小米17系列首销火爆，北证迎配置良机

小米17系列首销火爆，北证迎配置良机 2025年09月28日 证券分析师朱洁羽执业证书：S0600520090004zhujieyu@dwzq.com.cn证券分析师易申申 ◼行情回顾：本周北证50指数下跌3.11%：截至2025年9月26日收盘报1528.98点，较上周收盘价下跌3.11%；板块比较来看，沪深300指数较上周收盘价下降1.15%；创业板指数上涨1.96%；科创50指数上升5.11%。 执业证书：S0600522100003yishsh@dwzq.com.cn证券分析师余慧勇 ◼北证A股板块对比：截至2025年9月5日，北证A股成分股共274个，平均市值达34.55亿元。从流动性表现来看，本周北证A股日均成交额达353.58亿元，较上周下降7.18%。区间日均换手率为5.51%，环比-0.19pct。综合来看，北证A股在换手率等指标方面显著优于科创板、上证主板等，但成分股个数、平均市值和交易量等方面仍有待提升。 执业证书：S0600524080003yuhy@dwzq.com.cn证券分析师薛路熹 执业证书：S0600525070008xuelx@dwzq.com.cn研究助理武阿兰 行业重要新闻： ◼小米新品发布会于25日晚召开，17系列首销火爆。在发布会上，小米集团董事长雷军发表演讲并发布了小米17系列、小米平板8系列以及电视、冰箱、洗衣机、路由器、音箱等家电新品，并推出小米汽车定制服务。据小米手机官方微博消息，9月27日小米17全系开售5分钟，刷新了2025年国产手机全价位段新机系列首销全天销量、销额纪录。 执业证书：S0600124070018wual@dwzq.com.cn研究助理陈哲晓 执业证书：S0600124080015sh_chenzhx@dwzq.com.cn ◼中国发布新一轮气候目标，清洁能源与碳市场板块迎政策催化：国家主席习近平在联合国气候变化峰会发表视频致辞。习近平宣布中国新一轮国家自主贡献：到2035年，中国全经济范围温室气体净排放量比峰值下降7%~10%，力争做得更好。非化石能源消费占能源消费总量的比重达到30%以上，风电和太阳能发电总装机容量达到2020年的6倍以上、力争达到36亿千瓦，森林蓄积量达到240亿立方米以上，新能源汽车成为新销售车辆的主流，全国碳排放权交易市场覆盖主要高排放行业，气候适应型社会基本建成。 相关研究 《特朗普政府拟推新政减少半导体进口，北证50节前缩量下跌1.81%》2025-09-26 观点 《北证A股：聚焦“专精特新”主阵地，政策红利驱动系统性重估，中长期配置价值明确》2025-09-26 ◼国庆节前后市场表现及行业配置建议。国庆前10日左右市场普遍下跌，胜率较低，平均不足33%；国庆后5日胜率明显上升，平均超过80%。从收益率来看，国庆前T-10、T-5的收益率中位数普遍为负，其余时段则为正。剔除2024年极端样本后，国庆前跌多涨少、国庆后涨多跌少的规律更加明显。国庆前大盘相对占优，国庆后小盘弹性更大。行业上关注食饮、医药等消费，国庆后可增加关注大金融。 本周新股 ◼9月25日，锦华新材于北交所上市。锦华新材主要产品包括硅烷交联剂、羟胺盐、甲氧胺盐酸盐、乙醛肟等，客户涵盖国内外多家知名企业。 投资建议 ◼北证指数继续调整，流动性不足导致较大跌幅，目前北证A股/创业板/上证主板/深证主板/科创板PE分别为47.08/39.04/22.00/24.36/40.56倍（截至2025年9月26日收盘，口径为PE TTM整体法）。我们建议重点关注下调过程中仍表现强势，及三季报预期增速领先的个股。 ◼风险提示：政策风险、流动性风险、企业盈利不达预期风险。 内容目录 1.北交所行业重点新闻..........................................................................................................................42.北交所市场表现..................................................................................................................................43.本周新股&即将上市新股情况...........................................................................................................64.投资建议..............................................................................................................................................75.风险提示..............................................................................................................................................7 图表目录 图1：北证50指数月度表现.................................................................................................................5图2：本周主要指数涨跌幅...................................................................................................................5 表1：北证A股周度表现变化..............................................................................................................5表2：本周北交所换手率前五公司（剔除本周新股）.......................................................................5表3：本周北交所涨跌幅前五公司（剔除本周新股）.......................................................................6表4：本周北交所市值前十大公司估值水平（截至2025年9月26日收盘价）...........................6 1.北交所行业重点新闻 2025年9月25日晚，小米举办年度新品发布会，发布多款旗舰及生态产品。除小米17系列外，小米还同步推出小米平板8系列、电视、冰箱、洗衣机、路由器、音箱等家电新品，并对外宣布启动“小米汽车定制服务”战略布局。 9月27日上午10点，小米17系列正式在全渠道开启首销。开售仅5分钟，官方宣布刷新“2025年国产手机全价位段新机系列首销全天销量与销售额纪录”。 更引人注目的是，小米17 Pro Max单机型也在首销当日打破了今年国产手机在全价位段的单机销量与销售额纪录，其在整个系列的销量占比超过50%。此外，有媒体称，发布会期间及其前后就已有用户在小米之家门店下定金“盲订”，意味着市场对新品的预期较高。 在此次发布会上强调了小米17系列及其周边生态产品的亮点，如15到17的跨代升级、影像强化、搭载了第五代骁龙8至尊版的性能与平台，以及其个产品之间的生态联动。 小米17系列首销强势突破，显示出在高端手机市场上消费者对国产品牌的认可度正在提升。此次成绩也为高端化路线提供了正向验证，若后续月份持续维持高销量，将有助于公司整体平均售价上升，改善利润结构，有利于企业升级。 中国发布新一轮气候目标，清洁能源与碳市场板块迎政策催化 据在联合国气候变化峰会上，国家主席习近平发表视频致辞，宣布中国将实施新一轮国家自主贡献目标。根据规划，到2035年，中国全经济范围温室气体净排放量较峰值下降7%~10%，并力争进一步优化；非化石能源消费占比超过30%，风电与太阳能发电总装机容量将达到2020年的6倍以上，力争突破36亿千瓦；森林蓄积量提升至240亿立方米以上；新能源汽车将成为新车销售主流；全国碳排放权交易市场覆盖主要高排放行业，气候适应型社会基本建成。 上述目标显示，我国在“双碳”战略下的能源转型与绿色发展路径持续加快，清洁能源、新能源汽车、碳市场及相关技术创新有望在政策驱动下获得长期发展空间。同时，相关产业链投资价值将进一步凸显，市场对于绿色金融和低碳经济的关注度有望提升。 2.北交所市场表现 截至2025年9月27日，北证A股成分股共277个，平均市值达31.38亿元。 从指数涨跌表现来看，本周北证50指数稍有波动，截至2025年9月26日，收盘报1528.98点，较上周收盘价下跌3.11%；板块比较来看，沪深300指数较上周收盘价下降1.15%；创业板指数上涨1.96%；科创50指数上升5.11%。 从流动性表现来看，本周北证A股日均成交额达221.62亿元，较上周下降20.71%。区间日均换手率为4.72%，环比-0.13pct。 北交所持续扩容：2025年1月/2月/3月/4月/5月/6月/7月/8月/9月，新三板共挂牌公司27家/33家/21家/33家/33家/13家/16家/31家/31家，平均归母净利润分别为4023/6549/6988/5437/8404/4206/4400/6927/7224万元，新三板挂牌公司平均业绩水平持续提升，助力北交所高质量扩容。 数据来源：Wind，东吴证券研究所 数据来源：Wind，东吴证券研究所 以下为本周北交所换手率和涨跌幅前五的公司（剔除本周新股）。具体来看，涨幅靠前的标的主要为轻工制造、电力设备、建筑材料等，与上周大盘整体风格略有差异。其中世昌股份主营业务为汽车燃料系统的研发、生产与销售，主要产品为汽车塑料燃油箱总成，具备较为成熟的设计开发、仿真分析、试验验证、批量生产等全链条能力；天宏锂电主要从事锂电池模组的研发、设计、组装及销售；三协电机股份有限公司的主营业务是控制类电机的研发、生产和销售，公司的主要产品是步进电机、无刷电机和伺服电机的全系列、多规格电机产品以及与其配套的驱动产品。 3.本周新股&即将上市新股情况 本周上市新股为锦华新材（920015.BJ），公司的主营业务是酮肟系列精细化学品的研发、生产和销售。公司的主要产品是硅烷交联剂、羟胺盐、甲氧胺盐酸盐、乙醛肟。 公司已获得国家专精特新“小巨人”企业、国家绿色工厂、国家科改示范企业、国家高新技术企业、浙江省隐形冠军、浙江省科技小巨人企业等荣誉称号；公司已参与制定《GB/T33074-2016工业用甲基三丁酮肟基硅烷》、《HG/T5093-2016硅烷交联剂》等多项国家/行业标准。 4.投资建议 北证指数继续调整，流动性不足导致较大跌幅，目前北证A股/创业板/上证主板/深证主板/科创板PE分别为47.08/39.04/22.00/24.36/40.56倍（截至2025年9月26日收盘，口径为PE TTM整体法）。我们建议重点关注下调过程中仍表现强势，及三季报预期增速领先的个股。 5.风险提示 （1）政策风险：政府对北交所政策支持力度有可能不及预期，降低投资者交易热情，板块热度下降。 （2）流动性风险：北交所板块成交额较小，资金流动性不及科创板、创业板等，因此可能存在流动性不足风险对市场造成负面影响。 （3）企业盈利不达预期风险：外部市场环境变化影