医美化妆品8月月报：锦波生物胶原蛋白冻干纤维获药用辅料登记，珀莱雅拟赴港上市

商贸零售行业点评报告

板块行情回顾

• 医美板块：8月个股涨幅靠前者为美丽田园医疗健康（+32.4%）、科笛（+31.7%）、医思健康（+22.7%）；1-8月涨幅靠前者为雍禾医疗（+224.4%）、四环医药（+121.2%）、美丽田园医疗健康（+100.4%）。
• 化妆品板块：8月个股涨幅靠前者为嘉亨家化（+55.4%）、水羊股份（+36.3%）、若羽臣（+29.0%）；1-8月涨幅靠前者为若羽臣（+232.1%）、上美股份（+162.7%）、嘉亨家化（+104.6%）。

医美行业动态

• 锦波生物：其“重组Ⅲ型人源化胶原蛋白冻干纤维”完成药用辅料登记，成为全球首个进入药用辅料领域的注射级重组人源化胶原蛋白，拓展了重组胶原蛋白在医药产业的应用边界。
• 朗姿股份：拟收购重庆米兰柏羽67.5%股权，交易完成后将纳入合并报表，博恒二号作出2025至2027年净利润承诺。

化妆品行业动态

• 珀莱雅：拟赴港上市，若成功将成为首个A+H股上市的美妆企业；独家投资花知晓B轮融资，持股38.45%，强化彩妆与年轻客群布局。
• 上美股份：旗下彩妆品牌NAN beauty上市，定位中高端，首批产品于9月9日在抖音上线。
• 花西子：首次进军护肤领域，推出“气色双生”护肤产品线，完成从“东方彩妆”到“综合美妆”的战略升级。

投资建议

• 医美：关注差异化布局的上游厂商，重点推荐爱美客、科笛-B，受益标的锦波生物等。
• 化妆品：看好综合实力强劲的国货龙头及受益细分赛道高景气的品牌方，重点推荐上美股份、毛戈平、珀莱雅、润本股份、丸美生物、巨子生物等，受益标的若羽臣、上海家化等。

风险提示

• 消费复苏不及预期
• 竞争加剧
• 政策风险