从英伟达到ASI，算力景气再确认

从英伟达到ASI，算力景气再确认 本周人工智能领域迎来两大标志性事件，英伟达与OpenAI的里程碑式战略合作以及阿里巴巴对超级智能（ASI）演进路线的阐述，共同指向同一个核心结论：算力需求的高速增长不是短期热点，而是一个长期且确定的行业趋势。 增持（维持） 【英伟达与OpenAI里程碑式合作：算力景气度的明确信号】 2025年9月22日，芯片巨头英伟达与AI研究领导者OpenAI共同宣布了一项具有里程碑意义的战略合作，计划部署至少10吉瓦的AI数据中心，用于OpenAI下一代人工智能基础设施，以训练和运行其下一代模型，迈向超级智能（ASI）的部署。这一合作规模空前，将部署数百万颗英伟达GPU，为支持包括数据中心和电力容量在内的部署，英伟达计划逐步向OpenAI投资高达1000亿美元。首阶段1吉瓦的英伟达系统预计在2026年下半年在英伟达Vera Rubin平台上部署。 作者 这一合作强调了算力在AI竞争中的核心地位，正如OpenAI首席执行官萨姆·奥特曼所言：“一切始于算力，算力基础设施将成为未来经济的根基。”目前，OpenAI的周活跃用户已超过7亿，算力资源不足已成为制约其发展的主要瓶颈之一，此次合作巩固了OpenAI的算力基础，也进一步强化了英伟达在全球AI产业链中的核心地位。同时，合作展现了头部企业对AI发展路径的强烈信心，从训练到推理，随着AI应用普及度提升，算力需求呈现指数级增长态势。 分析师宋嘉吉执业证书编号：S0680519010002邮箱：songjiaji@gszq.com 分析师黄瀚执业证书编号：S0680519050002邮箱：huanghan@gszq.com 分析师石瑜捷执业证书编号：S0680523070001邮箱：shiyujie@gszq.com 相关研究 【ASI三阶段演进：从AGI到超级智能（ASI）的路线图】 1、《通信：OCS：光网络的下一个“战场”》2025-09-212、 《 通 信 ： 光 模 块 下 一 步 看 什 么 ？— —交 付 》2025-09-143、 《 通信： 太空算 力：苍 穹之上 的算力 新纪 元》2025-09-12 在算力基础设施加速建设的同时，AI技术本身也在向更宏大的目标演进。2025年9月24日，阿里巴巴集团CEO吴泳铭在云栖大会上首次系统阐述了通往超级人工智能（ASI）的三阶段演进路线，明确指出通用人工智能（AGI）仅是起点，终极目标是发展出能自我迭代、全面超越人类的超级智能。 这一演进路线为算力投资提供了明确的技术发展语境，三阶段包括： ➢智能涌现阶段：AI通过学习海量人类知识具备泛化智能基础。当前，这一阶段已基本实现，以大语言模型通顺对话、多模态理解等能力为标志。 ➢自主行动阶段：AI掌握工具使用和编程能力，进入“辅助人”的当前阶段。在这一阶段，AI不再仅仅被动响应指令，而是能够调用工具、执行复杂任务。目前，行业正处在这一阶段，各类AI Agent应用开始蓬勃发展。 ➢自我迭代阶段：AI通过连接物理世界并实现自学习，最终实现“超越人”的目标。这是AI发展的终极阶段，意味着系统具备自主进化能力，将对算力提出近乎无止境的需求。 吴泳铭还强调了算力的重要性，他认为超级AI云将是下一代的计算机， Token是未来的电，新AI计算范式需要更稠密的算力、更高效的网络、更大的集群规模。为此，阿里巴巴正在推进3年3800亿元的AI基础设施建设计划，并将持续追加更大投入。根据远期规划，到2032年，阿里云全球数据中心的能耗规模将较2022年提升10倍。这一投入规模与英伟达-OpenAI的合作形成呼应，体现了AI领域巨头为确保在ASI时代占据领先地位，持续追加投入积极部署，共同验证了算力需求的长期性。而市场此前担心国内算力投资力度低于预期，但随着阿里近期的种种动作，四季度国内的CAPEX提振可期。 从英伟达-OpenAI千亿合作到ASI演进路线的提出，算力产业链的高景气度再次确定，生成式AI的竞争已转向算力基础设施的军备竞赛，巨头们正通过前所未有的资本投入，争夺有限的电力、土地和芯片资源，以奠定未来AI时代的竞争优势。AI巨头的天价投资和长期规划，为整个生态提供了清晰的需求预期，这意味着算力供应链的全链条受益格局已经清晰显现。从AI芯片、服务器、光模块、液冷散热等硬件基础设施，到软件与应用生态，都将迎来持续的发展机遇。 综上，我们继续看好算力板块，坚定推荐算力产业链相关企业如光模块行业龙头中际旭创、新易盛等，同时建议关注光器件“一大五小”天孚通信+仕佳光子/太辰光/长芯博创/德科立/东田微，建议关注国产算力产业链，如其中的液冷环节如英维克、东阳光等。 建议关注： 算力—— 光通信：中际旭创、新易盛、天孚通信、太辰光、腾景科技、光库科技、光迅科技、德科立、联特科技、华工科技、源杰科技、剑桥科技、铭普光磁、东田微。铜链接：沃尔核材、精达股份。算力设备：中兴通讯、紫光股份、锐捷网络、盛科通信、菲菱科思、工业富联、沪电股份、寒武纪、海光信息。液冷：英维克、申菱环境、高澜股份。边缘算力承载平台：美格智能、广和通、移远通信。卫星通信：中国卫通、中国卫星、顺灏股份、海格通信。 IDC：润泽科技、光环新网、奥飞数据、科华数据、润建股份。母线：威腾电气等。 数据要素—— 运营商：中国电信、中国移动、中国联通。数据可视化：浩瀚深度、恒为科技、中新赛克。 风险提示：AI发展不及预期，算力需求不及预期，市场竞争风险。 内容目录 1.投资策略：从英伟达到ASI，算力景气再确定.....................................................................................................42.行情回顾：通信板块下跌，量子通信表现相对最优.............................................................................................53.周专题：从英伟达到ASI，算力景气再确定........................................................................................................64.DeepSeek线上模型升级至V3.1-Terminus版本，改进语言一致性及Agent能力.................................................85.2025中国移动中亚合作会议在哈萨克斯坦召开...................................................................................................86.OpenAI拟启动1万亿美元算力扩张计划............................................................................................................97.Ciena以2.7亿美元收购Nubis，加码AI数据中心高性能连接...........................................................................108.YOLE：2030年，硅光市场规模将突破27亿美元.............................................................................................119.摩尔线程，科创板IPO过会！..........................................................................................................................1210.发力太空计算，锡创投完成对星测未来A轮融资领投......................................................................................1311.2025云栖大会浙江杭州启幕阿里云发布众多创新成果...................................................................................1312.风险提示........................................................................................................................................................14 图表目录 图表1：通信板块下跌，细分板块中量子通信表现相对最优.................................................................................5图表2：本周中威电子领涨通信行业....................................................................................................................5 1.投资策略：从英伟达到ASI，算力景气再确定 本周建议关注： 算力—— 光通信：中际旭创、新易盛、天孚通信、太辰光、腾景科技、光库科技、光迅科技、德科立、联特科技、华工科技、源杰科技、剑桥科技、铭普光磁、东田微。 铜链接：沃尔核材、精达股份。 算力设备：中兴通讯、紫光股份、锐捷网络、盛科通信、菲菱科思、工业富联、沪电股份、寒武纪、海光信息。 液冷：英维克、申菱环境、高澜股份。 边缘算力承载平台：美格智能、广和通、移远通信。卫星通信：中国卫通、中国卫星、顺灏股份、海格通信。IDC：润泽科技、光环新网、奥飞数据、科华数据、润建股份。母线：威腾电气等。 数据要素—— 运营商：中国电信、中国移动、中国联通。 数据可视化：浩瀚深度、恒为科技、中新赛克。 本周观点变化： 本周海外算力板块迎来诸多重大投资与合作。9月22日，英伟达与OpenAI宣布战略合作，将部署至少10吉瓦的AI数据中心，英伟达计划向OpenAI投资高达1000亿美元，消息公布后，英伟达股价当天在纽约交易中直线拉升，截至收盘涨3.93%，本周累计上涨1.15%。9月24日云栖大会开幕，阿里云发布众多创新成果，阿里巴巴CEO提出ASI演进路线振奋市场信心，阿里巴巴本周累计上涨4.63%。 综上，我们继续看好算力板块，坚定推荐算力产业链相关企业如光模块行业龙头中际旭创、新易盛等，同时建议关注光器件“一大五小”天孚通信+仕佳光子/太辰光/长芯博创/德科立/东田微，建议关注国产算力产业链，如其中的计算环节的寒武纪、海光，液冷环节如英维克、东阳光等。 2.行情回顾：通信板块下跌，量子通信表现相对最优 本周（2025年9月22日-2025年9月26日）上证综指收于3828.11点。各行情指标从好到坏依次为：沪深300>万得全A（除金融，石油石化）>中小板综>万得全A>上证综指>创业板综。通信板块下跌，表现劣于上证综指。 从细分行业指数看，量子通信、运营商上涨0.8%、0.2%；卫星通信导航、云计算、光通信、通信设备、移动互联、物联网、区块链下跌0.2%、0.4%、1.4%、1.8%、2.4%、2.8%、3.7%。 本周受益于人工智能概念，中威电子上涨35%，领涨板块；受益于长三角一体化，永鼎股份上涨24%；