核心观点及策略
- 需求端：上周钢厂铁水产量延续增势，日均铁水升至242万吨以上，节前补库带动钢厂库存升至同期高位。247家钢厂高炉开工率84.45%，环比增加0.47个百分点，同比去年增加6.22个百分点；日均铁水产量242.36万吨，环比增加1.34万吨，同比去年增加17.50万吨。
- 供应端：上周海外发运量环比回落，到港增加，均处于近三年同期高位水平，预计本周发运增加。全球铁矿石发运总3324.8万吨，环比减少248.3万吨。全国47个港口进口铁矿库存14550.68万吨，环比增加169.00万吨；日均疏港量351.41万吨，增0.38万吨。
- 总体：供应端海外发运量环比回落但到港增加，需求端钢厂补库积极库存升至高位，国庆长假临近补库尾声，预计铁矿震荡调整。
交易数据与行情评述
- 铁矿期货上周震荡回落，节前补库利多兑现，期价震荡回落。现货市场日照港PB粉报价785元/吨，环比下跌14元/吨，超特粉710元/吨，环比下跌15元/吨，价差75元/吨。
- 需求端数据：钢厂铁水产量升至242万吨以上，高炉开工率84.45%，炼铁产能利用率90.86%，盈利率58.01%，日均铁水产量242.36万吨。
- 供应端数据：海外发运量环比减少248.3万吨，澳洲巴西发运总量2772.8万吨，环比减少205.0万吨；港口库存14550.68万吨，环比增加169.00万吨。
行业要闻
- 工信部等五部门印发《钢铁行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，设定钢铁行业增加值年均增长目标4%左右。
- 央行行长潘功胜表示中国货币政策支持性，实施适度宽松政策。
- 韩国K-steel法案若落地，中国中厚板出口可能缩减至80万吨以下。
- 中蒙口岸国庆中秋假期闭关7天，甘其毛都、满都拉、策克口岸10月1日闭关。
研究结论
- 钢厂补库接近尾声，需求端支撑减弱，供应端到港量高位，预计铁矿震荡调整。
- 风险因素：宏观超预期，需求不确定性。
