公司动态研究报告：集采影响逐步出清，业绩有望迎来拐点

春立医疗公司动态研究报告

要点概览：

• 业绩回暖：2023年前三季度，春立医疗实现营收7.92亿元，同比增长4.24%，扣非归母净利润1.62亿元，同比下降10.94%。第三季度营收与扣非归母净利润分别同比增长33.34%和106.11%，经营性现金流大幅增长924.95%。

• 产品布局加速：2023年至今，公司新增29款医疗器械注册证或备案凭证，涵盖关节、脊柱、运动医学、齿科等领域，预计将进一步推动业绩增长。

• 运动医学前景：公司自2019年开始布局运动医学领域，现已基本完成布局。随着《国家组织人工晶体类及运动医学类医用耗材集中带量采购公告》的发布，运动医学领域国产替代进程有望加速，春立医疗作为龙头有望受益。

• 盈利预测：预计2023-2025年营收分别为12.58、15.96、20.27亿元，EPS分别为0.72、0.96、1.23元，当前股价对应PE分别为37.3、28.1、21.9倍，维持“买入”投资评级。

风险提示：

• 新品推广不达预期
• 集采影响超预期
• 产品价格进一步下降风险
• 市场竞争加剧
• 原材料成本上升
• 行业政策及监管风险

总结：

春立医疗在经历了集采影响后，业绩出现回暖迹象，特别是在第三季度实现了显著的增长。公司通过加速产品布局，特别是运动医学领域的深入开发，以及持续的研发投入，有望进一步提升其市场竞争力和盈利能力。鉴于公司在骨科领域的领先地位和产品线的多元化，分析师维持了对公司“买入”的投资评级，认为其在集采政策下的市场份额提升与新品放量潜力值得期待。然而，市场仍面临新品推广、集采影响、价格波动等潜在风险，投资者需谨慎考虑。