公司动态研究报告：业绩符合预期，海外市场持续布局

2025-12-28 俞家宁,胡博新华鑫证券 carry~强

业绩表现：2025年前三季度，公司实现营业收入14.46亿元（同比增长4.63%），归母净利润2.57亿元（同比增长49.29%）。单季度收入和利润呈稳步上升趋势。
海外市场：海外收入9.1亿元（同比增长10.7%），全年有望维持双位数增长。与盖茨基金会的合作进展顺利，手持超声设备胎龄和胎位功能完成开发，新增产科自动测量功能进入临床数据采集阶段。
供应链能力：新增1940平方米新场地，获得MDSAP认证及美国加州FDB医疗器械生产许可证，提升供应链韧性和服务能力。

盈利预测：预计2025-2027年收入分别为20.27、22.41、24.85亿元，EPS分别为0.35、0.41、0.50元，对应PE分别为37.4、31.2、26.1倍。
投资评级：维持“买入”评级，公司研发技术积累进入回报期，新品配合医疗服务资源有望带动业绩增长。
风险提示：国际化市场扩张不及预期、市场竞争风险、研发进展不及预期、新品上市和推广速度低于预期。