能源化工天然橡胶周度报告

国泰君安期货研究所·高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332日期：2025年9月28日 CONTENTS 基本面数据 行情走势 行业资讯 需求 库存 行业资讯 行业资讯 1.【泰国前8个月天胶、混合胶合计出口量同比增6.3%】最新数据显示，2025年前8个月，泰国出口天然橡胶（不含复合橡胶）合计为178.9万吨，同比降8%。其中，标胶合计出口101.7万吨，同比降19%；烟片胶出口26.5万吨，同比增21%；乳胶出口49.6万吨，同比增9%。1-8月，出口到中国天然橡胶合计为69.6万吨，同比增6%。其中，标胶出口到中国合计为43.3万吨，同比降18%；烟片胶出口到中国合计为8万吨，同比大增300%；乳胶出口到中国合计为18.1万吨，同比增66%。1-8月，泰国出口混合胶合计为111.7万吨，同比增41%；混合胶出口到中国合计为111.1万吨，同比增44%。综合来看，泰国前8个月天然橡胶、混合胶合计出口290.6万吨，同比增6.3%；合计出口中国180.7万吨，同比增27%。 2.【8月全球轻型车销量同比增长4.1%至720万辆】据LMC Automotive最新发布的报告显示，2025年8月全球轻型车经季节调整年化销量为9,400万辆/年出头，与上月基本持平。从同比数据来看，当月全球市场销量增长4.1%达720万辆，1-8月累计销量则增长5%达5,900万辆。由于贸易紧张局势有所降温，8月全球主要市场销量均实现增长。尽管销售天数比去年同期少了一天，但美国市场销量依然稳健。中国市场受益于政府的扶持性政策，销量表现强势，不过政府正在加大力度引导市场回归可持续定价轨道。西欧地区的销量则在去年同期不温不火的基础上实现明显改善。 3.【美国正式公告：实施美欧贸易协议征收欧盟汽车15%关税】当地时间9月24日，美国政府发布正式公告，实施美国与欧盟达成的贸易协议，确认自8月1日起，对欧盟进口汽车及汽车产品征收15%的关税。此外，文件还列出了对某些药物化合物、飞机零部件及其他进口商品的关税豁免。当地时间7月27日，美国总统表示，美国已与欧盟达成新贸易协议，对欧盟输美商品征收15%的关税。欧盟委员会主席冯德莱恩称，15%税率是欧委会能够达成的最佳结果。 4.【8月欧盟乘用车销量同比增长5.3%】根据欧洲汽车制造商协会（ACEA）最新公布的数据显示，2025年8月欧盟乘用车市场销量增长5.3%至677,786辆。但前8个月累计销量同比下降0.1%。今年前8个月，欧盟纯电动汽车市场份额为15.8%，，仍低于转型阶段所需的增长速度，但较上年同期的12.6%的低基线有所上升。混合动力电动汽车注册量持续飙升，占据了34.7%的市场份额，仍然是欧盟消费者的首选。与此同时，汽油和柴油汽车的总市场份额从2024年同期的47.6%下降至37.5%。 资料来源：Qinrex 行情走势 ➢本周RU较弱，标胶、烟片期货上涨。 基差与月差 基差 月差 其他价差：跨品种/跨市场 ➢RU-NR、RU-BR、RU-JPX RSS3价差减小，NR-SGX TSR20价差增大 其他价差：非标基差 ➢本周进口胶市场报盘下跌，贸易商轮换及补货，轮胎厂刚需补货，美金标胶买涨，人混近月月间差走缩。期货盘面延续偏弱震荡格局，国产天然橡胶现货报盘跟跌。持货商报盘积极性一般，下游备货进入尾声，询盘热情不高，择低适量补货，交投偏淡 其他价差：深浅色价差 ➢全乳-泰混的价差减小、3L-泰混的价差减小 替代品价格 ➢本周期合成橡胶整体下跌，山东益华顺丁橡胶装置因故障临时停车，但民营现货流通资源整体充足，且9月末检修装置存在集中重启预期，供应面短时缺乏提振；丁二烯外放资源增多，成交重心震荡走低，成本面亦缺乏带动作用。节前备货进入尾声，下游仍延续逢低采购跟进。 资金动向 ➢RU虚实盘比小幅下降，沉淀资金下降较多➢NR虚实盘比延续回落，沉淀资金回落较多 基本面数据 供给：泰国产区天气 ➢泰国南部降雨同比稍低位➢泰国东北降雨季节性高位 泰南气温 供给：国内产区天气 ➢台风影响下海南25、26日降水增加，但近一个月降水均值较上周下降➢云南逐渐进入雨季尾声 海南气温 供给：原料价格 ➢原料价格分化，泰国杯胶价格反弹，泰国胶水、烟片、海南胶水价格下跌 供给：原料价差 ➢泰国水杯价差缩小➢海南胶水进浓乳厂-进全乳厂价差增大 供给：上游加工利润 ➢橡胶加工利润整体修复 交割利润 ➢全乳交割利润：海南继续下降，云南边际回升 云南全乳交割利润 供给：泰国出口 ➢8月泰国天胶出口环比继续增加，标胶出口同环比下降较多。 供给：泰国出口中国 ➢8月泰国天胶出口中国数量环比继续增加，乳胶、烟片出口中国数量同环比大增，标胶同环比下降较多。 供给：印尼出口 ➢8月印尼天胶出口中国数量继续保持高增长，标胶、混合胶出口中国数量同环比大增 供给：越南出口 ➢7月越南天胶出口数量季节性增长，同比偏高位。出口中国标胶、乳胶数量大幅增长。 供给：科特迪瓦出口 ➢8月科特迪瓦天胶出口同比高位，出口中国数量同比高位 供给：橡胶进口 ➢8月中国天然橡胶（含混合胶和复合胶）进口52.08万吨，环比+9.68%，同比+5.39%。➢越南标胶、印尼混合胶进口量环比大幅增长，印尼标胶进口量环比下降较多。 需求：轮胎产能利用率与库存 ➢目前各轮胎企业多维持前期开工水平，以适当储备节后库存，整体开工小幅调整为主，个别小规模半钢胎样本企业，因订单不足，提前进入“国庆假期”检修状态，对半钢胎样本企业产能利用率稍有拖拽。据隆众资讯了解，“国庆节”假期期间，部分企业计划9月30日或10月1日开始放假5-8天，将对下周期样本企业产能利用率形成较大拖拽。 ➢轮胎库存延续轻微反弹。 需求：轮胎出口与重卡销售 ➢8月全钢胎、半钢胎出口环比下降，同比仍处于较高位。➢8月重卡销量同环比继续修复，乘用车销量同环比增长。 需求：公路运输周转量 ➢8月公路货物周转量同环比小幅改善，旅客周转量同比下跌 旅客周转量 库存：现货库存 深色胶库存 ➢本期天然橡胶库存继续降库，青岛库存继续温和去库，关注本周终端企业节前备货情况，云南胶小幅累库，越南降幅较上期逐步扩大。 库存：期货库存 已制成仓单的货物数量：RU 本周观点总结 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 务标记及标记。 THANK YOU FOR WATCHING