沪金
- 短期走势：沪金期货主力合约收涨0.01%至856.06元，资金整体流出11.03亿元。
- 定价机制：黄金定价机制由传统实际利率核心转向央行购金核心，央行购金体现“去中心化”和避险需求。
- 货币属性：特朗普法案通过或加重美国债务问题，美元信用裂痕加剧，黄金去法币化属性凸显。
- 金融属性：全球高利率环境下，黄金对美债实际利率敏感度下降。
- 避险属性：地缘政治风险持续，市场避险需求支撑金价。
- 商品属性：中国实物金需求上升，央行连续增持黄金十个月。
- 后市展望：美联储降息和地缘政治冲突是短期扰动因素，预计黄金高位震荡，关注周五PCE数据。
原木
- 港口出货：上周日均出货量5.98万方，环比减少0.31万方。
- 供应情况：8月新西兰发运至中国原木量136万方，较上月减少8%；9月到港量预计维持低位，本周预计到港量33.6万方，环比增加60%。
- 库存情况：截至上周，港口库存292万方，环比去库10万方，下降至300万方关键阈值以下。
- 市场价格：现货市场价格偏稳运行，太仓和日照4米中分别稳定在770/750，6米中A均稳定在790；CFR9月最新报价114美元/JAS方，较上月下跌2美元。
- 交割情况：期现商锁货意愿不强，目前112手交割完成，仓单量434手，09合约交割意愿有所提升。
- 后市展望：现货市场价格偏稳，本周原木到港预计环增，供应端趋紧，日均出库量减少，暂无明显上涨动力，预计区间震荡。
橡胶
- 供应端：云南产区天气改善，收购价格维持高位但割胶利润处于负值；海南受雨水扰动，产量低于预期；泰国杯胶价格持续上涨，越南产区库存较低。
- 需求端：中国半钢轮胎样本企业产能利用率72.74%，环比上升0.13个百分点；全钢轮胎样本企业产能利用率66.36%，环比上升0.05个百分点，主要因月初检修企业复工。
- 库存情况：青岛地区库存维持小幅度下降，中国天然橡胶社会库存总量123.5万吨，环比下降2.2万吨，降幅1.8%；保税与一般贸易仓库均持续去库。
- 后市展望：港口总入库量环比减少，下游适量补货推动仓库提货量增加，胶价仍有上行可能，轮胎厂避险情绪增强，预计下期一般贸易库存去库幅度可能收窄，整体产能利用率小幅波动，天然橡胶价格或将呈现宽幅震荡运行态势。
