德邦化工PVC助剂再涨价关注键邦股份等乙酰丙酮乙酰丙酮盐再涨

根据百川盈孚，截至9月26日，乙酰丙酮/乙酰丙酮钙价格为1.9/2.05万元/吨，较上周分别上涨800/800元/吨，较近7 年的最低价格1.3/1.3万元/吨（2025年6月30日）分别上涨6000/7500元/吨。 #PVC助剂多样化#PVC环保助剂在下游PVC 生产成本中占比较小，但对提升产品质量、延长使用寿命 【德邦化工】PVC助剂再涨价，关注键邦股份等！#乙酰丙酮/乙酰丙酮盐再涨价# 根据百川盈孚，截至9月26日，乙酰丙酮/乙酰丙酮钙价格为1.9/2.05万元/吨，较上周分别上涨800/800元/吨，较近7 年的最低价格1.3/1.3万元/吨（2025年6月30日）分别上涨6000/7500元/吨。 #PVC助剂多样化#PVC环保助剂在下游PVC 生产成本中占比较小，但对提升产品质量、延长使用寿命至关重要，其中核心的稳定剂包括乙酰丙酮盐、赛克和DBM/SBM等。 ①乙酰丙酮盐：在PVC塑料中，可作为光稳定剂、热稳定剂和抗氧剂。 ②赛克：具有优异的化学稳定性和热稳定性，主要用于PVC稳定剂，耐热绝缘漆，耐热漆包线等方面。 ③DBM/SBM：DBM为塑料的光稳定剂、热稳定剂，SBM一种重要的B-二酮结构的热塑性塑料的光稳定剂、热稳定剂。 #乙酰丙酮：行业景气反转已现#乙酰丙酮行业正经历供给扰动与需求稳步增长的双重变化。 自2021年起，产品价格持续下行，部分企业逐渐退出。 例如，企查查数据显示，河北艾森德参保人数已从2023年的84人降至2024年的10人，预示其年产1万吨（约占行业总产能17.4%）的装置或有所受影响。 目前国内主要生产企业包括浙江伟荣、键邦股份、新华制药和广西金源，海外主要供应商则有德国巴斯夫等。 在长期价格低迷的背景下，行业产能预计持续出清，供给有望进一步收缩。 与此同时，需求端保持增长——普华有策报告显示，2018年全球乙酰丙酮市场规模约为3.38亿美元，预计2025年将增至4.45亿美元，受益于应用领域不断拓展。 我们认为，在供给收缩而需求持续增长的背景下，行业供需格局或已迎来结构性改善。 #PVC助剂：看好环保助剂景气反转#根据键邦股份年报及招股说明书披露，可以看到自2022年以来，受行业竞争加剧及供需结构变化影响，乙酰丙酮盐、赛克及DBM/SBM等主要环保助剂产品价格自高点持续下行。 我们预计价格承压将迫使部分高成本产能逐步退出市场，行业经历一轮洗牌和整合。 随着供给端趋于集中，以及环保政策持续推动传统热稳定剂的替代需求（如限制铅盐使用），PVC环保助剂行业的供需格局有望迎来改善，相关产品价格或已触底，具备反弹潜力。 #建议关注#键邦股份（乙酰丙酮盐产能0.424万吨，在建1万吨；赛克3.45万吨；DBM/SBM合计5000吨，规划7000 吨）、新华制药（乙酰丙酮盐产能1万吨）、佳先股份（DBM/SBM产能分别7000/3000吨）等。 （风险提示：政策不及预期、需求不及预期、原材料波动的风险）