数币迎重大落地事件，政策暖意初现
数币迎重大落地事件，政策暖意初现 数币进入全球落地阶段，国际运营中心正式运营。9月24日，数字人民币国际运营中心业务平台推介会在上海举行，向各相关机构集中宣传介绍数字人民币跨境数字支付平台、数字人民币区块链服务平台及数字资产平台功能，标志着数字人民币国际运营中心正式运营。数币运营中心的成立标志着中国从数字货币技术试点（如国内零售场景）转向全球化金融基础设施输出。 增持（维持） 中心同步推出三大平台，构建跨境金融基础设施体系。1.跨境数字支付平台：解决传统跨境支付效率低、成本高等痛点，支持法定数字货币的跨境应用。2.区块链服务平台：提供标准化跨链交易信息转接及链上支付服务，促进多场景区块链互联互通。3.数字资产平台：为金融级数字资产提供标准化服务，支持现有金融基础设施向链上拓展。 美联储降息，全球流动性有望迎来拐点。9月18日凌晨，美联储宣布将联邦基金利率下调25个基点至4.00%-4.25%，这是2025年以来首次降息，符合市场普遍预期。点阵图显示，美联储官员中位预期年内还将再降两次，全年累计降息75个基点，较6月预测多出一次，政策鸽派倾向明显。对中国而言，美联储降息为货币政策腾挪空间，全球流动性有望迎来拐点。 作者 分析师刘高畅执业证书编号：S0680518090001邮箱：liugaochang@gszq.com 分析师杨然执业证书编号：S0680518050002邮箱：yangran@gszq.com 推荐产业链梳理： 1）数字人民币IT系统：中科金财、京北方、恒生电子、四方精创、中油资本、长亮科技、众安在线、恒宝股份、金证股份、法本信息、雄帝科技、天阳科技、宇信科技、信雅达、海联金汇、朗新集团、协鑫能科、曲美家居、阜博集团、奥瑞德。 相关研究 1、《计算机：第七次谈自定义Agent》2025-09-272、《计算机：第六次谈自定义Agent》2025-09-203、《计算机：Agent的下半场，从解决问题到定义问题》2025-09-13 2）跨境支付：小商品城、新大陆、新国都、拉卡拉、中国儒意。 3）证券IT：同花顺、大智慧、指南针、九方智投、湘财股份、顶点软件、金证股份、财富趋势、东方财富、中银证券。 风险提示：技术迭代不及预期风险；经济下行超预期风险；行业竞争加剧风险。 内容目录 数币进入全球落地阶段，国际运营中心正式运营...................................................................................................3美联储降息，全球流动性有望迎来拐点.................................................................................................................4推荐产业链梳理..................................................................................................................................................5风险提示............................................................................................................................................................5 图表目录 图表1：三大平台介绍.......................................................................................................................................3 数币进入全球落地阶段，国际运营中心正式运营 9月24日，数字人民币国际运营中心业务平台推介会在上海举行，向各相关机构集中宣传介绍数字人民币跨境数字支付平台、数字人民币区块链服务平台及数字资产平台功能，标志着数字人民币国际运营中心正式运营。 数币运营中心的成立标志着中国从数字货币技术试点（如国内零售场景）转向全球化金融基础设施输出，为人民币在国际清算、储备货币领域开辟新赛道。 战略意义角度，此举将大力推动人民币国际化：通过“无损、合规、互通”三原则，探索人民币跨境使用新路径，提升国际金融话语权。同时，加强上海国际金融中心建设：强化上海在数字金融领域的枢纽地位，与临港新片区离岸贸易试点形成协同效应。 中心同步推出三大平台，构建跨境金融基础设施体系： 1.跨境数字支付平台：解决传统跨境支付效率低、成本高等痛点，支持法定数字货币的跨境应用。 2.区块链服务平台：提供标准化跨链交易信息转接及链上支付服务，促进多场景区块链互联互通。 3.数字资产平台：为金融级数字资产提供标准化服务，支持现有金融基础设施向链上拓展。 三大平台将形成强大的协同效应： 1.跨境数字支付平台通过区块链与智能合约技术实现“一点接入、全球通达”的实时结算能力。与香港快速支付系统对接后，交易状态可实时追踪，结算周期从传统SWIFT的3-5天缩短至分钟级，交通银行等试点机构的实践显示企业跨境结算成本降低60%以上。 2.区块链服务平台提供标准化跨链交易转接服务，与多边央行数字货币桥（mBridge）项目深度对接，已完成深圳6800万元供应链货款秒级结算，实现数字人民币跨链跨境支付。 3.数字资产平台作为国内首个符合金融基础设施标准、以数字人民币结算的合规数字资产交易平台，支持债券、票据、碳排放权等20余类资产链上发行与交易，基于同一区块链底座与支付平台联动实现券款对付（DvP）结算，首笔交易测试显示结算效率提升50%且风险可控。 美联储降息，全球流动性有望迎来拐点 北京时间9月18日凌晨，美联储宣布将联邦基金利率下调25个基点至4.00%-4.25%，这是2025年以来首次降息，符合市场普遍预期。结合此前市场对9月降息94.4%的高预期，本次决议标志着全球货币政策正式进入宽松周期。此次降息将通过政策传导、资金流动、业绩分化、情绪演变和估值重构五条路径，对全球资本市场产生深远影响。 美联储此次降息决议以11-1的投票结果通过，新任理事米兰因主张降息50个基点投出唯一反对票。鲍威尔在新闻发布会上明确表示：“可以把今天的举动看作是风险管理式的降息”，暗示当前政策调整并非持续性宽松周期的开始。但点阵图显示，美联储官员中位预期年内还将再降两次，全年累计降息75个基点，较6月预测多出一次，政策鸽派倾向明显。 对中国而言，美联储降息为货币政策腾挪空间。中美利差当前已收窄至250BP（美国十年期国债利率4.0%vs中国1.5%），资本外流压力仍需警惕。我们认为全球流动性有望迎来拐点。 推荐产业链梳理 1）数字人民币IT系统：中科金财、京北方、恒生电子、四方精创、中油资本、长亮科技、众安在线、恒宝股份、金证股份、法本信息、雄帝科技、天阳科技、宇信科技、信雅达、海联金汇、朗新集团、协鑫能科、曲美家居、阜博集团、奥瑞德。 2）跨境支付：小商品城、新大陆、新国都、拉卡拉、中国儒意。 3）证券IT：同花顺、大智慧、指南针、九方智投、湘财股份、顶点软件、金证股份、财富趋势、东方财富、中银证券。 风险提示 技术迭代不及预期风险：若技术迭代不及预期，则对产业链相关公司会造成一定不利影响。 经济下行超预期风险：若宏观经济景气度下行，固定资产投资额放缓，影响企业再投资意愿，从而影响消费者消费意愿和产业链生产意愿，对整个行业将会造成不利影响。 行业竞争加剧风险：若相关企业加快技术迭代和应用布局，整体行业竞争程度加剧，将会对目前行业内企业的增长产生威胁。 免责声明 国盛证券有限责任公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。 本报告版权归““国盛证券有限责任公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。任何机构或个人如引用、刊发本报告，需注明出处为““国盛证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法，结论不受任何第三方的授意或影响。我们所得报酬的任何部分无论是在过去、现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 国盛证券研究所 北京上海地址：北京市东城区永定门西滨河路8号院7楼中海地产广场东塔7层地址：上海市浦东新区南洋泾路555号陆家嘴金融街区22栋邮编：100077邮编：200120邮箱：gsresearch@gszq.com电话：021-38124100邮箱：gsresearch@gszq.com南昌深圳地址：南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦地址：深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼邮编：330038邮编：518033传真：0791-86281485邮箱：gsresearch@gszq.com邮箱：gsresearch@gszq.com
