强call新凤鸣关注PTA行业历史底部反内卷机会1行业五大巨头开

、行业五大巨头开会，商讨盈利底部老旧产能退出及增量控制。 恒力（1660万吨）、新凤鸣（800万吨+300万吨）、桐昆（1020万吨）、逸盛（2200万吨）、三房巷开会商讨上一代PTA产能退出及增量控制。 2、PTA行业盈利底部已徘徊13年，2017-2018年因新技术应用再次大幅扩张，中国产能过去6年增长80%，但开工率仍能维 【强call新凤鸣】关注PTA行业历史底部反内卷机会1、行业五大巨头开会，商讨盈利底部老旧产能退出及增量控制。 恒力（1660万吨）、新凤鸣（800万吨+300万吨）、桐昆（1020万吨）、逸盛（2200万吨）、三房巷开会商讨上一代PTA产能退出及增量控制。 2、PTA行业盈利底部已徘徊13年，2017-2018年因新技术应用再次大幅扩张，中国产能过去6年增长80%，但开工率仍能维持在75%左右。 内外需求持续增长。 3、2025年行业CR5达到70%，且新技术产能占比60%，新技术产能基本满产。 上一代技术和新技术成本分别为600-700元/吨及250-300元/吨，目前价格处在行业盈亏平衡线。 且2026-2027无明确落地新产能。 4、考虑到市值新凤鸣230亿，恒逸230亿，桐昆股份339亿，恒力石化1150亿，荣盛石化940亿。 PTA价格回升到边际成本，对应利润增厚分别约30、30、30、50、30亿元。 给10xPE，市值增厚130%，130%，90%，50%，60%。