白糖市场周报

白糖市场周报 研究员：王翠冰期货从业资格号F03139616期货投资咨询从业证Z0021556 目录 1、周度要点小结 「周度要点小结」 行情回顾：本周郑糖2505合约价格上涨，周度涨幅约0.29%。 行情展望：北半球甘蔗陆续压榨中，印度恢复出口糖对原糖市场产生一定压力。2024/25榨季截至1月21日，印度马哈拉施特拉邦有196家糖厂开机生产，同比减少10家；累计已压榨甘蔗5333.1万吨，而上个季度同期为压榨6135.7万吨甘蔗；糖产量已达475万吨，低于上年度同期的576.13万吨。国内市场:截止目前不完全统计，24/25榨季广西已有2家糖厂收榨，同比提前13天，工业库存即将进入峰值状态。现货市场购销进入停滞期，随着年关将近，各地物流陆续停发，除订单排发之外，产区发货暂停，糖厂提货量出现较为明显下降。近期港口陆续到货累库，贸易商出货承压，面临超期的压力，贸易商纷纷降价出货，但出货无明显改善。总体上，南方甘蔗主产区供应处于加速累库中，需求逐渐转入淡季，供强需弱逐渐显现，预计短期糖价弱势震荡为主。 交易策略：操作上，建议郑糖2505合约短期弱势震荡看待。 未来关注因素：1、国内产销情况2、印度出口政策 「期现市场情况」 本周美糖市场 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 本周美糖3月合约期价上涨，周度涨幅约2.86%。据美国商品期货交易委员会数据显示，截至2025年1月14日，非商业原糖期货净多持仓14162手，较前一周减少35665手，多头持仓为228583手，较前一周减少4094手，空头持仓为214421手，较前一周增加31571手。 「期现市场情况」 国际原糖现货价格走势 来源：wind瑞达期货研究院 本周国际原糖现货价格为17.51美分/磅，较上周下跌0.81美分/磅。 「期现市场情况」 本周郑糖主力期价走势 本周郑糖2505合约价格上涨，周度涨幅约0.29%。 「期现市场情况」 本周郑糖期货前二十名持仓情况 来源：郑商所瑞达期货研究院 来源：郑商所瑞达期货研究院 本周白糖期货前二十名净持仓为-13961手，郑糖仓单为24128张。 「期现市场情况」 本周郑糖合约价差情况 来源：郑商所瑞达期货研究院 来源：郑商所、广西糖网、瑞达期货研究院 本周郑糖期货5-9合约价差+137元/吨，现货-郑糖基差为+184元/吨 「现货市场情况」 本周食糖现货价格走势 来源：广西糖网瑞达期货研究院 来源：广西糖网瑞达期货研究院 截止1月24日，广西柳州糖报价6010元/吨，云南昆明糖现货价格为5890元/吨 「现货市场情况」 本周进口食糖成本利润 来源：瑞达期货研究院 来源：瑞达期货研究院 本周巴西糖配额内利润估值为978元/吨，较上周上涨137元/吨；巴西糖配额外利润估值为-496元/吨，较上周上涨274元/吨；泰国糖糖配额内利润估值为859元/吨，较上周上涨207元/吨；泰国糖配额外利润估值为-527元/吨，较上周上涨274元/吨。 「产业链情况」 供应端——新榨季开启 来源：中国糖协瑞达期货研究院 截至12月底，2024/25榨季甜菜糖厂已有3家停机，甘蔗糖厂除云南、海南外，其他省（区）均已开榨；本制糖期全国共生产食糖440.34万吨，同比增加120.83万吨。12月单月产糖303.55万吨，同比增加73.04万吨 「产业链情况」 供应端——工业库存 来源：wind瑞达期货研究院 2024年12月份，食糖工业库存为190.4万吨，同比增长27.2%，环比增长150.89%。 「产业链情况」 供应端——进口食糖数量 来源：海关总署瑞达期货研究院 2024年12月份，我国食糖进口量为39万吨，同比减少15.71%，环比减少14万吨。2024年1-12月份，累计进口食糖435万吨，同比增长54.29%。 「产业链情况」 需求端——食糖产销率加快 来源：中国糖协、瑞达期货研究院 来源：中国糖协、瑞达期货研究院 截至12月底，全国累计销售食糖249.94万吨，同比增加80.12万吨；累计销糖率56.76%，同比加快3.61个百分点。12月单月销糖189.04万吨，同比增加51.22万吨。 「产业链情况」 需求端——成品糖及软饮料产量当月值情况 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 2024年12月份，中国成品糖当月产量324.16万吨，同比增长17.8%。中国软饮料当月产量为1433.68万吨，同比增长7.5%。 「期权市场」 期权市场——本周白糖平值期权隐含波率 来源：wind瑞达期货研究院 「白糖期股关联市场」 股市——南宁糖业 免责声明 瑞达期货研究院本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院简介 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。