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公司动态研究报告:康复设备市场广阔,脑机接口布局持续推进

2025-06-27俞家宁、胡博新、吕卓阳华鑫证券M***
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公司动态研究报告:康复设备市场广阔,脑机接口布局持续推进

—诚益通(300430.SZ)公司动态研究报告投资要点19.7654273260311.7▌业绩符合预期,下游客户短期需求变化对业绩产生扰动2025年一季度,公司实现营业收入1.89亿元,同比下滑29.42%;归母净利润0.13亿元,同比下滑59.09%。2024年,公司实现营业收入9.58亿元,同比下降18.49%;归母净利润0.97亿元,同比下降43.23%。公司收入和利润下滑主要系由于下游部分领域资本开支减少及医院治理力度加强导致决策周期延长所致。▌脑机接口布局持续推进,构建侵入式与非侵入式康复平台公司通过侵入式和非侵入式脑机接口技术的战略布局显著提升其在全球康复医疗器械市场的竞争力,并持续推动技术创新和产业化进程。2024年5月,公司孙公司北京脑连科技有限公司与大兴医药基地管委会合作成立了“脑机接口植入式生物实验室”,为技术研发提供高效平台。非侵入式方面,公司同华南理工大学、清华大学积极开展产学研用合作,并共同研发经颅磁辅助定位治疗设备及脑机接口相关的产品和技术。2024年12月,龙之杰LGT-2620系列磁场刺激仪(经颅磁)成功获批医疗器械注册证,经颅磁是利用脉冲磁场产生感应电流从而影响脑内代谢和神经电生理活动的一种无痛、非侵入性的神经调控技术。▌智能制造与康复医疗双轮驱动,有望带动业绩企稳回升公司通过强化技术赋能、精准的市场布局和内外部管理优化,在智能制造和康复医疗设备两个板块持续推动业绩增长。智能制造方面,“医药+非医药”双业务战略稳步推动公司业务增长。其中,非医药领域以发酵工艺为核心,其粉体装备解决方案在食品、日化等行业中获得较高认可。康复医疗方面,公司业务主要以全资子公司龙之杰为基础开展。公司产品已应用于国内5000余家医疗机构,业务范围覆盖30多个国家主流市场。▌盈利预测预测公司2025-2027年收入分别为10.06、10.94、11.93亿元,EPS分别为0.36、0.43、0.53元,当前股价对应PE分别 请阅读最后一页重要免责声明2为54.4、46.1、37.5倍。公司深耕康复领域,与脑机接口技术结合有望实现康复设备技术的跨越式突破,进而带动业绩增长,首次覆盖,给予“买入”投资评级。▌风险提示市场扩张不及预期、研发进展不及预期、行业政策及监管风险。预测指标2024A2025E2026E2027E主营收入(百万元)9581,0061,0941,193增长率(%)-18.5%5.0%8.8%9.0%归母净利润(百万元)9799117144增长率(%)-43.2%2.8%18.0%22.9%摊薄每股收益(元)0.350.360.430.53ROE(%)4.3%4.4%5.0%6.0%资料来源:Wind、华鑫证券研究 医药、电子组介绍吕卓阳:澳大利亚国立大学硕士,曾就职于方正证券,4年投研经验。2023年加入华鑫证券研究所,专注于半导体材料、半导体显示、碳化硅、汽车电子等领域研究。胡博新:药学专业硕士,10年证券行业医药研究经验,曾在医药新财富团队担任核心成员。对原料药、医疗器械、血液制品行业有长期跟踪经验。俞家宁:美国康奈尔大学硕士,2022年4月加入华鑫证券研究所,从事医药行业研究。吴景欢:中国疾病预防控制中心博士、副研究员,研究方向为疫苗、血制品、创新药,7年的生物类科研实体经验,3年医药行业研究经验。证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师,以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因,不因,也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。证券投资评级说明股票投资评级说明:投资建议1买入2增持3中性4卖出行业投资评级说明:投资建议1推荐2中性3回避以报告日后的12个月内,预测个股或行业指数相对于相关证券市场主要指数的涨跌幅为标准。相关证券市场代表性指数说明:A股市场以沪深300指数为基准;新三板市场以三板成指(针对协议转让标的)或三板做市指数(针对做市转让标的)为基准;香港市场以恒生指数为基准;美国市场以道琼斯指数为基准。 请阅读最后一页重要免责声明▌▌预测个股相对同期证券市场代表性指数涨幅>20%10%—20%-10%—10%<-10%行业指数相对同期证券市场代表性指数涨幅>10%-10%—10%<-10% 免责条款华鑫证券有限责任公司(以下简称“华鑫证券”)具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。本报告由华鑫证券制作,仅供华鑫证券的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告中的信息均来源于公开资料,华鑫证券研究部门及相关研究人员力求准确可靠,但对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。我们已力求报告内容客观、公正,但报告中的信息与所表达的观点不构成所述证券买卖的出价或询价的依据,该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求,在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估,并应同时结合各自的投资目的、财务状况和特定需求,必要时就财务、法律、商业、税收等方面咨询专业顾问的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果,华鑫证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等服务。本公司在知晓范围内依法合规地履行披露。本报告中的资料、意见、预测均只反映报告初次发布时的判断,可能会随时调整。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期,华鑫证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。华鑫证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本报告版权仅为华鑫证券所有,未经华鑫证券书面授权,任何机构和个人不得以任何形式刊载、翻版、复制、发布、转发或引用本报告的任何部分。若华鑫证券以外的机构向其客户发放本报告,则由该机构独自为此发送行为负责,华鑫证券对此等行为不承担任何责任。本报告同时不构成华鑫证券向发送本报告的机构之客户提供的投资建议。如未经华鑫证券授权,私自转载或者转发本报告,所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。华鑫证券将保留随时追究其法律责任的权利。请投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的华鑫证券研究报告。 ▌ 请阅读最后一页重要免责声明报告编码:HX-250628221037 5