基本面数据与行业资讯
- 泰国出口：2025年前8个月，泰国天然橡胶（不含复合橡胶）出口178.9万吨，同比降8%；标胶出口101.7万吨，同比降19%；烟片胶出口26.5万吨，同比增21%；乳胶出口49.6万吨，同比增9%。对华出口69.6万吨，同比增6%，其中标胶降18%，烟片胶大增300%，乳胶增66%。混合胶出口111.7万吨，同比增41%，对华出口111.1万吨，同比增44%。总体泰国天然橡胶、混合胶合计出口290.6万吨，同比增6.3%，对华出口180.7万吨，同比增27%。
- 全球轻型车销量：2025年8月全球轻型车销量720万辆，同比增长4.1%，1-8月累计增长5%达5,900万辆。主要市场均实现增长，中国市场受益政策销量强势，西欧地区明显改善。
- 美欧贸易协议：美国自8月1日起对欧盟进口汽车及汽车产品征收15%关税，符合美欧达成的贸易协议。
- 欧盟乘用车销量：2025年8月欧盟乘用车销量677,786辆，同比增长5.3%。前8个月累计销量同比下降0.1%。纯电动汽车市场份额为15.8%，混合动力电动汽车占比34.7%，仍是首选。汽油和柴油汽车市场份额降至37.5%。
行情走势
- RU期货：本周RU较弱，标胶、烟片期货上涨。
- 基差与月差：RU-NR、RU-BR、RU-JPX RSS3价差减小，NR-SGX TSR20价差增大。全乳-泰混、3L-泰混价差减小。
- 进口胶市场：本周进口胶市场报盘下跌，贸易商轮换及补货，轮胎厂刚需补货，美金标胶买涨，人混近月月间差走缩。期货盘面延续偏弱震荡，国产现货跟跌，持货商报盘积极性一般，下游备货进入尾声，择低补货，交投偏淡。
- 替代品价格：本周期合成橡胶整体下跌，山东丁苯橡胶装置临时停车，但民营现货充足，9月末检修装置重启预期下供应面短时缺乏提振。丁二烯外放资源增多，成本面亦缺乏带动作用。节前备货进入尾声，下游逢低采购。
- 资金动向：RU虚实盘比小幅下降，沉淀资金下降较多；NR虚实盘比延续回落，沉淀资金回落较多。
基本面数据
- 供给：
- 天气：泰国南部降雨同比稍低位，东北降雨季节性高位；海南25、26日降水增加但近一个月均值下降，云南逐渐进入雨季尾声。
- 原料价格：泰国杯胶价格反弹，泰国胶水、烟片、海南胶水价格下跌。
- 原料价差：泰国水杯价差缩小，海南胶水进浓乳厂-进全乳厂价差增大。
- 加工利润：橡胶加工利润整体修复。全乳交割利润海南继续下降，云南边际回升。
- 出口：8月泰国天胶出口环比增加，标胶出口同环比下降较多；对中国出口乳胶、烟片大增，标胶下降较多。印尼天胶对中国出口保持高增长，越南7月对中国出口季节性增长，科特迪瓦8月出口同比高位。
- 进口：8月中国天然橡胶（含混合胶和复合胶）进口52.08万吨，环比+9.68%，同比+5.39%。越南标胶、印尼混合胶进口量环比大幅增长，印尼标胶进口量环比下降较多。
- 需求：
- 轮胎：各轮胎企业维持前期开工水平，以储备节后库存，整体开工小幅调整，个别企业提前检修。轮胎库存延续轻微反弹。
- 出口与重卡：8月全钢胎、半钢胎出口环比下降，同比仍高位。8月重卡销量同环比继续修复，乘用车销量同环比增长。
- 运输周转量：8月公路货物周转量同环比小幅改善，旅客周转量同比下跌。
- 库存：
- 现货库存：天然橡胶库存继续降库，青岛库存温和去库，云南胶小幅累库，越南降幅扩大。
- 期货库存：RU已制成仓单数量本周变化未详细说明。
本周观点总结
- 泰国出口数据显示天然橡胶对中国出口结构变化，乳胶和烟片出口大增，标胶出口下降。全球汽车市场增长对橡胶需求提供支撑，但美欧贸易关税可能影响汽车行业长期需求。
- 行情方面RU期货偏弱，但标胶、烟片上涨，基差月差变化反映市场短期供需平衡。进口胶市场交投偏淡，下游备货进入尾声。
- 基本面显示加工利润修复，出口数据分化，库存温和去库。轮胎开工小幅调整，重卡销量修复，需求短期稳定。
