早间评论

2025年9月18日星期四 地址：电话：重庆市江北区金沙门路32号23层；023-63638617上海市浦东新区世纪大道210号10楼1001； 目录 市场有风险投资需谨慎2国债：..................................................................4股指：..................................................................4贵金属：................................................................5螺纹、热卷：............................................................6铁矿石：................................................................6焦煤焦炭：..............................................................7铁合金：................................................................7原油：..................................................................8燃料油：................................................................9合成橡胶：..............................................................9天然橡胶：.............................................................10PVC：..................................................................10尿素：.................................................................11对二甲苯PX：...........................................................11PTA：..................................................................12乙二醇：...............................................................12短纤：.................................................................13瓶片：.................................................................13碳酸锂：...............................................................13铜：...................................................................14锡：...................................................................14镍：...................................................................15豆油、豆粕：...........................................................15 棕榈油：...............................................................16菜粕、菜油：...........................................................17棉花：.................................................................17白糖：.................................................................18苹果：.................................................................19生猪：.................................................................19鸡蛋：.................................................................20玉米&淀粉：............................................................20免责声明...............................................................22 文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担请务必阅读正文后的免责声明部分 国债： 上一交易日，国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.31%报115.880元，10年期主力合约涨0.13%报108.155元，5年期主力合约涨0.10%报105.890元，2年期主力合约涨0.04%报102.456元。 公开市场方面，央行公告称，9月17日以固定利率、数量招标方式开展了4185亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量4185亿元，中标量4185亿元。Wind数据显示，当日3040亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放1145亿元。 国家统计局发布8月份分年龄组失业率数据。8月份，全国城镇不包含在校生的16-24岁劳动力失业率为18.9%，不包含在校生的25-29岁劳动力失业率为7.2%，不包含在校生的30-59岁劳动力失业率为3.9%。 美联储如期降息25基点，承认劳动力市场走弱，提及通胀上行；点阵图显示年内预计还降息两次，明年预计降息一次。声明、经济预测以及主席鲍威尔的讲话之间存在明显矛盾，引发了市场的剧烈波动。一方面，美联储承认劳动力市场走弱并开启降息。但另一方面，其发布的经济预测却显示通胀上行、仍处于较高位。 当前宏观数据保持平稳，但宏观经济复苏动能仍待加强，预计货币政策将保持宽松。当前的国债收益率处在相对低位；中国经济呈现平稳复苏态势，内需政策有发力空间；中美贸易协议取得实质性进展；市场风险偏好明显提升。因此，预计国债期货难有趋势行情，保持一定的谨慎。 小结：预计难有趋势行情，保持谨慎。 股指： 上一交易日，股指期货涨跌不一，沪深300股指期货（IF）主力合约0.80%，上证 50股指期货（IH）主力0.20%，中证500股指期货（IC）主力合约1.26%，中证1000股指期货（IM）主力合约1.25%。 财政部称，1-8月，全国一般公共预算收入148198亿元，同比增长0.3%。其中，印花税2844亿元，同比增长27.4%，证券交易印花税1187亿元，同比增长81.7%。 当前国内经济保持平稳，但国内宏观经济复苏动能不强，企业盈利增速处在低位。但是，一方面国内资产估值水平处在低位，杀估值的空间不大；另一方面，中国经济有足够韧性。近期，市场情绪明显升温。因此，我们仍然看好中国权益资产的长期表现，已有多单可继续持有。近期市场波动加大，需注意控制风险。 小结：看好长期表现，已有多单可继续持有。 贵金属： 上一交易日，黄金主力合约收盘价835.08，涨幅-0.83%，夜盘收盘价832.64；白银主力合约收盘价9,906，涨幅-2.00%，夜盘收盘价9924。 美国8月新屋开工总数年化130.7万户，预期136.5万户，前值从142.8万户修正为142.9万户；环比减8.5%，预期减3.7%，前值从增5.2%修正为增3.4%。美国8月营建许可总数131.2万户，预期137万户，前值136.2万户；环比减3.7%，预期增0.6%，前值减2.2%。 当前全球贸易金融环境错综复杂，关税存在巨大不确定性。“逆全球化”和“去美元化”大趋势，利好黄金的配置价值和避险价值。各国央行的购金行为对黄金走势也形成了支撑。美国7月非农数据大幅不及预期，劳动力市场进一步放缓，美联储有望开启降息，为黄金提供新的上涨驱动力。因此，我们认为贵金属的长期牛市趋势有望延续，考虑做多黄金期货。 小结：中长期上涨逻辑仍强，考虑做多黄金期货。 螺纹、热卷： 上一交易日，螺纹钢、热轧卷板期货震荡整理。现货价格方面，唐山普碳方坯最新报价3060元/吨，上海螺纹钢现货价格在3120-3270元/吨，上海热卷报价3400-3420元/吨。中期来看，成材价格由产业供需逻辑主导。需求端，从长期来看，房地产行业的下行态势仍未逆转，螺纹钢需求仍处于同比下降态势；从中期来看，9月份后市场将逐步进入传统需求旺季，下游需求或将环比上升；就短期来看，当前下游需求依然呈现淡季特征。供应端，产能过剩的背景未改，周产量环比回升，供应压力逐步显现，库存压力明显上升。综合供需两端来看，螺纹钢价格短期内可能呈现偏弱走势。热卷基本面大逻辑与螺纹钢没有明显差异，走势或与螺纹钢保持一致。从技术面来看，钢材期货反弹无力，或重归若是震荡格局。策略上，投资者可关注回调时的低位买入机会，注意仓位管理。 策略方面：投资者可轻仓参与。 铁矿石： 上一交易日，铁矿石期货震荡整理。PB粉港口现货报价在795元/吨，超特粉现货价格710元/吨。从产业逻辑来看，需求仍对铁矿石价格仍有支撑效果；供应端上，铁矿石进口量和国产矿产量二季度后环比回升，但前7个月铁矿石进口量和国产原矿产量同比下降态势并未改变；铁矿石港口库存绝对量低于去年同期的水平；综合来看，铁矿石市场供需格局短期内仍对价格有支撑作用，但中期来看供需格局或将转弱。从技术面来看，铁矿石期货短期震荡偏强。策略上，投资者可关注回调买入机会，注意仓位管理。 策略方面：投资者可轻仓参与。 焦煤焦炭： 上一交易日，焦煤焦炭期货震荡整理。本周，反内卷预期再度强化，成为推升煤焦价格的主要诱因。从产业现实来看，焦炭焦煤市场供需格局变化不大。焦炭方面，随着限产因素的消失，焦炭需求量和供应量均出现环比回升，焦炭供需格局整体仍然偏向宽松，焦炭价格下调压力加大，现货采购价格两轮提降已经落地。焦煤方面，此前受到影响的主产区煤矿积极复产，供应陆续恢复。下游焦企多按需采购为主，煤矿出货阻力逐渐加大，产地库存继续累积，大矿竞拍流拍或降价成交的情况增多。从技术面来看，焦炭焦煤期货短期走势转强。策略上，投资者可关注回调买入机会，注意仓位管理。 策略方面：投资者可轻仓参与。 铁合金： 上一交易日，锰硅主力合约收涨0.47%至5990元/吨；硅铁主力合约收涨0.24%至5766元/吨。天津锰硅现货价格5820元/吨，持平；内蒙古硅铁价格5350元/吨，跌50元/吨。 据ifind数据，9月12日当周，加蓬产地锰矿发运量回升至20.66万吨，近期周澳矿供应放量，港口锰矿库存小幅回升至453万吨（+10万吨），港口锰矿报价低位企稳，库存水平仍偏低。主产区电价企稳，焦炭、兰炭价格低位回暖，铁合金成本低位上行。上周样本建材钢厂螺纹钢产量212万吨（-7万吨），小幅回落，优于24年同期水平；8月螺纹钢长流程毛利回落至18元/吨；锰硅、硅铁产量分别为21.41万吨、11.30万吨，较上周