万裕科技2025 中期报告

目錄 公司資料 2 管理層討論及分析4 未經審核綜合權益變動表13 未經審核簡明綜合現金流量表14 未經審核綜合財務報表附註15 企業管治及其他資料34 公司資料 執行董事紀楚蓮（主席）陳宇澄（董事總經理）陳達昌（財務總裁兼公司秘書） 董事會 羅國貴馬紹援容永祺金紫荊星章、榮譽勳章、太平紳士 馬紹援（主席）羅國貴容永祺金紫荊星章、榮譽勳章、太平紳士 薪酬委員會 羅國貴（主席）紀楚蓮容永祺金紫荊星章、榮譽勳章、太平紳士 提名委員會 容永祺金紫荊星章、榮譽勳章、太平紳士紀楚蓮陳宇澄羅國貴馬紹援 陳達昌 公司秘書 核數師 畢馬威會計師事務所（按會計及財務匯報局條例的註冊公眾利益實體核數師） 主要往來銀行 香港上海滙豐銀行有限公司大華銀行有限公司 註冊辦事處 Clarendon House, 2 Church StreetHamilton HM 11, Bermuda 主要營業地點 香港皇后大道中183號新紀元廣場中遠大廈34樓3402室 公司資料 管理層討論及分析 財務摘要 財務業績 萬裕科技集團有限公司（「本公司」）及其附屬公司（統稱為「我們」或「本集團」）於截至2025年6月30日止六個月（「本期間」）保持穩健的財務表現。收入維持穩健，為8.1664億港元，與2024年同期持平。本集團的財務表現受到持續的全球貿易緊張局勢及關稅調整的影響。主要經濟體之間的貿易限制加劇，尤其是美國和中國，擾亂了供應鏈並增加了進口原材料的成本。電子元件及製造設備的關稅上漲壓縮了利潤率，促使本公司採取戰略性採購調整及本地化採購以緩解成本上漲。此外，地緣政治的不確定性導致交貨時間延長，進一步影響營運效率。 儘管面臨這些市場及貿易相關的挑戰，本集團通過戰略性組合調整及成本控制展現出韌性。毛利率同比保持穩定，約為16%，反映出本集團成功優化產品組合並提升營運效率。製造自動化及戰略性採購舉措有助於維持成本競爭力，即使行業整體利潤率面臨壓縮。 本期間的財務亮點之一是財務支出較2024年同期降低近16%。此成果得益於貸款組合的持續重組。通過將以港元計值的高息融資轉換為低息人民幣融資，本集團顯著減輕了利息負擔。這種積極的財務管理不僅提升了盈利能力，還強化了資產負債表，在充滿挑戰的營運環境中提供了更大的靈活性。 股東應佔淨溢利由2024年上半年的276萬港元提升至本期間的441萬港元。此改善主要歸因於以下因素：(i)在價格壓力下，通過有效的成本控制措施維持穩定的毛利率；(ii)多年研究及開發（「研發」）投入所開發的新產品成功實現商業化；(iii)通過戰略性貸款組合重組，財務支出降低近16%；及(iv)透過製造自動化舉措實現營運效率提升。本集團在保持收入穩定的同時實現淨溢利增長，展現了其戰略舉措在應對貿易戰及關稅相關挑戰等嚴峻市場環境方面的有效性。 管理層討論及分析 業務回顧 市場概覽 本期間，全球被動電子元件市場表現穩定，為行業參與者帶來了挑戰與機遇並存的局面。儘管傳統應用領域的需求持續低迷，但兩個高增長領域成為重要的市場驅動力：先進能源領域（尤其是先進儲能系統及人工智慧(AI)基礎設施）－本集團已成功在這兩個領域強化市場地位。 先進儲能領域表現尤為強勁，推動了對專用被動元件的需求增長，包括用於電力儲存及轉換應用的高壓電容器，以及電網級逆變器、電網頻率穩定系統和快速充電基礎設施所需的高性能、高安全性電容器。 與此同時，AI革命為專用被動元件創造了前所未有的需求。AI伺服器及加速器每單位所需的被動元件數量多於傳統伺服器。用於AI電源供應網絡的專用電容器享有價格溢價，且AI基礎設施對高頻率、高可靠性元件的需求日益增長。 本集團持續聚焦在先進能源領域的研發，為其提供了增長動力，有效抵消了傳統市場的平淡表現。因此，本集團於本期間實現了8.1664億港元的穩健收入。我們迅速調整產品組合及製造能力以適應這些高價值領域的能力，展現了在應對瞬息萬變的市況時的戰略靈活性。這一成功轉型為本集團奠定了有利地位，得以把握未來結構性增長機遇。 營運回顧 本集團於本期間展現出強大的營運韌性，通過聚焦戰略執行，有效應對了持續的市場不確定性及地緣政治挑戰。我們對營運卓越的承諾體現在先進生產優化技術的實施及嚴格的成本控制上，從而提升了所有設施的製造效率。這些營運改進，加上持續的供應鏈優化，強化了我們的競爭地位，並支持本期間實現441萬港元的股東應佔淨溢利。 本集團財務表現的改善，彰顯了多元化業務模式及創新驅動戰略的有效性。關鍵戰略重點之一是我們在先進能源領域的研發投入。以研發為導向的產品開發策略成功擴大了我們在高增長領域的市場份額，尤其是AI基礎設施及先進儲能解決方案，而廣泛的客戶及產品組合則在市場波動中提供了穩定性。技術創新的戰略投資不僅增強了我們的產品能力，還使我們能夠靈活應對行業需求的變化。財務紀律始終是本期間營運的核心，重點包括：(i)全面推行各業務單位的成本優化措施；及(ii)針對性研發投資以最大化創新回報。 這些營運及財務策略共同為本集團奠定了可持續、盈利增長的基礎，同時在充滿挑戰的市場環境中確保了財務穩定性。我們持續提升的生產效率，加上在先進能源解決方案等領域的技術創新能力，強化了我們的競爭優勢，並為所有持份者創造長期價值。 管理層討論及分析 流動資金及財務資源 於2025年6月30日，本集團有現金及現金等值物1.4379億港元（於2024年12月31日：2.0817億港元），大部分以美元、人民幣或港元計值。本集團未償還銀行及其他借貸總額為9.7609億港元（於2024年12月31日：10.0205億港元），主要包括銀行貸款及貿易融資信貸。 於2025年6月30日，按淨債務金額（銀行及其他借貸總額減現金及現金等值物）相對本集團權益總值的百分比計算的淨負債比率為54.5%（於2024年12月31日：53.1%）。 於2025年6月30日，淨營運資金（按流動資產減流動負債計算）為1.3686億港元，相比於2024年12月31日的1.4719億港元減少0.1033億港元。於2025年6月30日，流動比率（按流動資產除以流動負債計算）為1.09倍，而於2024年12月31日則為1.10倍。 本集團之財務報表以港元呈列。然而，本集團主要以港元、人民幣、美元及日圓進行交易。本集團意識到可能因港元、人民幣、美元及日圓匯率波動而產生的潛在外匯風險。本集團會密切監控其整體外匯風險，以保障本集團免受匯率風險所影響。 展望與前景 展望2025年下半年，全球經濟環境仍充滿挑戰。國際貨幣基金組織維持2025年全球經濟增長預測為3.0%，但警告持續的通脹壓力及地緣政治不確定性可能對製造業及全球貿易流動造成不利影響。儘管持續的貿易戰及關稅環境仍是不可控的外部因素，但有跡象顯示主要經濟體可能在中長期尋求緩解緊張局勢，因為相互的經濟成本日益顯現。然而，本集團已為兩種情境做好準備。在此環境下，本集團憑藉其多元化業務模式及以客戶為中心的解決方案策略，維持戰略優勢地位以克服各式各樣挑戰。 本集團將通過擴展及多元化客戶組合，深化與現有客戶的關係，進一步鞏固市場地位。具體措施包括戰略性交叉銷售互補元件解決方案、為特定應用需求提供定制工程支援，以及加強涵蓋從設計到生產整個產品生命週期的技術合作。 關鍵戰略優先事項涉及從傳統電容器供應商轉型為綜合解決方案合作夥伴。此轉型將通過整合多種被動元件的系統解決方案加速推進，並針對核心應用（如先進儲能系統、AI基礎設施電源管理及電動汽車充電解決方案）提供市場導向參考設計。 管理層討論及分析 儘管宏觀經濟環境不確定，董事會對本集團的戰略路線圖、技術能力及財務穩定性充滿信心。本集團地理多元化的製造佈局及本地化供應鏈舉措，使其在潛在的長期貿易爭端中具備韌性，同時也為貿易關係正常化時的機遇做好了準備。通過聚焦高價值解決方案而非商品化產品，並持續實現行業及地域多元化，本集團正在為可持續、盈利的擴張奠定堅實基礎。 本集團將密切監測市場動態，並於必要時隨時調整策略以把握新興機遇，同時有效管理潛在風險。這包括為持續的貿易緊張局勢制定應急計劃，同時保持足夠的靈活性以從全球貿易環境的任何改善中獲益。這種靈活策略，加上強大的技術能力及以客戶為中心的理念，使我們在不斷變化的市場環境中具備長期成功的優勢。 僱傭及薪酬政策 於2025年6月30日，本集團僱用共2,553名僱員（於2024年12月31日：2,227名）。本集團僱員之薪酬政策以公平獎賞、具獎勵性、論功行賞及薪酬待遇緊貼市場水平為原則，並會作定期檢討。除薪金外，其他員工福利包括公積金供款、醫療保險及與表現掛鈎之花紅。 中期財務報表之審閱報告 致萬裕科技集團有限公司董事會之審閱報告（於百慕達註冊成立之有限公司） 引言 本核數師（以下簡稱「我們」）已審閱列載於第9至33頁之中期財務報表，此中期財務報表包括萬裕科技集團有限公司於2025年6月30日之綜合財務狀況表與截至該日止六個月期間之相關綜合損益表、綜合損益及其他全面收入表、綜合權益變動表及簡明綜合現金流量表以及附註解釋。香港聯合交易所有限公司證券上市規則規定，中期報告之編製必須符合其相關條文及香港會計師公會頒佈之香港會計準則第34號「中期財務報告」。董事須負責按照香港會計準則第34號編製及呈列中期財務報告。 我們的責任是基於我們的審閱對中期財務報告發表結論，並按照委聘之協定條款僅向閣下（作為整體）報告我們的結論，除此之外本報告別無其他目的。我們不會就本報告之內容向任何其他人士負上或承擔任何責任。 審閱範圍 我們已按照香港會計師公會頒佈之香港審閱委聘準則第2410號「由實體的獨立核數師執行中期財務資料審閱」進行審閱。審閱中期財務報告包括主要向負責財務及會計事務之人員作出查詢，以及應用分析及其他審閱程序。審閱之範圍遠較按照香港審計準則進行審核之範圍為小，因此不能令我們可保證我們將知悉在審核中可能被發現之所有重大事項。因此，我們不發表審核意見。 結論 基於我們的審閱，我們並無發現任何事項令我們相信於2025年6月30日之中期財務報告在各重大方面未有按照香港會計準則第34號「中期財務報告」編製。 畢馬威會計師事務所執業會計師 香港中環遮打道10號太子大廈8樓 香港，2025年8月22日 未經審核綜合損益表 未經審核綜合損益及其他全面收入表 未經審核簡明綜合現金流量表 未經審核綜合財務報表附註 1一般資料 本公司及其附屬公司之主要業務為製造及買賣電子元件及原材料。 本公司為一間於百慕達註冊成立之有限公司，其註冊辦事處地址為Clarendon House, 2 ChurchStreet, Hamilton HM 11, Bermuda。 本公司以香港聯合交易所有限公司（「聯交所」）作主要上市地。 除另有指明外，本中期財務報表以港元呈列。本中期財務報表於2025年8月22日獲董事會批准刊發。 2編製基準 本截至2025年6月30日止六個月之中期財務報表已按照聯交所證券上市規則之適用披露條文編製，包括遵守香港會計師公會（「香港會計師公會」）頒佈之香港會計準則（「香港會計準則」）第34號「中期財務報告」。 本中期財務報表已按照2024年年度財務報表所採納之相同會計政策編製，惟預期將於2025年年度財務報表中反映之會計政策變動除外。任何會計政策變動之詳情載於附註3。 本中期財務報表包含簡明綜合財務報表及選定之附註解釋。該等附註包括對了解自2024年年度財務報表以來本集團財務狀況及表現之變動而言屬重大之事件及交易之說明。簡明綜合中期財務報表及其附註並不包括按照香港財務報告準則會計準則編製之整套財務報表所需之全部資料。 本中期財務報表未經審核，惟已由畢馬威會計師事務所根據香港會計師公會頒佈之香港審閱委聘準則第2410號「由實體的獨立核數師執行中期財務資料審閱」進行審閱。畢馬威會計師事務所致董事會的獨立審閱報告載於第8頁。 3會計政策變動 本集團已