1市场回顾
1.1现货价格小幅下跌，基差贴水升阔
现货价格维持一线震荡整理，周环比小幅下跌200元/吨；基差维持贴水870元/吨。
1.2需求驱动减弱橡胶偏弱运行
前期利多因素逐渐消化，临近国庆长假，轮胎行业开工率逐渐阶段性回落，胶市需求驱动减弱，国内橡胶期货延续震荡偏弱走势。沪胶期货2601合约当周累计下跌0.42%至15470元/吨；标胶期货2511合约当周累计上涨1.10%至12435元/吨；合成胶期货2511合约当周累计下跌0.13%至11430元/吨。
2橡胶市场供需依然偏弱
2.1东南亚产胶国产量小幅增加，消费小幅减少
2025年7月，东南亚产胶国天胶产量达101.45万吨，月环比大幅增加10.30万吨，同比小幅度减3.85万吨，降幅度达3.66%；消费量达91.41万吨，月环比小幅度减少3.46万吨，同比小幅度减少2.55万吨，降幅度达2.71%。2025年1-7月，东南亚产胶国天胶产量达575.37万吨，同比小幅度增加6.4万吨，增幅达1.12%；消费量达638.43万吨，同比大幅度减少11.43万吨，降幅度达1.76%。胶市供应偏紧优势会长期存在，预计2025年全球天胶产量或维持减产5%左右。
2.2 2025年8月我国橡胶进口量小幅增长
2025年8月，中国进口天然及合成橡胶合计66.4万吨，同比小幅度增长4.8万吨，增幅达7.8%。
2.3国内轮胎产销两旺行业开工率周环比下跌
2025年8月，中国橡胶轮胎外胎产量为10295.4万条，环比增长9.1%，同比增长1.5%；出口量表现强劲，半钢胎出口量达32.59万吨，创历史新高，同比增长7.2%。2025年1-8月，中国橡胶轮胎出口量达650万吨，同比增长5.1%。截至2025年9月19日当周，中国半钢轮胎样本企业产能利用率为73.70%，周环比小幅增加1.09个百分点，同比小幅度减少3.40个百分点；全钢轮胎样本企业产能利用率为65.70%，周环比略微减少0.61个百分点，同比大幅增加8.30个百分点。
2.4 2025年8月国内汽车产销同比大幅增长
2025年8月，中国汽车产销分别完成281.5万辆和285.7万辆，同比增长13%和16.4%。新能源汽车产销分别完成139.1万辆和139.5万辆，同比增长27.4%和26.8%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的48.8%。2025年1-8月，中国新能源汽车产销分别完成962.5万辆和962万辆，同比增长37.3%和36.7%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的45.5%。2025年8月，中国汽车经销商库存预警指数为57.0%，汽车流通行业景气度有所下降。2025年8月，中国重卡市场共计销售8.4万辆左右，环比今年7月微降1%，比去年同期上涨约35%。
2.5上期所仓单大幅减少，青岛保税区库存略微下降
截至2025年9月26日当周，沪胶期货库存周环比大幅减少，注册仓单周环比大幅减少。周库存187972吨，较9月19日当周大幅减少8852吨；周注册仓单149420吨，较9月19日当周大幅减少5500吨。截至2025年9月21日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量46.12万吨，环比上期减少0.36万吨，降幅0.76%。
3结论
虽然近期美联储如期降息25个基点，不过点阵图显示2025年四季度仍有两次降息，而2026年则仅有一次降息，明显慢于当前市场对三次降息的定价。随着前期利多预期兑现，临近国庆长假，轮胎行业开工率回落，胶市驱动力量减弱。预计后市国内橡胶期货或维持震荡偏弱的走势。
