尿素周报：供应回升，尿素弱势调整

核心观点

• 成本方面：固定床完全成本约1600-1700元/吨，新型煤气化完全成本约1400-1500元/吨，企业利润水平约-200-200元/吨。
• 供应方面：本周产能利用率小幅增长至81.22%，环比上涨1.88%，同比下跌3.98%；煤制企业开工率83.88%，气制企业开工率72.48%；日均产量环比上涨2.36%至19万吨。
• 需求方面：农业需求偏弱，复合肥行业开工率38.63%，环比提升0.81%，对尿素支撑有限；其他工业领域需求保持弱稳态势；预收订单天数6.18日，环比减少0.7日。
• 库存方面：截至9月17日，国内尿素企业总库存116.53万吨，环比增加2.88%；港口样本库存51.6万吨，环比减少6.08%。

研究结论

• 市场表现：尿素市场供应端边际回升，需求面延续疲软，市场价格整体偏弱运行；山东地区现货价格在1580-1650元/吨区间窄幅波动，市场交投情绪谨慎。
• 后市展望：未来尿素行业复产装置数量将多于计划检修装置，日产量预计回升至20万吨附近，整体供应维持高位，供给压力增加；需求支撑不足，复合肥企业成品库存高企，农业需求区域分化，多数区域需求平淡。
• 短期趋势：尿素市场供需格局偏向宽松，累库压力或逐步显现，部分企业可能在节前主动降价促销，短期市场将维持偏弱调整态势。

风险点

• 宏观情绪、企业检修、出口政策。