市场分析
- 美国方面：8月PCE年率2.7%，核心PCE 2.9%，显示通胀有支撑；制造业PPI同比、环比下滑，成本动力减弱；初请失业金人数上升，劳动力市场可能松动，通胀-就业错位引发对美联储降息路径的疑虑；近期加征关税政策增加政策环境不确定性，强化美元走势黏性。
- 中国方面：出口增速回落，进口恢复不足，外需制约持续；8月CPI下降0.4%，PPI下降2.9%，通缩压力存在但收窄；金融层面，新增贷款和社会融资回升力度温和；汇率层面，逆周期因子尚未启动。
基本面分析
- 经济预期差利好人民币：美国通胀有黏性但生产端与就业边际走弱，中国通缩压力边际缓解。
- 中美利差中性：美国债券收益率仍高位，国内利率稳定，利差虽缩窄但未逆转，对人民币支撑有限。
- 贸易政策不确定性中性：关税政策与贸易摩擦可能反复，但影响尚未形成明确方向性。
其他货币
- 欧元：欧元兑美元走势偏弱，在1.17区间震荡。欧元区经济增长预期未显著改善，通胀压力缓步回落。在美元强基调与美国数据支撑下，欧元缺乏持续上行力量。短期看，美方关键数据偏强则欧元承压，欧元区数据超预期或迎来反弹。
- 日元：美元兑日元强势延续，接近150关键心理关口。美国经济数据偏强、市场对降息路径不乐观，美元相对日元有结构性支撑。日本政局进入自民党选举期，政治不确定性可能延缓日本央行政策正常化进展。即便日本央行出现鹰派声音，若选举结果倾向宽松，日元反弹幅度受限。
策略
- 美元兑人民币：短期预计在7.10–7.20区间震荡，美元走强则人民币承压，美国数据疲软则靠近下沿。假期关注10月3日非农及节后CPI和官员讲话，离岸市场或先行反应。当前逆周期因子未启用，节后市场波动扩大时，中间价机制可稳定预期。
- 日元：若日本政治稳定、央行走鹰预期增强，日元可能反弹；但若美元继续强势，USD/JPY可能上行。
- 欧元：若欧元区通胀/经济数据超预期，欧元可能对美元修复；否则，在美元主导基调下，EUR/USD多头面临挑战。
风险
地缘政治风险、全球经济超预期下行、美联储政策风险、海外流动性冲击。
