MPOC预计马棕11月库存料下降欧盟将推迟实施反毁林法规

国富研究2025年09月24日 07:38上海国富研究 现货行情 现货行情 02 重要基本面信息 - 产区天气 - 1. 美国大豆主产州未来天气展望（9月28日-10月2日）：美豆主产州气温高于正常值，降水量低于中值。 注：气温：A—高于正常水平；B—低于正常水平；N—接近正常水平。降水量：A—高于中值；B—低于中值；N—接近中值。 2.美国中西部降雨料推迟收割，但下周天气将更加干燥。【西部】周二到周三南部有零星至分散性阵雨，周四到周五天气大体干燥。截至周三，气温高于正常水平。周四到周五，气温接近至高于正常水平。【东部】截至周五，有零星至分散性阵雨。截至周五，气温高于正常水平。6-10日展望：周六到下周三，天气大体干燥。气温高于正常水平。作物影响：上周末零星阵雨变为分散性阵雨，一些地区出现暴雨。阵雨持续到本周一，另一股降雨系统本周二稍晚进入该地区，到本周末降雨持续东移。降雨料推迟收割，但下周天气变得更加干燥将提振收割。 - 国际供需 - 1.MPOC：预计马来西亚棕榈油9月至10月库存将小幅攀升，11月开始回落，沙巴和砂拉越的产量尚未达到季节性峰值。尽管近期库存增加，马来西亚棕榈油储备仍处于可控范围，远低于2018至2019年250万至270万吨的水平。 2. 据 外 媒 报 道 ， 印 尼 国 有 棕 榈 油 生 产 商 Agrinas Palma Nusantara 首 席 执 行 官 AgusSutomo称，2025年毛棕榈油产量目标为41.5万吨。2026年的毛棕榈油产量目标为107万吨。 3. 据外电消息，印度尼西亚和欧盟23日在印尼巴厘岛正式签署《印尼-欧盟全面经济伙伴关系协定》。印尼经济统筹部在声明中表示，该协定涵盖货物、服务和投资等领域的贸易自由化。在货物贸易方面，双方承诺取消超过98%的关税税目和占进口总额99%的关税，预计印尼的棕榈油、咖啡、纺织品、鞋类和家具等主要出口产品将从中受益，高科技产品和数字贸易也有望迎来新机遇。 4. 欧洲贸易商周二表示，巴基斯坦进口商在9月采购了约18万吨大豆，预计货源自美国。此次采购共分三批进行，每批约6万吨，预计将于2026年1月从美国墨西哥湾沿岸发运。 5. 据外媒报道，印度农业专员P K Singh表示，得益于种植面积扩大和季风降雨有利，该国2025/26作物年度（7月至次年6月）季风雨季粮食产量有望突破政府设定的1.7139亿吨目标。他指出，尽管种植面积有所缩减，但油料作物和豆类作物前景依然乐观，因作物生长状况良好，预计单产将有所提升。 6. 据欧盟委员会，截至9月21日，欧盟2025/26年棕榈油进口量为60万吨，而去年为80万吨。欧盟2025/26年度大豆进口量为286万吨，而去年为298万吨。欧盟2025/26年豆粕进口量为401万吨，而去年为416万吨。欧盟2025/26年度油菜籽进口量为79万吨，而去年为122万吨。 7. 据外电消息，欧盟环境事务专员表示，欧盟将推迟实施反毁林法规，该法规将禁止进口与森林破坏相关的大豆、牛肉、可可和棕榈油等商品。这是该政策实施的第二次延期。此前欧盟已因巴西、印尼及时任美国总统拜登政府等产业界和贸易伙伴的抗议，将政策实施推迟一年。此次延期是为解决信息技术系统相关问题，与美国对该政策的关切无关。欧盟反毁林法规原定于12月30日生效，要求向欧盟市场销售大豆、牛肉和棕榈油等商品的经营者证明其产品未导致森林砍伐。 8. 周二，波罗的海干散货运价指数上涨，因海岬型船运价走高支撑。波罗的海干散货运价指数较前一交易日上涨28点或1.29%，报2200点。海岬型船运价指数上涨104点，至3469点。海岬型船日均获利上涨867美元，至28770美元。巴拿马型船运价指数下跌23点，报1799点，为9月4日以来新低。巴拿马型船日均获利下滑210美元，至16190美元。超灵便型散货船运价指数持稳，报1486点。 - 国内供需 - 1. 9月23日，豆油成交8000吨，棕榈油成交7300吨，总成交15300吨，环比上一交易日增加66吨，涨幅0.43%。 2. 9月23日，全国主要油厂豆粕成交25.90万吨，较前一交易日增9.24万吨，其中现货成交6.31万吨，较前一交易日减4.94万吨，远月基差成交19.59万吨，较前一交易日增14.18万吨。开机方面，全国动态全样本油厂开机率为64.54%，较前一日下降4.78%。 3. 据Wind数据，截至9月23日，全国豆油港口库存为122.7万吨，上周同期为120.3万吨，环比增加2.4万吨。 4. 据农业农村部监测，9月23日“农产品批发价格200指数”为118.28，比昨天上升0.32个点，“菜篮子”产品批发价格指数为119.12，比昨天上升0.37个点。截至9月23日14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为19.57元/公斤，比昨天上升0.1%；牛肉65.93元/公斤，比昨天上升0.3%；羊肉61.58元/公斤，与昨天持平；鸡蛋8.49元/公斤，比昨天上升0.2%。 宏观要闻 - 国际要闻 - 1. 据CME“美联储观察”：美联储10月维持利率不变的概率为7%，降息25个基点的概率为93%。美联储12月维持利率不变概率为1.3%，累计降息25个基点的概率为22.5%，累计降息50个基点的概率为76.2%。 2. 美国9月里奇蒙德联储制造业指数-17，预期-5，前值-7。 3. 美国9月标普全球服务业PMI初值53.9，预期54，前值54.5。美国9月标普全球制造业PMI初值52，预期52，前值53。 4. 美国截至9月15日当周红皮书商业零售销售年率为上升5.7%，之前一周为成长6.3%。 5. 美 国 第 二 季 度 经 常 帐 -2513 亿 美 元 ， 预 期 -2563 亿 美 元 ， 前 值 由 -4502 亿 美 元 修 正为-4398亿美元。 6. “美联储传声筒”Nick Timiraos最新撰文：美联储主席鲍威尔表示，即使在上周降息之后，他仍认为美联储的利率立场“仍然略微偏紧”，这意味着如果官员们继续判断近期劳动力市场的疲软超过通胀方面的挫折，今年仍有更多降息空间。 7. 经合组织：预计美联储将在2025年再次下调关键利率，2026年年初将再下调两次；预计美国2025年经济增长将放缓至1.8%（此前预测为1.6%），2026年经济增长将为1.5%（与此前预测一致）。 8. 美国至9月19日当周API原油库存-382.1万桶，前值-342万桶。 9. 欧元区9月制造业PMI初值49.5，预期50.7，前值50.7。 - 国内要闻 - 1. 9月23日，美元/人民币报7.1057，下调（人民币升值）49点。 2. 9月23日，中国央行开展2761亿元7天期逆回购操作，因有2870亿元7天期逆回购到期，当日实现净回笼109亿元。 资金流向 2025年9月23日，期货市场资金净流入198.33亿元，其中商品期货资金净流出36.1亿元（农产品期货资金净流出20.87亿元，化工期货资金净流出3.98亿元，黑色系期货资金净流出13.88亿元，金属期货资金净流入2.62亿元），股指期货资金净流入243.26亿元，国债期货资金净流出7.44亿元。 06套利跟踪 期市有风险，投资需谨慎。本报告中所有信息均来源于公开资料，本报告的观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考，据此操作、责任自负，国富期货有限公司（以下简称“国富期货”）不因任何订阅或接收本报告的行为而将订阅人视为国富期货的客户。 本报告发布内容如涉及或属于系列解读，订阅者若使用本公众号所载资料，有可能会因缺乏对完整内容的了解而对其中假设依据、研究依据、结论等内容产生误解。提请订阅者仔细阅读其所附各项声明、数据来源及风险提示，关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件，关注研究依据和研究结论的目标价格及时间周期，并准确理解研究逻辑。 国富期货对本公众号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。对依据或者使用本公众号所载资料所造成的任何后果，国富期货及/或其关联人员均不承担任何形式的责任。 翻版、复制和刊发，如需引用、转发等，需注明出处为“国富期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删减或修改。版权所有，违者必究。 研究团队成员：何翼（Z0021352）