建筑建材双周报(2025年第15期)：建材稳增长方案出台 反内卷有望强化

优于大市 核心观点 行业研究·行业周报 建材稳增长方案出台，反内卷力度有望强化。近日，工信部等6部门联合印发《建材行业稳增长工作方案（2025-2026年）》，将盈利水平有效提升作为主要2025-2026年目标之一，并将强化行业管理，促进优胜劣汰作为首要工作举措，加强政策协调，规范产能供给，优化产能结构，明确指出“水泥企业要在2025年底前对超出项目备案的产能制定产能置换方案，促进实际产能与备案产能统一”“加快光伏压延玻璃产能风险预警由项目管理向规划引导转变”，预计后续反内卷执行力度有望强化。 建筑材料 优于大市·维持 证券分析师：陈颖0755-81981825chenying4@guosen.com.cnS0980518090002 证券分析师：任鹤010-88005315renhe@guosen.com.cnS0980520040006 证券分析师：朱家琪021-60375435zhujiaqi@guosen.com.cnS0980524010001 重点板块数据跟踪： 1）水泥：全国水泥价格环比大幅攀升，涨幅1.5%，8月下旬以来各地尝试推涨价格，但因需求支撑不足，多数未能有效落地，随着四季度临近，为完成全年稳增长目标，预计水泥企业将继续推动价格上涨。2）玻璃：浮法玻璃涨势放缓，整体价格仍有小涨，中下游补货支撑浮法厂去库，但中下游对高价接受度一般，短期十一假期对供需两端形成压力，但政策面支撑趋强，价格底部支撑作用逐步显现;光伏玻璃下游组件企业部分开工率下降，局部稍有转弱，库存转为缓增，但短期暂无新产能补入，且较低库存下，多数玻璃厂家稳价心理明显，大势维稳运行。3）玻纤：无碱粗纱市场价格稳定延续，2400tex缠绕纱主流3250-3700元/吨，均价3524.75元/吨，环比持平；电子纱G75以稳为主，中下游提货量维持，报价8300-9200元/吨，环比持平，7628电子布3.8-4.4元/米。 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 相关研究报告 投资建议： 《建筑建材双周报（2025年第14期）-新藏铁路有望加速落地，关注核心工程环节》——2025-08-12《建筑建材双周报（2025年第13期）-把握“基建回暖”与“反内卷”两条主线》——2025-07-30《建筑建材双周报（2025年第12期）-“反内卷”与城市更新共振，建筑建材供需格局有望改善》——2025-07-15《建筑建材双周报（2025年第11期）-地产基建景气回落，增量政策预期增强》——2025-06-18《建筑建材双周报（2025年第10期）长三角熟料价格推涨，化债进度持续加速》——2025-06-05 建材方面，稳增长工作方案出台，反内卷升温有望继续提振行业预期，建议关注供给调控趋严、盈利水平有望逐步修复的水泥、玻璃板块，Q4完成全年稳增长目标最后冲刺期，企业推涨意愿持续、价格中枢有望提升，推荐海螺水泥、华新水泥、塔牌集团、旗滨集团，同时关注受益重大项目开工建设，相对独立的西藏和新疆区域投资机会；玻纤板块受益结构性景气，尤其AI爆发带动LowDk、LowCTE等需求提升，高端缺口下国产替代加速，关注中材科技、中国巨石；消费建材继续受益二手房景气及存量改造需求，龙头盈利率先改善，同时关注供给格局明显优化、竞争明显趋缓的细分领域，防水、涂料等领域已陆续提价，择优布局经营韧性更强龙头，推荐三棵树、兔宝宝、北新建材、伟星新材、东方雨虹、科顺股份。 建筑方面，年初以来各地开工走弱，地方政府主要精力集中在降负债和化隐债，新增投资项目意愿不强，建筑企业新签订单明显下滑，收入和利润承压。展望下半年，基建投资有望迎来复苏，政策层面，从“城市更新”到“农村公路”，政策重心重新回归增量基建领域；资金层面，上半年债务化解工作进展顺利，下半年新增政府债券将重点投向新建项目领域。推荐圣晖集成、亚翔集成、中岩大地、中国铁建、中国交建、中国中铁、中国建筑、中国中冶、鸿路钢构、中材国际、三维化学、中国化学。 风险提示：政策落地低于预期；成本上涨超预期；供给超预期；财政发力不及预期；重大工程项目审批落地不及预期。 内容目录 市场表现回顾..................................................................5过去一周行业量价库存情况跟踪..................................................61、水泥：水泥价格攀升，企业积极推涨...................................................62、浮法玻璃：中下游补货支撑去库，价格继续上涨........................................73、光伏玻璃：局部稍有转淡，库存缓增...................................................84、玻纤：粗纱价格延续稳定，电子纱高端市场维持供不应求.................................9主要能源及原材料价格跟踪.....................................................10主要房地产数据跟踪...........................................................12 图表目录 图1：近半年建筑建材板块与沪深300走势比较................................................5图2：近3个月建筑建材与沪深300走势比较..................................................5图3：A股各行业过去一期涨跌排名（单位：%）................................................5图4：本期建材板块涨跌幅排名..............................................................6图5：本期建筑板块涨跌幅排名..............................................................6图6：建材板块个股过去两周涨跌幅及排名....................................................6图7：建筑板块个股过去两周涨跌幅及排名....................................................6图8：全国水泥平均价格走势（元/吨）.......................................................7图9：各年同期水泥价格走势比较（元/吨）...................................................7图10：全国水泥平均库容比走势（%）........................................................7图11：各年同期水泥库容比走势比较（%）....................................................7图12：全国各区域P·O42.5水泥均价走势（元/吨）...........................................7图13：全国各区域水泥库容比走势（%）......................................................7图14：玻璃全国及部分主要大区现货价格走势（元/吨）........................................8图15：玻璃期货价格走势（元/吨）..........................................................8图16：各年同期玻璃价格走势比较（元/吨）..................................................8图17：各年同期玻璃生产线库存走势比较（单位：万重箱）.....................................8图18：国内2.0、3.2mm光伏玻璃镀膜均价走势（元/平米）.....................................9图19：3.2mm光伏镀膜玻璃历史同期周度价格（元/平米）.......................................9图20：光伏玻璃库存天数...................................................................9图21：光伏玻璃在产生产线产能.............................................................9图22：国内主流缠绕直接纱均价（元/吨）...................................................10图23：各年同期缠绕直接纱价格走势比较（元/吨）...........................................10图24：国内主流G75电子纱均价（元/吨）...................................................10图25：各年同期G75电子纱价格走势比较（元/吨）...........................................10图26：原油价格走势（美元/桶）...........................................................11图27：动力煤价格走势（元/吨）...........................................................11图28：石油焦价格走势（元/吨）...........................................................11图29：液化天然气（LNG）价格走势（元/吨）................................................11图30：全国重质纯碱主流价格走势（元/吨）.................................................11图31：石油沥青现货价格走势（元/吨）.....................................................11图32：30大中城市商品房成交面积4W移动平均（万平）.......................................12图33：30大中城市商品房当周成交面积各年同期（万平）......................................12图34：12大中城市二手房周度成交面积4W移动平均（万平）...................................12图35：12大中城市二手房当周成交面积各年同期（万平）......................................12图36：100大中城市供应/成交土地面积（万平，%）...........................................13 表1：常用原材料价格变动（单位：元/吨）..................................................12 市场表现回顾 截至9.30近两周沪深300指数+2.6%，建筑材料指数（申万）