中国白银集团2025中期报告

目錄 �司�料2財務摘要3我們的里程碑4��品牌與產品5管理�討論與�析6企�管治�其他�料19簡明�合損益�其他全面收益表25簡明�合財務狀況表27簡明�合權益變動表29簡明�合現金�量表30簡明�合財務報表附註31 公司資料 註冊辦事處 執行董事 陳萬天宋國生 Intertrust Corporate Services(Cayman)LimitedOne Nexus WayCamana BayGrand Cayman, KY1-9005Cayman Islands 獨立非執行董事 宋鴻兵宋芳秀曾一龍 中國總部 中國廣東省深圳市羅湖區東曉街道獨樹社區布心路3008號水貝珠寶總部大廈A座37樓 審核委員會曾一龍（主席）宋芳秀宋鴻兵 薪酬委員會 宋芳秀（主席）陳萬天宋鴻兵 香港主要營業地點 香港上環干諾道中168-200號信德中心招商局大廈17樓05室 提名委員會 陳萬天（主席）宋芳秀宋鴻兵 公司網址www.chinasilver.hk 公司秘書陳瀚濤，HKICPA FCCA 上市地點及股份代號香港聯合交易所有限公司815 授權代表陳萬天陳瀚濤 主要往來銀行贛州銀行中國農業銀行 開曼群島股份過戶登記處 Intertrust Corporate Services(Cayman)LimitedOne Nexus WayCamana BayGrand Cayman, KY1-9005Cayman Islands 核數師 金道連城會計師事務所有限公司註冊公眾利益實體核數師（於二零二三年一月十九日獲委任） 大華馬施雲會計師事務所有限公司註冊公眾利益實體核數師（於二零二三年一月十九日辭任） 香港證券登記處 香港中央證券登記有限公司香港灣仔皇后大道東183號合和中心17樓1712-1716室 法律顧問 香港法律：蘇利文•克倫威爾律師事務所（香港）有限法律責任合夥 財務摘要 我們的里程碑 二零二�年�月投�江西�鼎貿易�限�司，進一步拓展我們 在中國西藏的�產�源勘探�務 二零二�年一月出售生鮮食品零售�務�部 二零二四年�月 投�江西�通�材料�限�司，拓展我們在中國西藏的�產�源勘探�務 二零二三年出售白銀交易�務 二零二一年 投�江蘇農牧人�子商務股��限�司，以�我們�中國的�務經營�展到「農牧人」S2B2C（供應鏈－商戶－�客）農產品平台 二零一九年 完全轉型成為一家中華人民共和國（「中國」)領先的全產�白銀、�金、鈀金�貴金屬�合企� 二零一�年三月 珠峰�金�團�限�司（�稱金貓銀貓�團�限�司）（股�代號：1815）（「珠峰�金�團」）�拆上市 二零一六年收購白銀交易�務 二零一四年發展珠寶�零售�務 二零一二年��港上市 二零零二年白銀製� 管理層討論與分析 業務回顧 二零二五年上半年，宏觀經濟不確定性加劇、地緣政治動蕩以及貿易緊張局勢升級，顯著推高了消費者和投資者對貴金屬的需求。根據倫敦金銀市場協會（LBMA）的報價，黃金價格從二零二四年一月的每金衡盎司約2,000美元上漲至二零二五年六月的每金衡盎司約3,300美元，而白銀價格則從二零二四年一月的每金衡盎司約24美元上漲至二零二五年六月的每金衡盎司約36美元。隨著金價走勢的愈發強烈，貴金屬市場也迎來了空前的繁榮。 �益�這一波大幅升�，本�團主動�整商�策略，��團戰略重心向�金轉移，並�二零二�年六月二十六日與本�司非全�附屬�司珠峰�金�團共同收購江西�鼎貿易�限�司（「江西�鼎」）共55%股權，而該�司��西藏日喀則市華冶��開發�限責任�司（「西藏日喀則」）100%股權，以拓展更多上游�務，進一步加強�司的�源規模。 就珠寶新零售業務分部而言，為充分利用黃金價格創歷史新高的機遇，集團通過用現有低成本黃金存貨履行客戶訂單，黃金產品實現更大幅度的利潤擴張。這一戰略調整，加之消費者更加關注黃金的避險屬性和增值屬性，推動了珠寶新零售業務的卓越表現，與截至二零二四年六月三十日止六個月（「二零二四年上半年」）相比，該分部取得顯著改善。 截至二零二五年六月三十日止六個月（「二零二五年上半年」），本集團有兩個業務分部，包括(i)製造業務，即在中國製造、銷售及交易銀錠、鈀金及其他有色金屬；及(ii)於珠峰黃金�團旗下經營的珠寶新零售業務，即於中國進行黃金、白銀、有色寶石、寶石及其他珠寶產品的設計及銷售。 二零二�年上半年，��經營�務的期內利潤為約人民幣62.8百萬元（二零二四年上半年：人民幣26.2百萬元），較二零二四年上半年大幅�加約139.8%。 本�團�二零二�年上半年錄�的本�司擁�人應佔淨利潤為約人民幣54.9百萬元，較二零二四年上半年的約人民幣20.6百萬元大幅�加約167.1%。 管理層討論與分析 淨利潤同比大幅上升，乃主要由�以下因素： (i)本�團珠寶�零售�務�部（由珠峰�金�團經營）�二零二�年上半年的�金產品�售額較二零二四年上半年大幅�加約1,058.7%。配合二零二�年上半年�金價格的顯著上升，�本�團二零二�年上半年�售的�金產品大部�為庫存產品，其採購�╱或加工成本較低，該�部�金產品�售的毛利率大幅�長，令珠寶�零售�務的毛利較二零二四年上半年大幅�加，並因��團�二零二�年上半年的整�毛利相較二零二四年上半年錄�顯著提升約103.0%；� (ii)本�團�二零二�年一月十三日完成了本�團生鮮食品零售�務（原由珠峰�金�團經營）的出售，相關出售事項為本�團錄�約人民幣11.5百萬元（經�配相關收益予非控股權益）的收益。 而上述因素被以下因素部�抵�： (iii)珠峰�金�團�二零二�年上半年向�員授出購股權，讓本�團錄�人民幣約18.5百萬元的以股�為基礎的付�開支（按已授出購股權之�平�入賬）。 製造業務 本集團製造業務分部主要集中生產製造優質銀錠作工業及貿易用途，是中國領先的白銀生產商之一。同時，本集團應用獨有的生產模式以製造優質銀錠及鈀金及由此產生的金屬副產品。 �二零二�年上半年，本�團製��務�部實現對外�售約人民幣2,093.4百萬元，較截至二零二四年上半年的約人民幣2,220.5百萬元下降約5.7%或約人民幣127.1百萬元。兩個期間的收入均由銀錠�售貢獻。製��務�部的利潤由二零二四年上半年的約人民幣39.0百萬元減�約6.3%或約人民幣2.5百萬元至二零二�年上半年的約人民幣36.5百萬元。�部利潤下降與收入減��關。 於珠峰黃金�團（股份代號：1815）下經營的珠寶新零售業務 自二零一四年起，我們已從傳統製造業務擴展至下游珠寶新零售業務，其現時於我們的非全資附屬公司珠峰黃金�團經營。除利用上游業務的強大實力和資源外，珠峰黃金�團自二零一八年以來優化了其銷售及營銷策略，並逐漸將重點轉向高利潤白銀珠寶。 於二零二五年上半年，珠峰黃金�團珠寶新零售業務錄得外部銷售為約人民幣236.3百萬元，較截至二零二四年上半年的約人民幣98.5百萬元大幅增加約139.9%或約人民幣137.8百萬元。外部銷售收入佔本集團總收入的約10.1%（二零二四年上半年：4.2%）。隨著收入大幅增長，珠寶新零售業務的利潤顯著改善，分部業績達到約人民幣58.2百萬元，而二零二四年上半年為約人民幣5.4百萬元。分部業績的大幅增長主要得益於現有存貨的積極銷售，尤其是現有低成本黃金存貨。該積極影響被二零二五年上半年確認的約人民幣18.5百萬元以股份支付之開支部分抵銷。 �波金價的強勁走�，不僅未抑制買�，�而強�了投�人對�金避險與��功�的信心。在金價創�高之�，投�者積極�整�產配�，��金投入�金以��風險並把握�長機�，希�藉�對沖宏觀風險並參與�在的上漲行�。因�，市場對實��金，尤其是�接貼近金價、加工費用較低的投�型產品的需�大幅�加。受�驅動，因��團今年上半年高客單價低工費的投�金�產品�售顯著上升，由�其�售的�金產品大部�為庫存產品，其採購�加工成本較低，配合今年上半年�金價格的顯著上升，該�金產品�售的毛利率大幅�長。珠寶�零售�務是�金和白銀為主，寶石珠寶為輔的�售策略。�團原核心�務金銀珠寶�務�塊�二零二�上半年也取�良好�績成績。 隨著消費的復甦，我們會在產品研發及渠道上找到更多突破，集團管理層與員工有信心共同努力實現公司業績目標，珠峰�金集團管理層及董事會在本年三月底售出購股權計劃，以提升員工信心，並鼓勵合資格參與者為本公司及其股東之整體利益而努力提升本公司及其股份之價值。 �團對人工培�鑽石品牌SISI的營�開支比往年縮減。中國培�鑽石行�發展較晚，現階段，中國培�鑽石的首飾�費滲透率較低，目�輿論對�培�鑽行�的展�，還普�基�對天�鑽石進行�代的邏輯，市場需要更長的�間驗證。而近年俄羅斯鑽石產�的提升是導�天�鑽石降價的一大因素，同��著中國國內培�鑽生產商���大產�、生產設�升�；目�培�鑽市場供過��，導�價格下跌，零售市場價格極度「內捲」，成本成為市場重要競爭����破使品牌投入需��大。�團目�務�在宏觀挑戰下維��務的盈利�力和�裕的�動�金。培�鑽SISI品牌的投入��售策略�團��重考慮。 管理層討論與分析 線上�售�道 �二零二�年上半年，我們的第三方平台包括�視�視頻購物頻道合作，以推���售我們的珠寶產品。我們並成為所�一線�視台金銀珠寶類核心供應商，藉�我們取�了令人滿意的�售�績，每日在中國�蓋家庭觀眾�量大�1億人，大幅提高了大量中國的�視�視頻購物節目觀眾對我們的品牌認知度。 短視頻營�和KOL帶�已經成為我們品牌營�的�配，內容也成為我們品牌營�、�售和運營的各環節的核心。 線下零售�服務�驗�道 (1)深圳珠寶展廳 我們在位�深圳水貝的深圳珠寶展廳進行�售，而深圳水貝普�被視為中國�大的領先珠寶貿易�批發市場的所在地。深圳珠寶展廳作為主要服務批發客戶��許經營商的展覽和�售互動平台。 (2)CSmall�驗店 截至二零二�年六月三十日止六個月，本�團因��務的佈局，不再�張原�門店，並�整線下營�網點佈局。�二零二�年六月三十日，本�團只設�兩間�許經營CSmall�驗店，�佈��疆�浙江。 發展探��務 西藏一�被視為中國�源�豐富的地區之一，尤其以豐富的銅、金�其他�色金屬儲量而聞名。其�越的地質�件�巨大的未開發�力�引了中國國內外投�者越來越多的興趣，使該地區成為中國未來�產�源開發的戰略中心。 �團�二零二四年�月二十一日完成收購江西�通�材料�限�司（「江西�通」）51%股權，而江西�通擁�西藏�天勇���限�司（「西藏�天勇」）100%的股權。西藏�天勇��一個授權其�中國西藏山�市一處面積為28.88平方�里（「山�勘查區」）進行�產�源普查的勘探許可證。 在報告期間，�團�二零二�年一月欣喜宣佈了二零二�年對普查報告完成的成果�評審意見。根據該普查報告�評審內容，西藏�天勇對山�勘探區發現多個金��帶，估算出推斷�石量為約2,100,000噸，推斷�金的金屬量為約5,800�斤，平均金品位為約2.77克╱噸。該區域的�床�力巨大，初步預計遠景�金金屬量可達約20至25噸，展現出大型金�的�力。 �著進一步的勘探工作進行，截止二零二�年三月底，探�權勘探階段由「普查」提高至「詳查」。勘探面積��從28.88平方�里�整為22.8246平方�里。西藏評審中心近期進一步通過了西藏�天勇提交予其評審就山�勘查區多金屬�（「山��」）的詳查實施方�（「該詳查實施方�」）。該詳查實施方�的通過�誌��司轉型為一個擁�大型金�開發�力的�金�源企�取�重大實質性進展，另據該詳查實施方�，古堆�區金多金屬�屬�典型的金銻�床，具�金銻共生�性，銻(Sb)作為半導�關鍵材料，對�半導�技術在紅外探測、高效存儲、�源利用�量子計算��沿科技領域的應用起�不可�代的重要作用。銻價受半導�材料需��拉動，長期處�高位