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白糖市场周报

2025-09-26 王翠冰瑞达期货 ζޓއއKun

周度要点小结

行情回顾：本周郑糖2601合约价格小涨，周度涨幅约0.31%。巴西港口等待装运食糖的船只数量减少，出口运力稍放缓；国内北方糖厂少量开榨，新年度糖预计微幅增产，现货价格稳中走弱；泰国进口糖浆管控放松，后期糖浆数量可能小幅回升；广西糖产地销糖进度缓慢，受加工糖挤压；台风导致广西甘蔗倒伏，短期市场情绪受影响，下方存支撑，但上方有供应充足压制。
交易策略：建议郑糖2601合约短期观望为主。
未来关注因素：国内产销情况、新季产量。

期现市场情况

美糖市场：本周美糖3月合约期价回升，周度涨幅约0.68%。非商业原糖期货净空持仓减少，多头持仓增加，空头持仓减少。
国际原糖现货价格：本周国际原糖现货价格为15.72美分/磅，较上周下跌0.42美分/磅。
郑糖主力期价：本周郑糖2601合约价格小涨，周度涨幅约0.31%。
郑糖期货持仓：前二十名净持仓为-80973手，郑糖仓单为9464张。
郑糖合约价差：期货1-5合约价差+36元/吨，现货-郑糖基差为+412元/吨。
食糖现货价格：截止9月26日，广西柳州糖报价5890元/吨，云南昆明糖现货价格为5810元/吨。
进口食糖成本利润：巴西糖配额内利润估值为1506元/吨，较上周下跌119元/吨；巴西糖配额外利润估值为124元/吨，较上周下跌110元/吨；泰国糖配额内利润估值为1348元/吨，较上周下跌98元/吨；泰国糖配额外利润估值为178元/吨，较上周下跌110元/吨。

产业链情况

供应端：
- 2024/25年制糖期全国共生产食糖1116.21万吨，同比增加119.89万吨，增幅12.03%。
- 截止2025年8月份，国内食糖工业库存为116.23万吨，环比减少45万吨或27.91%，同比增加6.01万吨，或5.45%。
- 2025年8月份，我国食糖进口量为83万吨，同比增长15%，环比增长9万吨。2025年1-8月份，累计进口食糖261万吨，同比增长4.15%。
需求端：
- 截至2025年8月底，2024/25榨季糖厂全部收榨；本制糖期全国共生产食糖1116.21万吨，累计销售食糖999.98万吨，累计销糖率89.59%，同比加快0.65个百分点。
- 2025年8月份，中国成品糖当月产量45.41万吨，同比增长49.3%。中国软饮料当月产量为1775.78万吨，同比增长0.5%。

期权市场

本周白糖平值期权隐含波率。

白糖期股关联市场

股市：南宁糖业。

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白糖市场周报研究员：王翠冰期货从业资格号F03139616期货投资咨询从业证Z0021556 目录 1、周度要点小结「周度要点小结」 行情回顾：本周郑糖2601合约价格小涨，周度涨幅约0.31%。行情展望：巴西航运机构Williams发布的数据显示，截至9月24日当周巴西港口等待装运食糖的船只数量为76艘，此前一周为85艘。港口等待装运的食糖数量为310.39万吨，此前一周328.27万吨。当周等待装运出口的食糖船只数量减少，出口运力稍放缓。隔夜白糖2601合约收跌0.05%。国内方面，北方糖厂少量开榨，且新年度糖预计微幅增产，现货价格稳中走弱。当前泰国进口糖浆管控有所放松，预计后期糖浆数量出现小幅回升。加之广西糖产地销糖进度缓慢，受加工糖挤压。不过台风天气导致广西等地甘蔗出现倒伏，短期市场情绪影响，下方存支撑，但向上有供应充足压制。交易策略：操作上，建议郑糖2601合约短期观望为主。未来关注因素：1、国内产销情况2、新季产量「期现市场情况」本周美糖市场来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院本周美糖3月合约期价回升，周度涨幅约0.68%。据美国商品期货交易委员会数据显示，截至2025年9月16日，非商业原糖期货净空持仓为106344手，较前一周减少33266手，多头持仓为175246手，较前一周增加5166手，空头持仓为281590手，较前一周减少28100手。「期现市场情况」国际原糖现货价格走势来源：wind瑞达期货研究院本周国际原糖现货价格为15.72美分/磅，较上周下跌0.42美分/磅。「期现市场情况」本周郑糖主力期价走势本周郑糖2601合约价格小涨，周度涨幅约0.31%。「期现市场情况」本周郑糖期货前二十名持仓情况来源：郑商所瑞达期货研究院本周白糖期货前二十名净持仓为-80973手，郑糖仓单为9464张。「期现市场情况」本周郑糖合约价差情况来源：郑商所瑞达期货研究院来源：郑商所、广西糖网、瑞达期货研究院本周郑糖期货1-5合约价差+36元/吨，现货-郑糖基差为+412元/吨「现货市场情况」本周食糖现货价格走势来源：广西糖网瑞达期货研究院来源：广西糖网瑞达期货研究院截止9月26日，广西柳州糖报价5890元/吨，云南昆明糖现货价格为5810元/吨「现货市场情况」本周进口食糖成本利润来源：瑞达期货研究院来源：瑞达期货研究院本周巴西糖配额内利润估值为1506元/吨，较上周下跌119元/吨；巴西糖配额外利润估值为124元/吨，较上周下跌110元/吨；泰国糖糖配额内利润估值为1348元/吨，较上周下跌98元/吨；泰国糖配额外利润估值为178元/吨，较上周下跌110元/吨。「产业链情况」供应端——增产为主来源：中国糖协瑞达期货研究院截至2025年8月底，2024/25年制糖期全国共生产食糖1116.21万吨，同比增加119.89万吨，增幅12.03%。「产业链情况」供应端——工业库存来源：wind瑞达期货研究院截止2025年8月份，国内食糖工业库存为116.23万吨，环比减少45万吨或27.91%，同比增加6.01万吨，或5.45% 「产业链情况」供应端——进口食糖数量来源：海关总署瑞达期货研究院 2025年8月份，我国食糖进口量为83万吨，同比增长15%，环比增长9万吨。2025年1-8月份，累计进口食糖261万吨，同比增长4.15%。「产业链情况」需求端——食糖产销率一般来源：中国糖协、瑞达期货研究院来源：中国糖协、瑞达期货研究院据不完全统计，截至2025年8月底，2024/25榨季糖厂全部收榨；本制糖期全国共生产食糖1116.21万吨，同比增加119.89万吨，增幅为12.03%。累计销售食糖999.98万吨，同比增加113.88万吨，累计销糖率89.59%，同比加快0.65个百分点。「产业链情况」需求端——成品糖及软饮料产量当月值情况来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 2025年8月份，中国成品糖当月产量45.41万吨，同比增长49.3%。中国软饮料当月产量为1775.78万吨，同比增长0.5%。「期权市场」期权市场——本周白糖平值期权隐含波率来源：wind瑞达期货研究院「白糖期股关联市场」股市——南宁糖业免责声明瑞达期货研究院本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。瑞达期货研究院简介瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。