商贸零售行业点评报告：医美化妆品9月月报：锦波生物新研究为重组人源化胶原蛋白提供应用依据，各品牌推新储备双十一

商贸零售 2023年10月18日 投资评级：看好（维持） ——行业点评报告 黄泽鹏（分析师）huangzepeng@kysec.cn证书编号：S0790519110001 杨柏炜（联系人）yangbowei@kysec.cn证书编号：S0790122040052 张思敏（联系人）zhangsimin@kysec.cn证书编号：S0790123070080 板块行情回顾 医美（选取11家上市公司）：9月个股涨幅靠前为医美国际（+13.3%）、华东医药（+11.2%）、昊海生科（+5.6%）；化妆品（选取16家上市公司）：9月个股涨幅靠前为水羊股份（+9.4%）。 医美：锦波生物研究为重组人源化胶原蛋白提供应用依据 （1）行业动态：近日锦波生物科研团队公布新研究成果，公司旗下产品“重组Ⅲ型人源化胶原蛋白冻干纤维”能呈现与人皮肤胶原蛋白纤维网几乎一致的纤维网状结构，且与人胶原相似度较低的重组类胶原蛋白未能观察到类似空间结构，性能不及重组人源化胶原蛋白。这一发现为“重组Ⅲ型人源化胶原蛋白冻干纤维”在人体的应用和转化研究提供了重要依据。（2）行业观点：行业角度看，重组胶原蛋白被广泛应用于护肤品、医用敷料和医用材料（医疗、医美用）等领域，Frost&Sullivan数据预计2027年重组胶原蛋白终端产品有望突破千亿规模，空间广阔。2022年以来重组胶原蛋白市场关注度不断提升，巨子生物、锦波生物、创健医疗等行业领军企业资本化进程持续推进。我们认为，重组胶原蛋白（尤其是重组人源化胶原蛋白）性能良好，未来供给突破有望推动行业步入供需共振发展的新阶段，坚定看好赛道长期发展。 相关研究报告 《永辉超市、盒马相继启动折扣化变革探索—行业周报》-2023.10.15 《国庆假期消费稳步恢复，关注黄金珠宝龙头品牌—行业周报》-2023.10.8《锦波生物公布新发现，坚定看好重组 胶 原 蛋 白 赛 道—行 业 周 报 》-2023.9.24 化妆品：多个品牌推出新品，后续关注双十一销售表现 （1）数据：9月天猫+抖音渠道护肤/彩妆销售额分别为104.31亿元（-12.8%）/46.02亿元（+17.8%），天猫持续承压、抖音渠道表现较好。（2）行业动态：近期珀莱雅主品牌推出升级产品红宝石面霜3.0，将原本的六重胜肽升级为创新双环肽+经典五重信号肽；旗下悦芙媞品牌推出“聚光精华”，实现抗自由基、抗油脂双重抗氧能力。巨子生物旗下可复美则推出“OK水”和“吨吨次抛精华”，分别切入油痘肌控油、高性能补水保湿两大赛道。（3）行业观点：双十一大促将至，近期各品牌纷纷推出新品或对已有产品进行升级，新品反馈较好的品牌，有望在大促迎来销售放量。三季度美妆行业在淡季背景下延续温和复苏态势，中长期我们依旧看好成长无虞。我们坚定看好产品力、品牌力俱佳，且具备较强运营能力（多渠道运营、多品牌运营等）的国货美妆龙头。 投资建议：关注医美、化妆品领域龙头品牌方公司 （1）医美：龙头公司景气有望延续，重点推荐爱美客（差异化管线有望加速成长）、朗姿股份（“内生+外延”双重复苏加速推进），受益标的科笛-B； （2）化妆品：关注产品力/品牌力/运营能力俱佳的国货美妆龙头，重点推荐珀莱雅（主品牌势能向上，二、三梯队品牌续力成长）、巨子生物（专业护肤基本盘表现优异，第二曲线可期），受益标的润本股份（待上市）。 风险提示：消费复苏不及预期；行业竞争加剧；产品推新不及预期。 内容目录 1、医美：锦波生物研究为重组人源化胶原蛋白提供应用依据.................................................................................................31.1、医美板块行情回顾.........................................................................................................................................................31.2、医美动态追踪：锦波生物研究为重组人源化胶原蛋白提供应用依据......................................................................41.3、医美公司公告：昊海生科发布2023年前三季度业绩预告等....................................................................................52、化妆品：线上大盘温和复苏，多品牌推新储备双十一.........................................................................................................62.1、化妆品板块行情回顾.....................................................................................................................................................62.2、化妆品动态追踪：线上大盘温和复苏，多品牌推新储备双十一..............................................................................72.2.1、行业大盘：美妆线上大盘9月淡季温和复苏...................................................................................................72.2.2、品牌表现：行业仍处销售淡季，部分品牌在抖音渠道表现相对更好...........................................................72.2.3、行业新闻：多个品牌推出新品储备双十一.......................................................................................................92.3、化妆品公司公告：贝泰妮关于对外投资收购股权及增资的公告等........................................................................103、风险提示..................................................................................................................................................................................11 图表目录 图1：9月医美国际、华东医药、昊海生科在医美板块涨幅居前.............................................................................................3图2：年初至今，昊海生科、华韩股份在医美板块涨幅居前....................................................................................................3图3：9月上美股份在化妆品板块涨幅靠前.................................................................................................................................6图4：年初至今，科思股份、水羊股份、若羽臣在化妆品板块涨幅居前................................................................................6图5：9月天猫护肤大盘增长承压................................................................................................................................................7图6：9月抖音美妆大盘增速整体稳健........................................................................................................................................7图7：9月多数海外品牌在天猫、抖音渠道两大渠道分化明显，整体看抖音端表现强劲.....................................................7图8：9月头部品牌表现整体稳健，部分品牌仍处于调整期.....................................................................................................8 表1：医美行业公司公告荟萃：昊海生科发布2023年前三季度业绩预告等..........................................................................5表2：化妆品行业公司公告荟萃：贝泰妮关于对外投资收购股权及增资的公告等..............................................................10 1、医美：锦波生物研究为重组人源化胶原蛋白提供应用依据 1.1、医美板块行情回顾 9月，医美国际、华东医药、昊海生科在医美板块涨幅居前。我们选取的11家医美上市公司（含新三板挂牌公司）中9月共计4家上涨、7家下跌。其中，月涨幅靠前的为医美国际、华东医药、昊海生科，月涨幅分别为13.3%、11.2%、5.6%；月跌幅靠前的分别为美丽田园医疗健康、医思健康、爱美客。 年初至今，昊海生科、华韩股份在医美板块涨幅居前。2023年年初至今，医美板块所选公司中共计2家上涨、9家下跌。其中，昊海生科、华韩股份在医美板块中涨幅居前，累计涨幅分别为16.6%、6.8%；年初至今跌幅靠前的分别为美丽田园医疗健康、医思健康、*ST美谷。 数据来源：Wind、开源证券研究所 数据来源：Wind、开源证券研究所（注：收盘价日期为2023/9/28） 1.2、医美动态追踪：锦波生物研究为重组人源化胶原蛋白提供应用依据 科笛外用非那雄胺喷雾剂Ⅲ期临床试验达到主要终点。9月7日，科笛集团宣布，集团治疗雄激素性脱发产品CU-40102（外用非那雄胺喷雾剂）在中国进行的III期注册性临床试验达到主要终点。（来源：科笛集团公众号） EXTRA非凡蛋白光和爱臻能正式达成战略合作。9月15日消息，光美医疗和爱朋医疗在广州正式签署战略合作协议，双方就各自旗下优质产品EXTRA非凡蛋白光和爱臻能达成合作共识，共同赋能行业持续发展。（来源：GMS光美医疗公众号） 创健医疗获L Catterton与中信里昂资本超2亿元B轮融资。9月18日消息，近日创健医疗顺利完成超2亿元B轮融资。此次融资由L Catterton（中文名：路威凯腾）旗下首支人民币基金以及