稳增长方案出台，精准调控促进优胜劣汰

稳增长方案出台，精准调控促进优胜劣汰 2025年09月28日 ➢价格：本周钢材价格下跌。截至9月26日，上海20mm HRB400材质螺纹价格为3240元/吨，较上周降40元/吨。高线8.0mm价格为3390元/吨，较上周降30元/吨。热轧3.0mm价格为3390元/吨，较上周降70元/吨。冷轧1.0mm价格为3820元/吨，较上周降10元/吨。普中板20mm价格为3510元/吨，较上周持平。本周原材料中，国产矿市场价格震荡，进口矿市场价格震荡，废钢价格上涨。 推荐 维持评级 ➢利润：本周板材利润下降。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧毛利分别环比前一周变化+3元/吨，-36元/吨和-20元/吨。短流程方面，本周电炉钢毛利环比前一周变化+10元/吨。 分析师邱祖学执业证书：S0100521120001邮箱：qiuzuxue@glms.com.cn ➢产量与库存：截至9月26日，五大钢材产量上升，总库存环比下降。产量方面，本周五大钢材品种产量865万吨，环比升9.47万吨，其中建筑钢材产量周环比增3.27万吨，板材产量周环比升6.2万吨，螺纹钢本周增产0.01万吨至206.46万吨。分不同炼钢方式来看，本周长、短流程螺纹钢产量分别为183.73万吨、22.73万吨，环比分别+4.01万吨、-4万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存环比降12.12万吨至1088.11万吨，钢厂总库存421.41万吨，环比增3.03万吨，其中，螺纹钢社库降13.32万吨，厂库降0.66万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量220.44万吨，环比升10.41万吨，本周建筑钢材成交日均值10.4万吨，环比下降2.41%。 研究助理范钧执业证书：S0100124080024邮箱：fanjun@glms.com.cn 相关研究 1.钢铁周报20250921：原料成本支撑，钢价偏强运行-2025/09/212.钢铁周报20250914：铁水回升至高位，卷螺表现分化-2025/09/143.钢铁行业2025年半年报总结：晨光破晓，蓄势待发-2025/09/104.钢铁周报20250907：环保限产下供需双弱，关注旺季修复情况-2025/09/075.钢铁周报20250831：供给调控预期再起，钢厂利润有望修复-2025/08/31 ➢投资建议：稳增长方案出台，精准调控促进优胜劣汰。本周，工信部等5部门联合印发《钢铁行业稳增长工作方案（2025-2026年）》。方案指出，目前钢铁行业供给总量过大，有效需求不足，导致供需失衡；因此将实施产能产量精准调控、推进钢铁企业分级分类管理，引导资源要素向优势企业集聚，通过产量调控促进优胜劣汰，实现供需动态平衡。长期来看，产能调控仍将是长期主线，产能调控下钢企盈利能力有望修复，同时龙头企业受益于精准调控和分级分类管理，有望实现超额收益。推荐：1）普钢板块：华菱钢铁、宝钢股份、南钢股份；2）特钢板块：翔楼新材、中信特钢、甬金股份；3）管材标的：久立特材、友发集团、武进不锈。建议关注：高温合金标的：抚顺特钢。 ➢风险提示：下游需求不及预期；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。重点公司盈利预测、估值与评级 目录 主要数据和事件...........................................................................................................................................................31国内钢材市场...........................................................................................................................................................42国际钢材市场...........................................................................................................................................................73原材料和海运市场....................................................................................................................................................94国内钢厂生产情况.................................................................................................................................................115库存.....................................................................................................................................................................126利润情况测算........................................................................................................................................................147钢铁下游行业........................................................................................................................................................158主要钢铁公司估值.................................................................................................................................................169风险提示..............................................................................................................................................................18插图目录..................................................................................................................................................................19表格目录..................................................................................................................................................................19 主要数据和事件 ➢中企拿下全球53%造船订单 美国战略与国际研究中心（CSIS）25日发布的一份分析报告显示，今年前8个月，中国企业以吨位计承接了全球53%的商业造船订单，与2023年全年水平持平。(西本新干线，2025年9月27日) ➢日本制铁将向美国钢铁投资3亿美元 日本制铁9月25日宣布，将投资约3亿美元用于美国钢铁公司两家工厂，作为日本制铁向美国钢铁承诺的110亿美元投资的一部分。日本制铁和美国钢铁此前在6月18日宣布，已经完成了历史性的合作，日本制铁将在2028年前对美国钢铁公司进行约110亿美元的新投资。(西本新干线，2025年9月26日) ➢9月中旬重点钢企粗钢日产207.3万吨 中国钢铁工业协会：2025年9月中旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2073万吨，平均日产207.3万吨，日产环比下降0.6%；生铁1910万吨，平均日产191.0万吨，日产环比增长0.7%；钢材2061万吨，平均日产206.1万吨，日产环比增长5.4%。9月中旬，重点统计钢铁企业钢材库存量1529万吨，环比上一旬减少53万吨，下降3.4%；比年初增加292万吨，增长23.6%；比上月同旬减少38万吨，下降2.4%；比去年同旬减少36万吨，下降2.3%，比前年同旬减少47万吨，下降3.0%。(西本新干线，2025年9月25日) ➢新钢集团顺利通过全流程超低排放公示 9月20日，新钢集团顺利通过中国钢铁工业协会和生态环境部审核，完成全流程超低排放公示，成为江西省首家、也是目前唯一一家进入全流程超低排放公示清单的钢铁企业。这标志着新钢集团的绿色发展水平和环保治理能力进入全国前列，在绿色低碳转型道路上迈出坚实一步。(西本新干线，2025年9月24日) ➢钢铁行业未来两年目标确定 工业和信息化部等部门联合印发《钢铁行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，明确未来两年钢铁行业增加值年均增长目标设定在4%左右。该方案以“稳增长、防内卷”为核心，为中国钢铁行业的结构性调整与高质量发展指明实施路径。《工作方案》提出，实施产能产量精准调控、推进钢铁企业分级分类管理，严禁新增产能，引导资源要素向优势企业集聚，通过产量调控促进优胜劣汰，实现供需动态平衡。专家表示，新方案确立的“设备更新”与“低碳转型”成为未来竞争的两大核心议题。根据方案，钢铁企业必须加速淘汰落后设备，尤其是老旧高炉、转炉等限制性生产装备。同时，方案明确要求，到2025年底，80%以上的钢铁产能完成超低排放改造。(西本新干线，2025年9月23日) 1国内钢材市场 国内钢材市场价格下跌。截至9月26日，上海20mm HRB400材质螺纹价格为3240元/吨，较上周降40元/吨。高线8.0mm价格为3390元/吨，较上周降30元/吨。热轧3.0mm价格为3390元/吨，较上周降70元/吨。冷轧1.0mm价格为3820元/吨，较上周降10元/吨。普中板20mm价格为3510元/吨，较上周持平。 资料来源：wind，民生证券研究院 资料来源：wind，民生证券研究院 资料来源：wind，民生证券研究院 资料来源：wind，民生证券研究院 资料来源：wind，民生证券研究院 资料来源：wind，民生证券研究院 资料来源：wind，民生证券研究院 2国际钢材市场 美国钢材市场价格稳中有降。截至9月26日，中西部钢厂的热卷出厂价为895美元/吨，较上周持平。冷卷出厂价为1140美元/吨，较上周降20美元/吨；热镀锌价格为1140美元/吨，较上周持平。中厚板价格为1245美元/吨，较上周持平。长材方面，螺纹钢出厂价为975美元/吨，较上周持平。 欧洲钢材市场价格稳中有降。截至9月26日，热卷方面，欧盟钢厂报价为670美元/吨，较上周持平。冷卷方面，欧盟钢厂报价760美元/吨，较上周持平。热镀锌板方面，欧盟钢厂报价为820美元/吨，较上周持平。中厚板方面，欧盟钢厂报价为715美元/吨，较上周持平。长材方面，欧盟钢厂螺纹钢报价695美元/吨，较上周降5美元/吨；欧盟