电子行业周报：AI&半导体：全球AI基建持续高速增长

行业研究●证券研究报告 电子 行业周报 AI&半导体：全球AI基建持续高速增长 投资评级领先大市(维持) 投资要点 NVIDIA发布2025财年第二季度报告：公司二季度营业收入467.43亿美元，同比增长56%，二季度调整后毛利率为72.7%，同比下降3个百分点。调整后营业费用37.95亿美元，同比增长36%。其中二季度数据中心营收411亿美元，同比增长56%；游戏和AIPC业务营收43亿美元，同比增长49%；专业可视化营收6.01亿美元，同比增长32%；汽车和机器人业务营收5.86亿美元，同比增长69%。公司预计三季度营收为540亿美元，上下浮动2%。 首选股票 阿里巴巴集团发布2026财年第一季度报告：集团整体收入同比稳健增长10%，净利润同比增长76%，一季度AI+云的capex投入达386亿元，同比增长220%，AI成为驱动云业务增长的核心动能之一。在AI需求高速增长的同时，AI应用带动传统计算存储类产品的增长。云收入同比增长26%，创三年新高，AI相关产品收入连续八个季度实现三位数同比增长。集团建立起从AI算力、AI云平台、AI模型和应用到开源生态的全栈技术能力，支持千行百业对AI的需求。 资料来源：聚源 胜宏科技发布2025年半年报：公司上半年实现营业收入90.31亿元，同比增长86.0%；归母净利润21.43亿元，同比增长366.89%。上半年公司率先突破高多层与高阶HDI相结合的核心技术壁垒，具备100层以上高多层板制造能力，是全球首批实现6阶24层HDI产品大规模生产及8阶28层HDI与16层任意互联（Any-layer）HDI技术能力的企业，并加速布局下一代产品，支持最前沿人工智能产品及自动驾驶平台。产品结构持续优化，推动业绩高速增长。 升幅%1M3M12M相对收益13.623.855.57绝对收益21.940.3492.76 分析师熊军SAC执业证书编号：S0910525050001xiongjun@huajinsc.cn 深南电路发布2025年半年报：公司上半年营业总收入为104.53亿元，同比增长25.63%，归母净利润为13.60亿元，同比增长37.75%。业绩增长是公司成功把握了AI算力升级、存储市场回暖以及汽车电动智能化的机遇。PCB业务实现收入62.74亿元，同比增长29.21%。封装基板业务实现收入17.40亿元，同比增长9.03%；电子装联业务收入14.78亿元，同比增长22.06%。上半年公司研发投入约6.72亿元，占营收比重6.43%，为未来持续发展奠定技术基础。 相关报告 电子：DeepSeek-V3.1加速国产算力-华金证券-电子-周报2025.8.23 电子：AI&半导体：市场持续旺盛，液冷趋势加速-电子2025.8.17电子：AI&半导体：液冷渗透率提升，FAB稳健成长-华金证券-电子-周报2025.8.10电子：WAIC盛况空前，关注AI算力与应用-电子电新传媒汽车2025.7.29 投资建议：在以GPT、Gemini等大模型为代表的人工智能浪潮下，训练数据和参数规模快速增长。随着深度学习算法的优化、模型的成熟，推理型智能体AI对训练与推理计算需求的数量级提升。持续看好AI基础设施投资的高景气度，建议关注AI基础设施全产业链，包括算力芯片、PCB、光模块、液冷和电源，重点标的包括：寒武纪-U，海光信息、中芯国际、华虹公司、芯原股份、盛科通信-U、翱捷科技-U、云天励飞-U等。随着下游需求持续回暖，上游材料价格持续上行，建议持续关注PCB产业链标的：胜宏科技、沪电股份、生益电子、生益科技、鹏鼎控股、鼎泰高科、宏和科技、菲利华等。 风险提示：技术研发进度不及预期风险；下游需求不及预期风险；宏观经济和行业波动风险；地缘政治风险；国际贸易摩擦风险。 内容目录 1、行情回顾........................................................................................................................................................31.1周涨跌幅排名.........................................................................................................................................32.2全球行情一览.........................................................................................................................................42、行业高频数据跟踪.........................................................................................................................................52.1面板价格................................................................................................................................................52.2存储器价格.............................................................................................................................................63、风险提示........................................................................................................................................................8 图表目录 图1：2025/08/25-2025/08/29申万一级各行业涨跌幅（%）.............................................................................3图2：2025/08/25-2025/08/29电子各行业涨跌幅（%）....................................................................................3图3：费城半导体指数（短时间维度）...............................................................................................................4图4：费城半导体指数（长时间维度）...............................................................................................................4图5：2024/03/05-2025/08/29各类DRAM颗粒现货价格（$）.........................................................................7图6：近两周DDR5(16Gb(2Gx8),4800/5600Mbps)颗粒现货价格（$）............................................................7图7：近两周DDR4(16Gb(1Gx16),3200Mbps)颗粒现货价格（$）...................................................................7图8：近两周DDR4(16Gb(2Gx8),3200Mbps)颗粒现货价格（$）.....................................................................8图9：近两周DDR4(8Gb(1Gx8),3200Mbps)颗粒现货价格（$）.......................................................................8图10：近两周DDR4(8Gb(512Mx16),3200Mbps)颗粒现货价格（$）...............................................................8图11：近两周DDR3(4Gb(512Mx8),1600MHz)颗粒现货价格（$）...................................................................8 表1：2025/08/25-2025/08/29全球半导体龙头公司行情....................................................................................5表2：2025年8月Monitor面板价格风向标.......................................................................................................6表3：8月TV面板价格风向标............................................................................................................................6 1、行情回顾 1.1周涨跌幅排名 电子行业周涨幅为6.28%。8月25日-8月29日，申万一级行业涨跌参半。其中，通信板块涨幅最大，上涨12.38%，其次是有色金属板块及电子板块，分别上涨7.16%/6.28%。纺织服饰板块跌幅最大，下跌2.87%，其次是煤炭板块及银行板块，分别下跌2.76%/2.13%。 资料来源：Wind、华金证券研究所 电子板块细分比较，8月25日-8月29日，申万三级电子行业细分板块涨多跌少。其中，印制电路板板块涨幅最大，上涨16.93%，其次是数字芯片设计板块及消费电子零部件及组装板块，分别上涨9.07%/8.67%；模拟芯片设计板块跌幅最大，跌幅为0.27%。 资料来源：Wind、华金证券研究所 注：申万三级暂无集成电路制造指数 2.2全球行情一览 8月25日-8月29日当周，费城半导体指数整体呈现下降走势，由8月25日的5,756.30点下降至8月29的5,668.94点。从更长的时间维度上看，指数仍处于2025年4月以来的反弹通道中，接近2024年7月高点（自2018年以来历史高点：2024年7月10日为5,904.54点）。 资料来源：Wind、华金证券研究所 资料来源：Wind、华金证券研究所 8月25日-8月29日，我们关注的全球半导体龙头股跌多涨少。京元电子涨幅最大，涨幅为18.63%；英飞凌跌幅最大，跌幅为4.55%。 2、行业高频数据跟踪 2.1面板价格 Monitor面板：8月MonitorOC及LCM面板主流规格价格仍有望持平，中高端面板价格基本面平稳