核心矛盾
- 沪镍日内走势震荡偏强，消息面上青山完成对张浦的收购，需关注后续行情发酵。
- 七月镍矿基准价轻微下调，菲律宾矿端持续坚挺，印尼将镍矿配额许可周期从三年缩短为一年，矿端供应情绪产生扰动。
- 镍铁成交价持续阴跌，主要受下游需求弱势影响。
- 不锈钢受期货偏强影响，现货低价资源减少，后续关注反倾销税走势及大厂减产落地情况。
- 新能源链路受刚果钴矿扰动和硫磺价格高企影响有挺价情绪，维持以销定产局势，关注新能源大盘走势及镍矿配额影响。
利多解读
- 刚果钴矿禁矿延续。
- 青山不锈钢拟减产25万吨。
- 政策影响新能源链路整体偏强。
- 印尼将镍矿配额许可周期从三年缩短为一年。
利空解读
- 不锈钢进入传统需求淡季，去库缓慢。
- 镍铁产业链矛盾加深，过剩局面不改。
价格区间预测
- 当前波动率（20日滚动）：15.17%，历史百分位3.2%。
策略推荐
- 套保工具：
- 库存管理：根据库存水平做空不锈钢期货（SS主力合约卖出60%）。
- 采购管理：根据生产计划买入不锈钢远期合约（远月SS合约买入），并卖出看跌期权（卖出依据采购计划）或买入虚值看涨期权（买入依据采购计划）。
关键数据
- 沪镍库存：主连库存14485000吨，环比增长12700.88%。
- 不锈钢库存：主连库存1506500吨，环比增长151.45%。
- 镍矿价格：菲律宾红土镍矿1.5%(FOB)平均价50-75美元/湿吨。
- 镍铁价格：中国8-12%镍生铁出厂价全国平均7500-1500元/镍点。
- 不锈钢利润率：中国一体化MHP生产电积镍月度利润率-20%至50%。
走势分析
- 沪镍期货：主力合约收盘价区间10000-17500元/吨。
- 不锈钢期货：主力合约收盘价区间12000-15000元/吨。
- 镍现货：平均价区间10000-16000元/吨。
- 镍仓单：季节性波动，2022-2026年呈现周期性变化。
- 镍矿库存：中国港口镍矿库存分港口季节性波动，2022-2026年呈现周期性变化。
- 不锈钢利润率：季节性波动，2022-2026年呈现周期性变化。
