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浙江医药是一家主要从事维生素和抗肿瘤药物研发、生产和销售的公司。其维生素业务有望逐步触底回升，主要产品维生素E和维生素A的价格波动导致业绩增长呈周期性起伏。目前，VA价格已经连续5个季度走低，并接近部分企业的成本线，因此VA已经处于底部区域。从供给端变化来看，VA受突发事件影响较大，欧洲能源危机加深，欧洲供应商巴斯夫面临天然气等能源供应的不确定性，VA可能再次因突发事件具备涨价弹性。从需求端来看，猪饲料占下游需求比例较高，下游养殖恢复对提价也起到支撑作用。此外，浙江医药的国产ADC药物在研领先，预计2023年有望进入收获期。公司还布局了CD-70靶点的ADC药物——ARX305，目前已获批单药在晚期肿瘤患者中开展临床试验。新码生物作为公司ADC药物开发的平台也逐步获得资本市场的认可，于2022年7月完成B轮融资，投后估值约30亿元，公司持股52.75%。浙江医药还参股布局新能源业务，长期存在业务协同。钠创新能源是公司和上海电化学能源器件工程技术研究中心、上海紫剑化工科技有限公司共同设立的，以钠离子电池为主攻方向的新能源创新平台，技术带头人是上海交通大学马紫峰教授，2021年，钠创新能源已完成Pre-A轮融资，已开始部分产能建设。公司作为原始第一大股东创设钠创新能源，目前已为公司带来投资的增值，除此之外，电池电解液等领域与医药原料药业务类似，也是公司未来可拓展的新业务。预测公司2022-2024年收入分别为82.27、86.84、91.19亿-30-20-1001020(%)浙江医药沪深300公司研究 证券研究报告
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