2025年9月金融债月报：居民存款“搬家”趋势明显 金融支持科创提速

核心观点

• 银行业：信贷数据符合预期，居民贷款需求待提振，企业短贷改善明显，贷款收益率有下行空间；居民存款搬家趋势明显。
• 证券业：市场交投活跃，两融余额上升，股权融资收缩，债权融资稳定；公募销售费用新规利好长期发展。
• 保险业：寿险保费增长加速，车险稳健，健康险承压；保险资金运用稳健增长，债券及股票配置提升。
• 金融债发行：规模环比收缩，科创债发行提速，主体持续扩容；资金面平稳宽松，发行利率低位运行。
• 金融债市场展望：9月资金面或边际收紧，整体仍宽松；科创债及小微、绿色债券发行主体扩容，资本补充需求旺盛。

关键数据

• 8月社融：新增2.57万亿，同比少增4630亿。
• 8月人民币贷款：新增5900亿，同比少增3100亿。
  • 住户贷款：新增303亿，同比少增1597亿。
  • 企业贷款：新增5900亿，同比少增2500亿。
• 8月人民币存款：新增2.06万亿，同比少增1600亿。
  • 居民存款：新增1100亿，同比少增6000亿。
  • 非银存款：新增1.18万亿，同比多增5500亿。
• 8月沪、深两市成交额：47.87万亿元。
• 8月沪深两市两融余额：22539.77亿元，环比上升13.92%。
• 8月股权融资：募集207.77亿元，环比下降60.89%。
• 8月债券总发行规模：7.48万亿元，环比下降4.48%。
• 8月金融债发行：177支，规模5063.00亿元，净融资额1304.50亿元。
• 8月金融债发行利率：加权平均利率1.88%。
• 8月同业存单：发行规模2.68万亿元，净融资额-3928.10亿元，平均发行利率1.61%。
• 8月金融债成交额：1.76万亿元，环比下降25.53%。
• 8月金融债总偿还量：3758.50亿元，环比上升90.60%。

研究结论

• 8月金融债市场整体平稳，发行规模高位，科创债发行提速，资金面宽松，利率低位运行。
• 9月资金面可能边际收紧，但整体仍将保持宽松态势，央行大概率维持积极操作。
• 金融机构将继续支持金融“五篇大文章”领域，科创债及小微、绿色债券发行主体将持续扩容，资本补充需求旺盛。