橡胶周报：需求驱动减弱 橡胶偏弱运行

橡胶周报 1市场回顾.....................................................................4需求驱动减弱橡胶偏弱运行 2橡胶市场供需依然偏弱.........................................................6核心观点 2.2轮胎开工率略有回升.......................................................82.3车市销量显著好转.........................................................72.4上期所库存回升，青岛保税区库存增加.......................................73结论.........................................................................9橡胶：随着前期利多因素逐渐消化，临近国庆长假，国内轮胎行业开工率逐渐阶段性回落。在胶市需求驱动力量减弱的背景下，本周国内橡胶期货延续震荡偏弱的走势。其中，沪胶期货2601合约当周累 计 下 跌0.42%至15470元/吨 ； 标 胶 期 货2511合 约 当 周 累 计 上涨1.10%至12435元/吨 ；合 成 胶期 货2511合 约当 周 累计 下 跌0.13%至11430元/吨。 橡胶-RU 宝城期货金融研究所 姓名：陈栋宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0251793投资咨询证号：Z0001617电话：0571-87006873邮箱：chendong@bcqhgs.com报告日期：2025年9月26日 虽然近期美联储如期降息25个基点，不过点阵图显示2025年四季度仍有两次降息，而2026年则仅有一次降息，明显慢于当前市场对三次降息的定价。随着前期利多预期兑现，临近国庆长假，轮胎行业开工率回落，胶市驱动力量减弱。预计后市国内橡胶期货或维持震荡偏弱的走势。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅 供 参考 ， 不 构 成 任何 投 资 建 议 ） 正文目录 1市场回顾.....................................................................41.1现货价格小幅下跌，基差贴水升阔...........................................41.2需求驱动减弱橡胶偏弱运行................................................422025年三季度全球胶市供需改善................................................62.1东南亚产胶国产量小幅增加，消费小幅减少...................................62.22025年8月我国橡胶进口量小幅增长........................................82.3国内轮胎产销两旺行业开工率周环比下跌....................................82.42025年8月国内汽车产销同比大幅增长.......................................72.5上期所仓单小幅增加，青岛保税区库存略微下降...............................73结论.........................................................................9 图表目录 表1沪胶期现货及基差表...........................................................4图1橡胶现货价格走势.............................................................4图2沪胶基差走势.................................................................4图3沪胶期货价格走势.............................................................5图4标胶期货价格走势.............................................................5图5合成胶期货价格走势...........................................................5图6沪胶1-5月差走势.............................................................5图7沪胶-合成胶价差走势..........................................................5图8浅深色胶价差走势.............................................................5图9ANRPC天胶月度产量合计（万吨）...............................................6图10ANRPC成员国天然橡胶合计消费（千吨）........................................6图11国内全钢胎开工率周度走势....................................................7图12国内全钢胎开工率周度走势....................................................7图13我国天胶及合成胶进口量走势图................................................7图14国内汽车产量走势图.........................................................7图15国内汽车销量走势图.........................................................7图16国内经销商库存预警走势图....................................................8图17国内重卡销量走势图..........................................................8图18国内重卡销量及增速走势图...................................................8图19国内物流景气指数走势图.....................................................8图20上期所橡胶期货库存.........................................................8图21青岛保税区橡胶库存.........................................................8 1市场回顾 1.1现货价格小幅下跌，基差贴水升阔 2025年9月26日 当 周，以上 海 云南 国 营 全 乳 胶（SCRWF）现 货 报价作 为 现货 参 考报 价 ，维 持 在14600元/吨 一 线震 荡 整 理 ， 周环 比 小 幅 下 跌200元/吨。 以上 海 云南 国 营 全 乳 胶（SCRWF）现 货 报价作 为 现货 参 考 价 格，以 沪 胶2601合 约 期价 作 为 期 货 参考 价 格，二 者 基差 维 持 贴 水 程度 小 幅 收 敛。截 止2025年9月26日 当 周， 二 者 基 差 维持 在 贴 水870元/吨 。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind宝城期货金融研究所 1.2需求驱动减弱橡胶偏弱运行 随 着 前 期 利 多 因 素 逐 渐 消 化 ， 临 近 国 庆 长 假 ， 国 内 轮 胎 行 业 开 工 率 逐 渐 阶段 性 回落。在 胶 市需 求 驱 动 力 量减 弱 的 背 景 下，本 周 国内 橡 胶 期 货 延续 震 荡 偏弱 的 走 势 。 其 中 ， 沪 胶 期 货2601合 约 当 周 累 计 下 跌0.42%至15470元/吨 ； 标 胶 期 货2511合 约 当周 累 计 上 涨1.10%至12435元/吨；合 成 胶期 货2511合 约 当周 累 计下 跌0.13%至11430元/吨 。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 22025年三季度全球胶市供需改善 2.1东南亚产胶国产量小幅增加，消费小幅减少 根 据 季节 性 规 律 来 看，每 年5月 上 旬至11月 下 旬，我 国 云南 和 海 南 天 胶产区 陆 续迎 来 新 一 轮 开割 季，国 内 全乳 胶 供 应 量 逐渐 回 升。同 时 北纬 线 自 北 向 南，海 外 东南 亚 产 胶 国 也将 告 别 低 产 季，步 入 割胶 旺 季，供 应 压力 稳 步 回 升。据天然 橡 胶 生 产 国 协 会 （ANRPC） 最 新 发 布 的8月 报 告 显 示 ，2025年7月 天 胶 生 产国 协 会 成 员 国 合 计 产 胶 量 达101.45万 吨 ， 月 环 比大 幅 增 加10.30万 吨 ， 同 比小 幅 减 少3.85万 吨， 降 幅 达3.66%。2025年1-7月 天 胶 生 产 国 协 会 成 员 国 合计 产 胶量 达575.37万 吨，较 去 年同 期 的568.97万 吨，小 幅 增加6.4万 吨，增幅达1.12%。2025年7月 天 胶生 产 国 协 会 成员 国 合 计 天 胶消 费 量达91.41万 吨，月 环 比小 幅 减少3.46万 吨 ，较 去 年 同 期 的93.96万 吨 ，小 幅 减少2.55万吨，降 幅达2.71%。2025年1-7月 天 胶生 产 国 协 会 成员 国 合 计 天 胶消 费 量达638.43万 吨 ，较 去 年 同 期 的649.86万 吨 ，大 幅 减 少11.43万 吨 ，降 幅 达1.76%。 其 中，2025年7月 泰 国产 胶 量 达42.16万 吨，月 环 比略 微 增 加0.67万 吨，同 比 小幅 减 少1.76万 吨。2025年1-7月 泰 国产 胶 量 合 计 达231.78万 吨，同 比小 幅 增 加6.18万 吨 ， 增 幅 达2.74%。2025年7月 印 尼 产 胶 量 达19.75万 吨 ，月 环 比小 幅 增 加2.13万 吨，同 比 小幅 增 加1.34万 吨。2025年1-7月 印 尼产 胶量 合 计达137.36万 吨，同 比 小幅 减 少6.04万 吨，降 幅 达4.21%。2025年7月，马 来 西亚 产 胶 量 达2.26万 吨，月 环 比略 微 减 少0.31万 吨，同 比 小幅 减 少1.53万 吨。2025年1-7月，马 来 西亚 产 胶 量 合 计达18.56万 吨，同 比 小幅 减 少1.60万 吨 ， 降 幅 达7.94%。2025年7月 ， 越 南 产 胶 量