核心矛盾
沪镍和不锈钢市场日内震荡偏强，有色整体强势，但矿端情绪尚未消散。印尼能源部对矿业公司制裁加剧矿端供给稳定性担忧，10月次年配额审批临近。新能源方面，刚果延长钴出口禁令并公布出口配额，钴价上行带动MHP及镍盐价格上涨，市场流通偏紧，库存较低。镍铁成交均价下调，主要受不锈钢需求端制约，企业节前备货提前完成。不锈钢市场同样偏强震荡，部分规格调价探涨但反馈一般，成交偏静。宏观层面，美元下调推动有色上行。
价格区间预测
- 沪镍：11.8-12.6元/吨，当前波动率15.17%，历史百分位3.2%。
- 不锈钢：1.25-1.3元/镍点，当前波动率16.95%，历史百分位0.3%。
行为导向情景分析及策略推荐
镍
- 库存管理：根据库存水平做空沪镍期货（NI主力合约卖出60%），卖出看涨期权（50%），策略等级2。
- 采购管理：根据生产计划买入远月NI合约（买入依据采购计划），卖出看跌期权（依据采购计划），买入虚值看涨期权（依据采购计划），策略等级3。
不锈钢
- 库存管理：根据库存水平做空不锈钢期货（SS主力合约卖出60%），卖出看涨期权（50%），策略等级2。
- 采购管理：根据生产计划买入远月SS合约（买入依据采购计划），卖出看跌期权（依据采购计划），买入虚值看涨期权（依据采购计划），策略等级3。
利多解读
- 印尼拟重新修订HPM公式，加入铁钴等元素。
- 印尼镍矿配额许可周期缩短为一年。
- 印尼林业工作组接管PT Weda Bay部分镍矿产区。
- 宁德时代与安塔姆推动镍一体化冶炼厂建设。
利空解读
- 纯镍库存高企。
- 中美关税扰动仍存。
- 欧盟不锈钢进口关税不确定性上升。
- 韩国对华不锈钢厚板反倾销税落地。
- 不锈钢现货成交相对疲软。
产业库存最新值环比差值
- 沪镍：主连库存12299000吨（+15401吨），连一库存12299015401.27%，连二库存12316015301.26%，连三库存12335014601.26%。
- LME镍：库存2305860吨（-1.20%）。
- 不锈钢：主连库存1293000吨，连一库存12930350.27%，连二库存12970300.23%，连三库存13030350.27%。
- LME镍库存：2305860吨。
- 不锈钢社会库存：90911.8吨。
- 镍生铁库存：28652吨（-614.5吨）。
走势图
- 沪镍期货主力合约收盘价：24/02至25/06区间波动。
- 不锈钢主力合约收盘价：12000至15000元/吨区间波动。
- 镍现货平均价：SMM 1#电解镍平均价在10000至16000元/吨区间波动。
- 上期所镍仓单库存季节性：2021至2025年数据展示。
- 菲律宾红土镍矿1.5%(FOB)-平均价：15/12至25/06区间波动。
- 中国港口镍矿库存分港口季节性：2021至2025年数据展示。
- 中国一体化MHP生产电积镍月度利润率季节性：2023至2025年数据展示。
- 生产硫酸镍利润率-分原料：MHP、高冰镍、镍豆利润率变化。
- 电池级硫酸镍较一级镍豆溢价：23/03至25/06区间波动。
- 中国8-12%镍生铁出厂价_全国平均：15/12至25/06区间波动。
- Ni≥14%印尼高镍生铁(到港含税)平均价：21/12至25/06区间波动。
- 中国304不锈钢冷轧卷利润率季节性：2021至2025年数据展示。
