棉花观点
- 市场要闻与重要数据：昨日郑棉期价震荡收跌，主力合约收盘价为13530元/吨，较前一日下跌25元/吨；现货方面，3128B棉新疆到厂价为15030元/吨，较前一日上涨6元/吨，现货基差CF01为+1500，较前一日上涨31。
- 市场分析：国际方面，USDA报告调增全球棉花产量和消费量，全球库存创近四年低点，美棉新年度供需预期有望改善，但对美棉形成较强支撑；国内棉花去库速度持续偏快，商业库存降至同期低位，8月滑准税配额落地，供应偏紧格局未改变，旺季需求边际改善，短期国内棉价下方仍有一定支撑。新年度增产预期增强，新花集中上市阶段套保压力预计较大。
- 策略：中性。新棉大量上市前棉价仍有一定支撑，但新棉集中上市期预计压力集中释放，郑棉或仍有下跌空间。长期来看，新年度供需预计不会太宽松，季节性压力之后棉价偏乐观对待。
- 风险：宏观及政策风险、主产国天气。
白糖观点
- 市场要闻与重要数据：昨日郑糖期价偏弱整理，主力合约收盘价为5485元/吨，较前一日下跌12元/吨；现货方面，广西南宁地区白糖现货价格为5780元/吨，较前一日持平，现货基差SR01为+295，较前一日上涨12。
- 市场分析：原糖方面，8月以来中南部甘蔗压榨速度加快，8月下半月产糖量同比增幅扩大，巴西供应依旧维持强势，北半球增产预期依旧不改，持续压制原糖期价；郑糖方面，8月国内产销表现不佳，8月进口量再创新高，加工糖持续冲击国内现货市场，甜菜糖陆续开榨，短期国内供应充足，基本面驱动仍然向下。
- 策略：中性。郑糖受原糖带动下跌击穿5500元/吨关键支撑位，但成本支撑下预计下方空间较为有限，不排除短线有反弹可能。中期仍然以偏空思路对待。
- 风险：宏观、天气及政策影响。
纸浆观点
- 市场要闻与重要数据：昨日纸浆期价震荡收涨，主力合约收盘价为5060元/吨，较前一日上涨16元/吨；山东地区智利银星针叶浆现货价格为5610元/吨，较前一日持平，现货基差SP11为+550，较前一日下跌16。
- 市场分析：供应方面，海外主要阔叶浆厂相继公布外盘报涨、减产及转产计划，对市场情绪有一定提振，但减量对整体供应格局改变有限，全球供应压力仍存；国内港口去库速度低于预期，港库长期维持高位，供应宽松格局未发生实质性改善。需求方面，欧美纸浆消费维持弱势，国内需求疲软成为压制浆价的核心因素，终端有效需求不足，纸厂开工率下滑明显，纸端产能过剩使得行业利润持续收缩，进入传统旺季但下游纸厂原料采购心态谨慎。
- 策略：中性。当前纸浆基本面改善不足，产业链整体缺乏利好驱动，叠加近月合约受到布针仓单的压力，短期浆价或难脱离底部，预计延续低位震荡。
- 风险：宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险。
