棉花、棉纱日报
2024年09月25日 研究员：王玺圳期货从业证号：F03118729投资咨询证号：Z0022817联系方式：:liuqiannan_qh@chinastock.com.cn 棉花、棉纱日报 第一部分市场信息 第二部分市场消息及观点 【棉花市场消息】 1、截至2025/09/18至2025/09/24当周，印度棉花主产区（93.6%）周度降雨量为41.8mm，相对正常水平高8.7mm，相比去年同期高15.7mm。2025/06/01至2025/09/24棉花主产区累计降雨量为896.2mm，相对正常水平高143.4mm。本周印度降水小幅回落，西南季风撤退较预测水平偏快6天左右。 2、美棉主产区（92.9%产量占比）平均气温79.07℉，同比高2.99℉；平均降雨量为0.48英寸，同比低0.37英寸。德克萨斯州棉花主产区平均气温80.89°F，同比高1.72℉；平均降雨量0.57英寸，同比高0.12英寸。美棉主产区及得克萨斯州气温上升降水增加。降水回升但仍偏低，干旱水平上行，优良率小幅下滑。 【交易逻辑】 近期新花逐渐进入收购，市场关注点逐渐向新棉开称转移。今年新疆棉产量预计将超预期增加，而轧花厂收购积极性一般，预计不会出现大范围抢收的情况，部分市场预期收购价格在6.2-6.3元/公斤附近。随着新花大量上市，盘面将有一定的卖套保压力。而需求端9月市场旺季来临，目前来看下游需求虽然略有好转但好转幅度相对有限，因此预计今年旺季表现一般，预计对盘面的提振作用相对有限近期新花逐渐进入收购，市场关注点逐渐向新棉开称转移。今年新疆棉产量预计将超预期增加，而轧花厂收购积极性一般，预计不会出现大范围抢收的情况，部分市场预期收购价格在6.2-6.3元/公斤附近。随着新花大量上市，盘面将有一定的卖套保压力。而需求端9月市场旺季来临，目前来看下游需求虽然略有好转但好转幅度相对有限，因此预计今年旺季表现一般，预计对盘面的提振作用相对有限。 【交易策略】 1、单边：预计未来美棉走势大概率震荡为主，郑棉预计震荡略偏弱走势建议择机交易。 2、套利：观望。 3、期权：观望。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 【棉纱行业消息】 1、昨夜郑棉主力震荡至13520元/吨，跌幅35。棉纱期货跌幅较大。纯棉纱市场整体变化不大，延续不温不火行情，旺季交投情况不如往年。当前市场情绪偏谨慎，纺企及贸易商普遍缺乏信心，预计短期震荡为主。部分企业报价相比周初降100-200元；企业新增订单较少，主要消化前期订单和季节性刚需走货为主。大部分企业仍在观望，等待新棉上市。 2、全棉坯布市场后劲不足，坯布市场小单维持，大单稀少。价格方面有竞争，不同织厂价格差距较大，常规品种价差较大在0.2-0.3元/米左右，除了纯棉纱价格有高低，织厂库存和工费有高低也是重要原因。织厂对10月出货多比较担忧，同时表示价格下落概率较大，目前客户大单下达时压价，比价也是比较多的。全棉坯布市场后劲不足，坯布市场小单维持，大单稀少。价格方面有竞争，不同织厂价格差距较大，常规品种价差较大在0.2-0.3元/米左右，除了纯棉纱价格有高低，织厂库存和工费有高低也是重要原因。织厂对10月出货多比较担忧，同时表示价格下落概率较大，目前客户大单下达时压价，比价也是比较多的。 第三部分期权 波动率走势判断：今日棉花120日HV为10.4409，波动率较上一日略降，CF601-C-14000隐含波动率为11.7%，CF601-P-13600隐含波动率为10.6%，CF601-P-13400隐含波动率为11.5%。 权策略建议：今日郑棉主力合约持仓PCR为0.7500，主力合约的成交量PCR为0.8007，今日认购认沽成交量均有增加。 期权：观望。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 第四部分相关附图 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799