尿素周报：供应宽松延续 市场弱势格局

市场弱势格局 2025/09/07 1行情回顾2尿素基本面3后市展望 目录CONTENTS 行情回顾 第一部分 1.1尿素期货主力合约走势（日线） 本周（9月1日-5日）尿素期货主力合约UR2601震荡运行，区间跌幅为1.66%，区间振幅为3.40%。 1.2尿素期货基差情况 9月4日，山东尿素小颗粒基差为-14元/吨，环比上周四上升29元/吨，同比近五年居于低位。 尿素基本面 第二部分 2.1供给端：尿素开工率情况 本周尿素生产企业开工率为79.13%，环比下降2.6%，同比上升4.36%，仍居于近5年高位。 2.2供给端：尿素装置周度检修损失量情况 本周尿素装置周度检修损失量为26.47万吨，环比上升30.20%，同比上升44.17%。 2.3供给端：煤头及气头尿素周度产量情况 根据卓创资讯数据，当前煤头尿素周度产量为104万吨，环比下降3.85%；管道化肥用气制尿素周度产量为27万吨，环比持平。 2.4需求端：复合肥企业开工率情况 据卓创资讯，复合肥企业产能运行率为39.31%，较上期下降1.81%，同比2024年下降15.74%。 2.5需求端：复合肥企业厂内库存情况 中国32家化工企业复合肥厂内库存为84.12万吨，环比下降3.00%，同比2024年上升7.17%。 2.6需求端：三聚氰胺开工率情况 中国三聚氰胺企业平均开工负荷率为55.11%，环比下降1.93%，同比下降2.12%。 2.7库存端：库存情况 尿素企业库存为109.4吨，环比上升9.07%；港口库存为79.5万吨，环比下降0.63%。 2.8成本端：合成氨价格 9月5日，山东合成氨日度市场低端价为2100元/吨，环比8月21日（上周五）上升50元/吨。 2.9成本端：煤炭市场运行情况 随着部分区域无烟煤低位价格的修复性反弹，煤头尿素装置成本支撑趋强。目前阳泉无烟末煤汇总价格为770元/吨，环比上期持平；晋城无烟洗小块汇总价格为900元/吨，环比上期持平。 2.10尿素供需平衡表 后市展望 第三部分 3.尿素市场展望 Ø供给端：本周国内尿素行业整体生产负荷仍处于相对高位，监测数据显示生产企业开工率为79.13%，虽环比小幅回落2.6%，但较去年同期仍上升4.36%，继续处于近五年同期较高水平。在保供政策持续推动以及部分企业前期完成技改后产能逐步释放的背景下，目前尿素供应仍呈现宽松局面，多数企业保持高负荷运转状态。预计短期内这种高供给态势难以发生明显转变，供应端对价格仍将形成一定压制。 Ø需求端：当前尿素市场需求整体表现平淡，尚未出现明显提振因素。农业需求按季节阶段性跟进，总量较为有限；工业需求方面仍以刚性采购为主，下游复合肥企业开工率为39.31%，环比下降1.81%，与2024年同期相比降幅达到15.74%；三聚氰胺企业平均开工负荷率为55.11%，环比亦下降1.93%，同比略降2.12%。整体来看，下游行业大规模集中采购意愿不强，市场心态普遍谨慎。 Ø库存端：截至本期，尿素企业库存总量为109.4万吨，环比上升9.07%，反映出当前供需关系仍显宽松，企业销售压力有所增大。港口库存为79.5万吨，环比微降0.63%，变动幅度有限。综合企业库存与港口库存来看，当前尿素整体库存水平仍处于承压状态，去库进程仍需时间。 Ø成本端：原料方面，无烟煤市场供应总体稳定，价格主要随下游需求波动及市场情绪变化而小幅调整；天然气价格近期以区间震荡为主，对尿素成本支撑作用相对平稳。 Ø操作建议：综合来看，尿素市场目前供需结构未发生实质性改善，核心矛盾依然集中在高供应量与季节性偏弱需求之间的持续博弈。预计短期尿素价格将继续维持震荡格局，主力合约UR2601目前运行区间为1600-1900元/吨。建议投资者保持谨慎操作思路，密切关注供需两端政策及季节性变化。 重要免责声明本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发 研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但 不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。 感谢观赏 •国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号•分析师：贺维•从业资格号：F3071451•投资咨询号：Z0011679•电话：0755-23510000-301706•邮箱：15098@guosen.com.cn •分析师助理：翟正国•从业资格号：F03132670•电话：021-55007766-305065•邮箱：15857@guosen.com.cn