钢厂补库尾声，铁矿震荡向下

2025年9月29日 钢厂补库尾声 铁矿震荡向下 核心观点及策略 ⚫需求端：上周钢厂铁水产量延续增势，日均铁水升至242万吨以上，节前补库带动钢厂库存升至同期高位。上周247家钢厂高炉开工率84.45%，环比上周增加0.47个百分点，同比去年增加6.22个百分点，日均铁水产量242.36万吨，环比上周增加1.34万吨，同比去年增加17.50万吨。 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 李婷021-68555105li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 ⚫供应端：上周海外发运量环比回落，到港增加，均处于近三年同期高位水平，预计本周发运增加。上周全球铁矿石发运总3324.8万吨，环比减少248.3万吨。库存方面，全国47个港口进口铁矿库存14550.68万吨，环比增加169.00万吨；日均疏港量351.41万吨，增0.38万吨。 黄蕾huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 高慧gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 ⚫总体上，供应端，上周海外发运量环比回落，到港增加，均处于近三年同期高位水平，预计本周发运增加。需求端，上周高炉开工延续增势，日均铁水升至242万吨以上，节前补库积极，钢厂库存升至同期高位。国庆长假临近，钢厂补库临近尾声，预计铁矿震荡调整。 王工建wang.gj@jyqh.com.cn从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 赵凯熙zhao.kx@jyqh.com.cn从业资格号：F03112296投资咨询号：Z0021040 ⚫风险因素：宏观超预期，需求不确定 一、交易数据 二、行情评述 上周铁矿期货震荡回落，节前补库利多兑现，期价震荡回落。现货市场，日照港PB粉报价785元/吨，环比下跌14元/吨，超特粉710元/吨，环比下跌15元/吨，现货高低品PB粉-超特粉价差75元/吨。 需求端，上周钢厂铁水产量延续增势，日均铁水升至242万吨以上，节前补库积极，钢厂库存升至同期高位。上周247家钢厂高炉开工率84.45%，环比上周增加0.47个百分点，同比去年增加6.22个百分点；高炉炼铁产能利用率90.86%，环比上周增加0.51个百分点，同比去年增加6.41个百分点；钢厂盈利率58.01%，环比上周减少0.86个百分点，同比去年增加39.40个百分点；日均铁水产量242.36万吨，环比上周增加1.34万吨，同比去年增加17.50万吨。 供应端，上周海外发运量环比回落，到港增加，均处于近三年同期高位水平，预计本周发运增加。上周全球铁矿石发运总3324.8万吨，环比减少248.3万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2772.8万吨，环比减少205.0万吨。澳洲发运量1918.8万吨，环比减少165.8万吨，其中澳洲发往中国的量1571.2万吨，环比减少265.0万吨。巴西发运量854.0万吨，环比减少39.2万吨。澳洲巴西19港铁矿发运总量2693.3万吨，环比减少157.5万吨。澳洲发运量1857.0万吨，环比减少124.6万吨，其中澳洲发往中国的量1512.8万吨，环比减少224.0万吨。巴西发运量836.3万吨，环比减少32.9万吨。库存方面，全国47个港口进口铁矿库存14550.68万吨，环比增加169.00万吨；日均疏港量351.41万吨，增0.38万吨。 供应端，上周海外发运量环比回落，到港增加，均处于近三年同期高位水平，预计本周发运增加。需求端，上周高炉开工延续增势，日均铁水升至242万吨以上，节前补库积极，钢厂库存升至同期高位。国庆长假临近，钢厂补库临近尾声，预计铁矿震荡调整。 三、行业要闻 1.工信部等五部门联合印发《钢铁行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，明确未来两年钢铁行业增加值年均增长目标设定在4%左右。方案提出，实施产能产量精准调控，推进钢铁企业分级分类管理，稳定原燃料供给等措施。 2.9月22日，国新办举行“高质量完成‘十四五’规划”系列主题新闻发布会。央行行长潘功胜表示，中国央行在货币政策上坚持以我为主，兼顾内外；同时，针对当前的货币政策立场此前也多次与市场沟通，当前中国货币政策立场是支持性的，实施适度宽松的货币政策。 3.韩国K-steel法案若落地，受冲击最大的将是中厚板与热卷。以30%平均关税税率测算，中国中厚板在韩价格优势将完全丧失，预计年出口量可能缩减至80万吨以下。 4.根据中蒙两国双边协定，国庆中秋假期期间，各口岸放假闭关7天。据Mysteel了解，甘其毛都口岸、满都拉口岸、策克口岸均于10月1号开始闭关，10月8号恢复通关。 四、相关图表 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 洞彻风云共创未来 DEDICATEDTOTHEFUTURE 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部上海市虹口区逸仙路158号306室电话：021-68400688 深圳分公司 深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司 地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋9楼910、911室电话：025-57910823 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部 辽宁省大连市河口区会展路67号3单元17层4号电话：0411-84803386 杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。