镍&不锈钢:日内偏强震荡
核心矛盾
沪镍日内走势震荡偏强,主要受青山完成对张浦的收购消息影响,但需关注后续行情发酵。七月镍矿基准价受镍市影响轻微下调,菲律宾矿端持续坚挺,印尼将镍矿配额许可周期从三年缩短为一年,矿端供应情绪产生一定扰动。镍铁成交价持续阴跌,主要受下游需求弱势影响。不锈钢方面,期货偏强带动现货端低价资源减少,后续需关注反倾销税走势及大厂减产落地情况。新能源链路受刚果钴矿扰动和硫磺价格高企影响有挺价情绪,目前维持以销定产,后续主要关注新能源大盘走势及镍矿配额影响。
利多解读
- 刚果钴矿禁矿延续
- 青山不锈钢拟减产25万吨
- 政策影响新能源链路整体偏强
- 印尼将镍矿配额许可周期从三年缩短为一年
利空解读
- 不锈钢进入传统需求淡季,去库缓慢
- 镍铁产业链矛盾加深,过剩局面不改
价格区间预测
当前沪镍波动率(20日滚动)为15.17%,处于历史百分位12.5-15.31的区间内,显示市场波动较大。
策略推荐
- 套保工具:
- 库存管理:根据库存水平做空不锈钢期货(SS主力合约卖出60%),对冲现货下跌风险。
- 采购管理:根据生产计划买入不锈钢远期合约(远月SS合约买入),盘面提前采购锁定生产成本;同时可卖出看跌期权(场外/场内期权卖出50%)和买入虚值看涨期权(场内/场外期权买入50%)以对冲价格波动。
关键数据
- 沪镍库存:主连库存144.85万吨,环比下降0.88%;LME镍库存27.8064万吨,环比下降0.82%。
- 不锈钢库存:社会库存936.3万吨,环比下降2.9万吨;镍生铁库存29.346万吨,环比下降879吨。
- 镍矿价格:菲律宾红土镍矿1.5%(FOB)平均价50-75美元/湿吨,中国港口镍矿库存季节性波动。
- 镍铁价格:中国8-12%镍生铁出厂价平均750-1500元/镍点,印尼高镍生铁到港含税平均价1000-1750元/镍点。
- 不锈钢利润:中国一体化MHP生产电积镍月度利润率季节性波动,304不锈钢冷轧卷利润率季节性变化。
研究结论
当前镍&不锈钢市场呈现震荡偏强态势,但下游需求疲软和镍铁过剩局面制约价格上行。建议企业根据库存和生产计划采取套保策略,关注政策变动和供需关系变化。