吨。（资料来源：同花顺） 4.中伟股份：公司与厦门厦钨新能源材料股份有限公司于2025年9月29日签署《战略合作框架协议》。双方合作围绕消费电子、动力电池、低空经济、AI及机器人等新兴领域的关键电池材料供应链展开，重点覆盖三元材料、钴酸锂、固态/半固态锂电材料、富锂锰基等高成长性产品，并延伸至前驱体、循环回收、锂产品及全球资源开发，充分发挥双方技术、工程、资源、产线、产能等优势，实现合作共赢。（资料来源：同花顺） 5.有棵树：因涉嫌未按规定披露其他重大信息等违法违规，根据《中华人民共和国证券法》《中华人民共和国行政处罚法》等法律法规，中国证监会决定对肖四清先生、王维先生与深圳市天行云供应链有限公司立案。（资料来源：同花顺） 每日研报 【东兴】首席周观点：2025年第40周（20250930） 张天丰|东兴证券金属首席分析师 S1480520100001，021-25102914，Zhang_tf@dxzq.net.cn 金属行业：中矿资源（002738.SZ）：“锂+铯铷+铜锗”三线布局，多曲线支撑公司成长弹性增强（2）铯铷板块维持稳定强增长 公司已由地勘公司成长为矿产资源产业链一体化的矿业集团化企业。公司成立于1999年，后于2014年在深交所上市。公司立足国内及海外的固体矿产勘探技术服务，先后承接了中国有色赞比亚谦比希铜矿、中冶集团巴布亚新几内亚瑞木镍钴矿、中冶集团和江西铜业阿富汗艾娜克铜矿、北方工业津巴布韦铂钯矿和刚果（金）科米卡铜钴矿、紫金矿业刚果（金）卡莫阿铜矿等国际重大项目，逐步形成全球化地勘业务布局。据公司2025年半年报，公司在海内外拥有参控股子公司20多家，公司及所属子公司共计拥有各类矿业权73处，其中采矿权15处、探矿权44处、地表租约14处。公司已成长为拥有矿产资源全产业链的矿业集团化企业。 公司主营业务分为三类：锂板块（25H1营收占比40%，毛利占比24%），铯铷板块（25H1营收占比22%，毛利占比87%），铜锗等多金属板块（规划建设中，预计于2026年起业绩逐渐兑现）。 地勘优势助力矿权开发，以铜为主展开多金属布局。凭借公司在固体矿产勘探业务上的资源与技术积累，公司一方面成功对自有矿区不断进行勘探增储，另一方面高效率低成本地持续进行资源并购，以铜为主展开公司的多金属板块布局。在赞比亚与纳米比亚地区，公司已成功获得六大矿权，截至25H1，合计拥有铜金属量98.28万吨，锗金属量746.21吨，镓金属量409.62吨，锌金属量32.02万吨，金金属量6.64吨，银金属量95.44吨，钴金属量7180.01吨，铁资源量3.48亿吨，稀土氧化物资源量278万吨，磷矿石资源量2182万吨。其中，赞比亚Kitumba铜矿与纳米比亚Tsumeb冶炼厂为公司两大主要在建项目。Kitumba铜矿保有铜资源量2790万吨，含铜金属量61.40万吨，铜平均品位2.20%。Tsumeb冶炼厂保有矿石资源量294.35万吨，含锗金属量746.21吨（品位@253.51克/吨），镓金属量409.62吨（品位@139.16克/吨），锌金属量20.95万吨（品位@7.12%）。 铜矿开发助力公司打开第三成长曲线。公司于2024年收购赞比亚Kitumba铜矿65%股权，拟投资5.63亿美元建设Kitumba铜矿采选冶一体化项目。该项目设计规模为原矿350万吨/年，冶炼项目设计产能为阴极铜6万吨/年，副产品硫酸10万吨/年。项目采矿、选矿厂工程已于2025年3月、7月开工建设，预计于2026年7月投产，并于2026年年底达产。根据公司长期产能规划，至2030年左右，赞比亚铜矿产能可提升至约10万吨。公司已与赞比亚政府达成合作，铜矿项目获得十年免税特权，叠加赞比亚铜矿的优秀资源禀赋（高品位）、公司对尾矿资源的低成本获取能力、公司自建能源项目对用电成本的降低，公司铜生产成本有望在目前 5500美元/吨的可研成本下进一步降低。公司铜板块业绩表现与盈利能力有望随产能提升不断优化，铜矿开发将帮助公司抵御铜价周期性风险，并助力公司打开第三成长曲线。 Tsumeb冶炼厂投产或为公司提供新的业绩爆发增长点。公司于2024年8月收购纳米比亚Tsumeb冶炼厂98%股权，成交价约为2000万美元，维护成本约为1000万美元，得到大量锗镓锌尾矿资源。公司拟投资2.23亿美元建设20万吨/年多金属综合循环回收项目，设计产能为锗锭33吨/年、工业镓11吨/年、锌锭1.09万吨/年。截至25H1，火法冶炼工艺的第一条回转窑安装建设工作顺利进行，预计于年内建成并启动试生产，届时公司将拥有锗产能10-15吨/年。至2026年，一期锗产能或逐渐达产，全部设计产能或于2026年底建成。根据公司尾矿资源储量及设计年产能测算，公司锗/镓/锌产能达产后，资源可供生产年限分别为23/37/19年。以海外锗锭4000美元/千克、工业镓800美元/千克、锌锭3000美元/吨测算，设计产线完全达产后，年产值可达约12.4亿元（锗约9.4亿元，锌约2.3亿元，镓约0.6亿元），将为公司提供新的业绩爆发增长点。 风险提示：项目投产情况不及预期风险，项目完成时间晚于预期风险，锂价超预期下行风险，下游新能源汽车行业发展不及预期风险。 参考报告：《中矿资源（002738.SZ）：“锂+铯铷+铜锗”三线布局，多曲线支撑公司成长弹性增强》，2025-9-9 刘航|东兴证券电子行业首席分析师 S1480522060001，021-25102909，liuhang-yjs@dxzq.net.cn 电子行业：精智达（688627.SH）：半导体测试领域业务快速增长，多项研发项目已取得订单 事件： 2025年8月30日，精智达发布2025年半年度报告：公司2025年上半年实现营业收入4.44亿元，同比上升22.68%，实现归母净利润3058.7万元，同比下降19.94%。 点评： 公司2025年上半年业绩增长亮眼，半导体测试领域业务保持快速增长。2025上半年实现营收4.44亿元，同比上升22.68%，归母净利润3058.7万元，同比下降19.94%。主要系公司销售规模扩大所致，同时本期薪酬费用等同比增加导致利润下降。2025Q2实现营收2.92亿元，同比增长4.65%，归母净利润0.47亿元，同比下降11.1%，毛利率为40.40%，环比增加12.69pct，同比下降2.81pct。分业务来看： 半导体测试设备领域业务保持快速增长，实现业务收入3.13亿元，同比增长376.52%。主要由于全球存储及AI领域订单需求旺盛，为国产替代创造了加速推进的契机；上半年首次取得超3亿元的重大订单（涵盖FT测 试机等核心产品），标志测试机系统获得市场验证。2）新型显示检测设备领域毛利率显著提升；中尺寸检测领域：G8.6 AMOLED产线关键检测设备首次取得8.6代线2亿元以上订单。新型微显示技术领域：公司保持国内Micro LED、Micro OLED等前沿显示技术领域主流微显示屏厂商的交流合作，Micro LED/OLED检测设备需求与业绩同步增长。海外市场方面：与AR/VR头部终端厂商的战略合作持续深化，顺利落地多款光学、电学定制测试新产品的开发工作。产品创新方面：公司自主研发的高分辨
