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2025年9月2日星期二 地址：电话：重庆市江北区金沙门路32号23层；023-67070250上海市浦东新区世纪大道210号10楼1001；021-50591197 目录 市场有风险投资需谨慎2国债：..................................................................4股指：..................................................................4贵金属：................................................................5螺纹、热卷：............................................................5铁矿石：................................................................6焦煤焦炭：..............................................................6铁合金：................................................................7原油：..................................................................8燃料油：................................................................8合成橡胶：..............................................................9天然橡胶：..............................................................9PVC：..................................................................10尿素：.................................................................10对二甲苯PX：...........................................................11PTA：..................................................................11乙二醇：...............................................................11短纤：.................................................................12瓶片：.................................................................12碳酸锂：...............................................................13铜：...................................................................13锡：...................................................................14镍：...................................................................14豆油、豆粕：...........................................................14 棕榈油：...............................................................15菜粕、菜油：...........................................................16棉花：.................................................................16白糖：.................................................................17苹果：.................................................................18生猪：.................................................................18鸡蛋：.................................................................19玉米&淀粉：............................................................20免责声明...............................................................21 文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担请务必阅读正文后的免责声明部分 国债： 上一交易日，国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.30%报116.910元，10年期主力合约涨0.17%报108.000元，5年期主力合约涨0.08%报105.595元，2年期主力合约涨0.02%报102.436元。 公开市场方面，央行公告称，9月1日以固定利率、数量招标方式开展了1827亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量1827亿元，中标量1827亿元。Wind数据显示，当日2884亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼1057亿元。 多家银行宣布上海市商业性个人住房贷款利率不再区分首套住房和二套住房。利率调整后，上海市新增首套房贷利率最低至3.05%，新增二套房贷利率最低至3.09%，高于3.36%的二套存量房贷利率均可下调至3.36%。 当前宏观数据保持平稳，但宏观经济复苏动能仍待加强，预计货币政策将保持宽松。当前的国债收益率处在相对低位；中国经济呈现平稳复苏态势，内需政策有发力空间；中美贸易协议取得实质性进展；市场风险偏好明显提升。因此，预计国债期货难有趋势行情，保持一定的谨慎。 小结：预计难有趋势行情，保持谨慎。 股指： 上一交易日，股指期货涨跌不一，沪深300股指期货（IF）主力合约0.18%，上证50股指期货（IH）主力0.03%，中证500股指期货（IC）主力合约0.45%，中证1000股指期货（IM）主力合约0.36%。 《个人消费贷款财政贴息政策实施方案》于9月1日正式实施，参与试点银行等机构正式接受贴息方案申请。正值银行中报季，部分银行高管在中报业绩会上对消费 信贷贴息政策的影响给予乐观预期。此外，各家银行均明确，信用卡分期业务不在贴息范围。 当前国内经济保持平稳，但国内宏观经济复苏动能不强，企业盈利增速处在低位。但是，一方面国内资产估值水平处在低位，杀估值的空间不大；另一方面，中国经济有足够韧性。近期，市场情绪明显升温。因此，我们仍然看好中国权益资产的长期表现，已有多单可继续持有。近期市场波动加大，需注意控制风险。 小结：看好长期表现，已有多单可继续持有。 贵金属： 上一交易日，黄金主力合约收盘价800.56，涨幅1.97%，夜盘收盘价801.58；白银主力合约收盘价9,775，涨幅4.14%，夜盘收盘价9836。 欧元区7月失业率为6.2%，预期6.2%，前值从6.2%修正为6.3%。 当前全球贸易金融环境错综复杂，关税存在巨大不确定性。“逆全球化”和“去美元化”大趋势，利好黄金的配置价值和避险价值。各国央行的购金行为对黄金走势也形成了支撑。美国7月非农数据大幅不及预期，劳动力市场进一步放缓，美联储有望开启降息，为黄金提供新的上涨驱动力。因此，我们认为贵金属的长期牛市趋势有望延续，考虑做多黄金期货。 小结：中长期上涨逻辑仍强，考虑做多黄金期货。 螺纹、热卷： 上一交易日，螺纹钢、热轧卷板期货明显回调。现货价格方面，唐山普碳方坯最新报价2960元/吨，上海螺纹钢现货价格在3100-3260元/吨，上海热卷报价3330-3350元/吨。中期来看，成材价格由产业供需逻辑主导。需求端，从长期来看，房地产行业 的下行态势仍未逆转，螺纹钢需求仍处于同比下降态势；从中期来看，9月份后市场将逐步进入传统需求旺季，下游需求或将环比上升；就短期来看当前下游需求依然呈现淡季特征。供应端，产能过剩的背景未改，周产量环比回升，供应压力逐步显现。综合供需两端来看，螺纹钢价格短期内可能呈现偏弱走势。热卷基本面大逻辑与螺纹钢没有明显差异，走势或与螺纹钢保持一致。从技术面来看，钢材期货或延续调整态势。策略上，投资者可关注回调买入机会，注意仓位管理。 策略方面：投资者可轻仓参与。 铁矿石： 上一交易日，铁矿石期货大幅回调。PB粉港口现货报价在765元/吨，超特粉现货价格660元/吨。从产业逻辑来看，铁水日产量仍维持在240万吨以上，旺盛需求对铁矿石价格仍有支撑效果；供应端上，4月份以来铁矿石进口量和国产矿产量回升，但前7个月铁矿石进口量和国产原矿产量同比下降态势并未改变；铁矿石港口库存绝对量低于去年同期的水平；综合来看，铁矿石市场供需格局短期内仍对价格有支撑作用，但中期来看供需格局或将转弱。从技术面来看，铁矿石期货短期或震荡偏弱。策略上，投资者可关注回调买入机会，注意仓位管理。 策略方面：投资者可轻仓参与。 焦煤焦炭： 上一交易日，焦煤焦炭期货大幅下跌。焦炭方面，因铁水产量仍保持在240万吨以上，焦炭需求维持高位，焦企出货顺畅，焦炭采购价格第七轮上调落地。供应端，随着阅兵临近，焦化企业限产力度扩大，供需格局有所改善。焦煤方面，产地安全检查趋严，检查期间部分煤矿有短暂性停产，短期煤矿供应仍延续偏紧格局。需求端， 目前焦化企业开工积极性尚可，煤矿库存压力不大，煤价支撑仍存。从技术面来看，焦炭焦煤期货短期内走势或延续回调。策略上，投资者可关注回调买入机会，注意仓位管理。 策略方面：投资者可轻仓参与。 铁合金： 上一交易日，锰硅主力合约收跌0.86%至5736元/吨；硅铁主力合约收跌0.61%至5532元/吨。天津锰硅现货价格5600元/吨，跌50元/吨；内蒙古硅铁价格5200元/吨，跌50元/吨。 据ifind数据，8月29日当周，加蓬产地锰矿发运量回落至10.51万吨，近期周澳矿供应放量，港口锰矿库存小幅回落至447万吨（-2万吨），港口锰矿报价低位企稳，库存水平仍偏低。主产区电价企稳，焦炭、兰炭价格低位回暖，铁合金成本低位上行。上周样本建材钢厂螺纹钢产量221万吨（+6万吨），小幅回升，优于24年同期水平；7月螺纹钢长流程毛利回升至196元/吨；锰硅、硅铁产量分别为21.34万吨、11.31万吨，较上周分别变化+2200吨、-300吨，铁合金产量持续回升，铁合金需求偏弱，供应仍偏高。当前锰硅仓单超6万张，硅铁仓单超1.9万张，高位库存对期现货市场有一定的压力。 近期铁合金产量持续回升，需求回暖偏弱，短期或延续供应过剩。当前成本低位下行空间受限，低位区间支撑渐强，锰矿库存低位；短期供应缩减预期或有扰动，成本低位且刚性渐强条件下，回落后或可考虑关注现货再度陷入亏损区间的低位多头机会。 原油： 上一交易日INE原油震荡下行，因美国原油产量增至纪录高位。能源市场值得关注的消息和数据：1.8