聚酯产业链期货日报（2025年9月23日）
PX&PTA
- 市场表现：PX&PTA期货主力合约延续下行，现货PX价格走弱，11月和12月浮动价维持在+0/+1；PTA基差小幅走强，主流现货基差在01-79，10月货在01贴水60~70有成交，市场商谈氛围一般。
- 供需分析：
- 上游：欧佩克增产，中东原油需求旺季结束，原油三季度累库预期，地缘局势紧张，油价预计窄幅震荡。天津石化PX装置计划重启，上海石化、金陵石化检修推迟至26年，国内外短流程装置提负，PX开工高位。
- 下游：PTA9月下旬至10月有检修计划（中泰石化120万吨、英力士110万吨、四川能投110万吨、恒力石化大连PTA装置），11月独山能源一期250万吨、虹港250万吨PTA装置检修，独山能源300万吨新装置投产时间未定。聚酯高开工弱需求，原料库存偏低，终端开工不及去年同期，坯布库存去化缓慢。
- 结论：四季度PX国内部分检修装置延期，开工偏高位运行；PTA加工费估值偏低，新装置延迟投产，10月计划检修量增多，PX供需边际走弱，PTA供需矛盾有所缓解，但后期累库预期仍存，供需面缺乏向上驱动。PX和PTA价格预计震荡偏弱。
- 交易策略：
MEG
- 市场表现：MEG期货主力合约价格延续下行，日内商谈气氛偏淡，基差走弱，01合约升水80-90元/吨附近成交，10月下期货基差在01合约升水78-81元/吨附近。
- 供需分析：
- 供应：山西沃能30万吨装置计划9月25日起检修，预计10月中旬重启；卫星石化90万吨、建元26万吨装置有重启预期；神华榆林40万吨MEG预期提负，通辽金煤、河南永城等装置检修；山东裕龙石化90万吨新装置计划本月底投料试车，乙二醇供应预期增加。国庆假期内外轮到货集中，市场出货意愿增加。
- 需求：终端旺季不旺，下游订单不及去年同期，乙二醇供需预期走向宽松。
- 结论：乙二醇供应预期增加，下游需求疲软，供需预期走向宽松，价格预计震荡偏弱。
- 交易策略：
PF
- 市场表现：短纤期货价格延续下行，现货价格重心回落，半光1.4D主流商谈重心降至6250~6550区间，市场低价采购气氛良好，平均产44%，短纤加工费小幅抬升。
- 供需分析：外贸订单下达顺畅，家纺订单面料商谈气氛好转，但体量较小，整体不及去年同期，坯布库存去化缓慢。下游备货陆续进入收尾阶段，短纤加工费预计维持低位。
- 结论：下游需求疲软，坯布库存去化缓慢，短纤加工费预计低位波动，价格预计震荡偏弱。
- 交易策略：
PR
- 市场表现：瓶片期货价格延续下行，聚酯瓶片工厂报价多下跌20-50元不等，成交气氛尚可。
- 供需分析：下游终端大厂招标明年一季度订单，江阴地区一套60万吨瓶片装置检修，瓶片工厂开工环比下滑，库存下降，加工费小幅走强。后期下游需求由旺季向淡季过渡。
- 结论：下游需求转淡，瓶片加工费预计低位波动，价格预计震荡偏弱。
- 交易策略：
