铝产业链周报

长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 2025-09-29 【产业服务总部|有色金属团队】研究员：汪国栋执业编号：F03101701投资咨询号：Z0021167咨询电话：027-65777106 周度观点01 ◆基本面分析 几内亚散货矿主流成交价格周度环比下降0.7美元/干吨至74.2美元/干吨。几内亚雨季接近尾声，且氧化铝价格走弱，施压矿价下行。氧化铝运行产能周度环比增加60万吨至9855万吨，全国氧化铝库存周度环比增加7.8万吨至379.7万吨。上半年氧化铝新增产能逐步进入稳产状态，氧化铝行业生产处于高稳态势。电解铝运行产能稳中有增，周度环比增加1万吨至4443.9万吨。百色银海技改项目剩余产能继续复产。需求方面，国内铝下游加工龙头企业开工率周度环比上升0.8%至63%。需求进入旺季节奏，下游各加工板块开工继续上升。库存方面，下游节前备货需求旺盛，铝锭社会库存明显去化。再生铸造铝合金方面，大厂订单稳中有升，企业积极交付订单，带动开工上行。宏观上美联储如期降息，国内LPR暂未下调，但后续仍有降准降息空间。铝锭社会库存明显去化且预期向好，仍然建议逢低布局多单，可以考虑多AD空AL的套利策略。 ◆策略建议 氧化铝：建议观望。沪铝：建议逢低做多。铸造铝合金：建议逢低做多或者多AD空AL。 宏观经济指标02 铝土矿03 p国产矿供应呈收紧态势，山西、河南铝土矿价格暂稳。山西、河南安全生产监管加强及环保督察力度提升，叠加雨季影响，铝土矿开采活动受到限制。自8月中旬以来，国产矿库存逐步消耗后，氧化铝厂增加进口矿使用已成为行业普遍现象。 p几内亚散货矿主流成交价格周度环比下降0.7美元/干吨至74.2美元/干吨。几内亚雨季接近尾声，且氧化铝价格走弱，施压矿价下行。几内亚大型矿企四季度长单报价出现微调，离岸价格较三季度下调1美元/干吨。海运费则随油价波动调整，目前南北不同港口至中国到港海运费约为23.5美元/湿吨。结合矿石平均含水情况测算，到岸价格预计在73美元/干吨左右。此次几内亚主流矿企报价也为其他几内亚矿企的长单谈判定下基调，预计将围绕该水平展开协商。 氧化铝04 p截至上周五，氧化铝建成产能11462万吨，周度环比持平，运行产能9855万吨，周度环比增加60万吨，开工率85.9%。 p截至上周五，国产现货加权价格2963元/吨，周度环比下跌47.2元/吨。 p全国氧化铝库存379.7万吨，周度环比增加7.8万吨。目前氧化铝行业生产处于高稳态势。新投产能方面，山东地区某氧化铝企业150万吨氢氧化铝项目、广西地区某氧化铝企业二期200万吨、北方某大型氧化铝企业二期两条共320万吨逐步进入稳产状态。南方氧化铝企业检修完毕；河南个别企业局部焙烧炉假期间进行检修，预计10月5日逐步恢复正常。 05氧化铝重要高频数据 电解铝06 p截至上周五，电解铝建成产能4523.2万吨，周度环比持平；运行产能4443.9万吨，周度环比增加1万吨。 p电解铝运行产能稳中有增，百色银海技改项目剩余产能继续复产。 电解铝重要高频数据07 铸造铝合金09 p再生铝合金龙头企业开工率周度环比上升0.7%至56.6%。 p四部委联合发布《关于规范招商引资行为有关政策落实事项的通知》，核心在于全面清理地方政府违规税收返还行为，要求各地在2025年8月底前完成对违规财政返还、补贴等政策的清理废止，并明确禁止2024年5月后新增违规返税行为，包括对再生资源回收等各类平台企业返税。 p当前再生铝大厂订单稳中有升，企业积极交付订单，带动开工上行，但是台风导致广东再生铝厂生产及物流运输全面暂停，24日下午多地陆续解除五停措施，企业生产和运输有序恢复正常。国庆假期，再生铝行业生产安排呈现分化，部分厂家计划维持生产、不停产，部分企业拟安排3天左右假期，部分企业视下游需求及客户订单情况决定，整体开工预计有所回落。 铸造铝合金重要高频数据10 下游开工11 p上周国内铝下游加工龙头企业开工率周度环比上升0.8%至63%。 p铝型材：铝型材龙头企业开工率周度环比持稳于54.6%。工业型材方面，受组件厂排产下滑影响，光伏型材企业在手订单仅维持到九月末；汽车型材企业订单稳中向好，但加工费下行。建筑型材方面，市场持续低迷，9月订单同比、环比均有所下滑。 p铝板带：铝板带龙头企业开工率周度环比上升0.8%至69%。周内铝价探底，部分企业观望情绪缓和后集中提货，带动铝加工企业加大马力备货生产。台风导致珠三角地区板带企业短暂停工，目前已有序恢复生产。国庆假期，龙头企业多维持正常排产，而中小企业计划放缓生产节奏。 下游开工12 p铝线缆：国内线缆龙头开工率周度环比上升1.8%至67%。订单方面，国网输变电第五批13万吨铝导线招标已启动，交货启动周期围绕2025.12-2026.6，叠加上半年积压订单进入梯度交付期，四季度及明年订单排产饱和度有保障。开工方面，电网工程进入施工旺季，终端提货节奏加快，头部企业集中交付铁塔用钢芯铝绞线等主力产品，且受国内10月光伏组件退税取消预期影响，海外客户提前锁定支架配套线缆订单，开工向好。国庆节前头部企业呈现备货趋势，但受制于铝价波动风险，刚需为主。 p原生铝合金：原生铝合金龙头企业开工率周度环比上升1%至58.4%。近期铝价探底，部分使用铝锭为生产原料的企业，节前备库情绪被点燃。国庆假期，多数企业凭稳定订单维持正常生产，但假期生产节奏或将小幅放缓。 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本 他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 THANKS感谢 长江期货股份有限公司有色产业服务中心 (027)65777106：