电子行业周报：AI&半导体：全球AI基础设施建设进入加速期

行业研究●证券研究报告 电子 行业周报 AI&半导体：全球AI基础设施建设进入加速期 投资评级领先大市(维持) 投资要点 NVIDIA和OpenAI宣布签署意向书，达成一项具有里程碑意义的合作。双方计划为OpenAI的下一代AI基础设施部署至少10吉瓦的NVIDIA系统，用于训练和运行其下一代模型，从而部署超级智能。为支持数据中心和电力容量部署，NVIDIA计划随着新系统的部署，逐步向OpenAI投资高达1000亿美元。第一阶段部署预计将于2026年下半年在NVIDIAVeraRubin平台上线。10吉瓦相当于400万至500万块图形处理器，约等于英伟达今年的出货总量。 首选股票 美光科技公告2025财年第四财季业绩。公司实现营收113.2亿美元，同比增长46%，环比增长22%，实现调整后营业利润40亿美元，同比增长127%；调整后的稀释后每股收益为3.03美元，同比增长157%。DRAM收入为90亿美元，同比增长69%，环比增长27%，约占总营收的79%。NAND收入为23亿美元，同比下降5%，环比增长5%，约占总营收的20%；HBM收入增长至近20亿美元。预计2026财年第一财季营收将位于122亿至128亿美元区间。 资料来源：聚源 阿里巴巴正积极推进3800亿的AI基础设施建设，并计划追加更大的投入。9月24日阿里巴巴正式推出其迄今为止规模最大能力最强的模型Qwen3-Max。正式版本在代码能力和智能体能力方面进一步提升，在涵盖知识、推理、编程、指令遵循、人类偏好对齐、智能体任务和多语言理解的全面基准测试中均达到业界领先水平。为了迎接ASI时代的到来，到2032年阿里云全球数据中心的能耗规模将提升10倍。意味着阿里云算力投入将指数级提升。 升幅%1M3M12M相对收益9.3728.7572.61绝对收益11.5644.06100.95 分析师熊军SAC执业证书编号：S0910525050001xiongjun@huajinsc.cn GPU头部企业摩尔线程科创板IPO上会审议获通过。公司成立于2020年，已成功推出四代GPU架构，并拓展出覆盖AI智算、云计算、个人智算等应用领域的计算加速产品矩阵。基于自主研发的MUSA架构，率先实现了单芯片架构同时支持AI计算加速、图形渲染、物理仿真和科学计算、超高清视频编解码的技术突破。2022年、2023年、2024年营收分别为0.46亿元、1.24亿元、4.38亿元，2025年1-6月营收为7.02亿元。 相关报告 电子：AI&半导体：华为发布AI芯片三年路线图-华金证券-电子-周报2025.9.20 电子：AI&半导体：AI高景气度产业趋势持续-华金证券-电子-周报2025.9.14电子：AI&半导体：定制AIASIC芯片加速成长-华金证券-电子-周报2025.9.6电子：AI&半导体：全球AI基建持续高速增长-华金证券-电子-行业周报2025.8.31 投资建议：华为正式发布《智能世界2035》与《全球数智化指数2025》两份报告，指出通用人工智能将成为未来十年最具变革性的技术驱动力。预测到2035年全社会算力总量将实现高达10万倍的增长。持续看好国产算力芯片的全产业链，从设计、制造到封测测试以及上游的设备材料，建议关注国产芯片全产业链，重点标的包括：中芯国际、华虹公司、寒武纪-U、海光信息、芯原股份、盛科通信-U、翱捷科技-U、云天励飞-U等。随着下游需求持续回暖，上游材料价格持续上行，建议持续关注AIPCB产业链标的：胜宏科技、沪电股份、生益电子、生益科技、鹏鼎控股、景旺电子、广合科技、德福科技、鼎泰高科、大族数控、宏和科技、菲利华等。 风险提示：技术研发进度不及预期风险；下游需求不及预期风险；宏观经济和行业波动风险；地缘政治风险；国际贸易摩擦风险。 内容目录 1、行情回顾........................................................................................................................................................31.1周涨跌幅排名.........................................................................................................................................31.2全球行情一览.........................................................................................................................................42、行业高频数据跟踪.........................................................................................................................................52.1面板价格................................................................................................................................................52.2存储器价格.............................................................................................................................................7 图表目录 图1：2025/09/22-2025/09/26申万一级各行业涨跌幅（%）.............................................................................3图2：2025/09/22-2025/09/26电子各行业涨跌幅（%）....................................................................................3图3：费城半导体指数（短时间维度）...............................................................................................................4图4：费城半导体指数（长时间维度）...............................................................................................................4图5：2024/03/05-2025/09/26各类DRAM颗粒现货价格（$）.........................................................................7图6：近两周DDR5(16Gb(2Gx8),4800/5600Mbps)颗粒现货价格（$）............................................................8图7：近两周DDR4(16Gb(1Gx16),3200Mbps)颗粒现货价格（$）...................................................................8图8：近两周DDR4(16Gb(2Gx8),3200Mbps)颗粒现货价格（$）.....................................................................8图9：近两周DDR4(8Gb(1Gx8),3200Mbps)颗粒现货价格（$）.......................................................................8图10：近两周DDR4(8Gb(512Mx16),3200Mbps)颗粒现货价格（$）...............................................................8图11：近两周DDR3(4Gb(512Mx8),1600MHz)颗粒现货价格（$）...................................................................8 表1：2025/09/22-2025/09/26全球半导体龙头公司行情....................................................................................5表2：2025年9月TV面板价格风向标..............................................................................................................6表3：2025年9月IT面板价格风向标................................................................................................................6 1、行情回顾 1.1周涨跌幅排名 电子行业周涨幅为3.51%。9月22日-9月26日，申万一级行业跌多涨少。其中，电力设备板块涨幅最大，上涨3.86%，其次是有色金属板块及电子板块，分别上涨3.52%/3.51%。社会服务板块跌幅最大，下跌5.92%，其次是综合板块及商贸零售板块，分别下跌4.61%/4.32%。 资料来源：Wind、华金证券研究所 电子板块细分比较，9月22日-9月26日，申万三级电子行业细分板块涨多跌少。半导体设备板块涨幅最大，上涨15.56%，其次是半导体材料板块及集成电路封测板块，分别上涨12.30%/6.88%；跌幅最大的是印制电路板板块，跌幅为7.33%。 资料来源：Wind、华金证券研究所 注：申万三级暂无集成电路制造指数 1.2全球行情一览 9月22日-9月26日当周，费城半导体指数整体呈现下跌走势，由9月22日的6,330.12点下跌至9月26日的6,305.05点。从更长的时间维度上看，指数仍处于2025年4月以来的反弹通道中，突破2024年7月高点（自2018年以来历史高点：2024年7月10日为5,904.54点）。 资料来源：Wind、华金证券研究所 资料来源：Wind、华金证券研究所 9月22日-9月26日，我们关注的全球半导体龙头股涨多跌少。英特尔涨幅最大，涨幅为20.01%；环球晶圆跌幅最大，跌幅为9.31%。 2、行业高频数据跟踪 2.1面板价格 TV面板：需求端，促销季备货节奏接近尾声，短期品牌采购需求维持稳健，但需求降温风险逐步显现。供应端，为缓解采购高峰过后的需求压力，头部面板厂商国庆假期控产计划逐步落地，影响当月稼动率回落至80%，成为稳定供需的主要影响因素。整体来看，预计短期全球电视面板供需环境动态平衡。根据群智咨询数据：（1）32"，印度市场备货进入尾声，且供应随之调整，预计9月价格维持稳定。（2）50"，供需平稳，预计9月价格维持稳定。（3）55"