公司动态研究报告：康复设备市场广阔，脑机接口布局持续推进

核心观点与关键数据

• 业绩表现：2025年一季度，公司营业收入1.89亿元，同比下滑29.42%；归母净利润0.13亿元，同比下滑59.09%。2024年全年，营业收入9.58亿元，同比下降18.49%；归母净利润0.97亿元，同比下降43.23%。下滑主要由于下游部分领域资本开支减少及医院治理力度加强导致决策周期延长。
• 脑机接口布局：公司通过侵入式和非侵入式脑机接口技术布局，提升全球康复医疗器械市场竞争力。2024年5月成立“脑机接口植入式生物实验室”，非侵入式方面与华南理工大学、清华大学合作研发经颅磁辅助定位治疗设备及相关产品，龙之杰LGT-2620系列磁场刺激仪（经颅磁）成功获批医疗器械注册证。
• 智能制造与康复医疗：智能制造方面，“医药+非医药”双业务战略稳步增长，非医药领域以发酵工艺为核心，粉体装备解决方案在食品、日化等行业获得认可。康复医疗方面，公司产品已应用于国内5000余家医疗机构，覆盖30多个国家主流市场。
• 盈利预测：预测2025-2027年收入分别为10.06、10.94、11.93亿元，EPS分别为0.36、0.43、0.53元，当前股价对应PE分别54.4、46.1、37.5倍。

研究结论

公司深耕康复领域，与脑机接口技术结合有望实现康复设备技术的跨越式突破，进而带动业绩增长。首次覆盖，给予“买入”投资评级。

风险提示

市场扩张不及预期、研发进展不及预期、行业政策及监管风险。