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公司动态研究报告：康复医疗空间广阔，脑机接口技术有望迎来收获期

2025-09-27 俞家宁,胡博新,尤少炜华鑫证券 Aaron

业绩表现：2025年上半年，诚益通实现营业收入4.08亿元，同比下降36.65%；归母净利润0.51亿元，同比下降38.76%。主要受下游企业开支减少及医院治理力度加强导致决策周期延长的影响。2025年一季度营业收入1.89亿元，归母净利润0.13亿元；二季度环比改善明显。
脑机接口技术进展：
- 非侵入式领域：以康复为切入点，产品功能升级并探索焦虑、抑郁等精神类疾病领域的应用潜力，稳步推进硬件设备注册取证工作。2025年上半年推出面向教育领域的脑机接口生物反馈系统，实现精准化脑功能训练。
- 侵入式领域：2025年上半年启动脑机接口动物实验中心和脑机接口技术研究验证中心，为技术从实验室走向临床实践提供支撑。
康复设备管线及信息化赋能：公司拥有较完善康复医疗设备产品线，覆盖电疗、光疗、磁疗、压力疗法等物理因子治疗及运动治疗产品。依托互联网、机器人、人工智能等技术整合资源，多维度赋能现有业务，推动业绩增长。
盈利预测：预测2025-2027年收入分别为10.06、10.94、11.93亿元，EPS分别为0.36、0.43、0.53元，当前股价对应PE分别为54.3、46.0、37.5倍。公司深耕康复领域，结合脑机接口技术有望实现技术跨越式突破，带动业绩增长，维持“买入”投资评级。
风险提示：市场扩张不及预期、研发进展不及预期、行业政策及监管风险。